「亂」紀元下的避風港，三大紅利指數究竟有何差異？

隨着2025年地緣局勢的緩和，關稅和經濟數據方面均向積極方面轉變，關稅風險降溫，通脹數據好轉。

但是周五的以伊衝突的炮火打亂了市場的交易邏輯，地緣摩擦的加劇提高了市場的避險情緒，讓資金行為更加謹慎的同時，也可能會讓六月通脹重新升溫，降低美聯儲降息預期，市場可能提前交易這個邏輯，導致股市下跌。

疊加市場整體利率下行，不少機構資金也開始由攻轉守。作為「防禦組」的頭號選手之一，紅利因為有高股息的安全邊際，和自身經營穩定性較強，成為了市場的首選，儘管此前一度陷入調整，但是很快就出現反彈，三大紅利指數均不同程度的跑贏了滬深300。

三大紅利指數不同程度跑贏滬深300

數據來源：wind 截至：2025.06.17

誠然，在當前高通脹與低利率並存的市場環境下，穩定現金流成了投資者的共識。「紅利指數」憑藉持續分紅與相對低波動，成為組合配置中的明星選手。

然而，紅利指數越來越多，每個都在說自己最好。但是究竟哪只指數能在「豐厚回報」與「風險可控」之間取得最佳平衡？我們今天就來橫向對比一下市場三大紅利指數。

中證紅利 vs 紅利低波 vs 紅利低波100

1、中證紅利指數

中證紅利指數行業分佈相對均衡，前三大行業金融（25.2%）、能源（19.4%）和工業（19.3%）合計佔比63.9%，構成核心支柱。原材料（12.8%）與可選消費（12.4%）權重接近，形成有效補充。該指數顯著偏向傳統周期板塊（金融、能源、工業、原材料合計76.7%），對宏觀經濟周期敏感度高。

從產品端看，由於其成立時間最早（2008.05.26），因此場內跟蹤的產品比較豐富，產品總規模在2024年「資產荒」時期有較大增長，整體維持在300億左右。相關etf有6隻，易方達中證紅利etf （515180）規模超85億位居首位。招商中證紅利（etf 515080）規模超過70億同樣也是跟蹤該指數的重量級選手。

數據來源：wind 截至：2025.06.16

2、中證紅利低波動指數

中證紅利低波動指數整體呈現極端集中態勢，金融業獨佔49.8%的權重，佔據絕對主導地位。工業（17.1%）是唯一其他佔比超10%的行業。可選消費（10.7%）、原材料（7.6%）和能源（5.9%）權重顯著偏低。其表現高度依賴金融板塊的穩定性，行業風險高度集中，低波動策略在此主要通過超配金融股實現。

從產品端看，跟蹤該指數的產品在2022年之前規模非常小，但是到了2023年後，受到市場環境影響，整體增長非常迅猛。其中，華泰柏瑞紅利低波動etf （512890）規模超170億，也是紅利類指數基金中唯一的破百億基金。值得注意的是，該基金今年以來凈申購已經達到33億元，規模也從年初的137億元增長到了177億元。

數據來源：wind 截至：2025.06.16

3、中證紅利低波動100指數：

中證紅利低波動100指數的行業分佈較為分散。金融（22.6%）仍居首位但權重適中，工業（18.3%）與原材料（15.2%）緊隨其後，三者合計56.1%。可選消費（9.8%）和能源（9.0%）佔比相對較低且接近。該指數同樣側重傳統周期板塊（合計65.1%），但集中度低於其同系列的低波動指數和上證紅利指數，顯示出不同的低波動實現路徑，更依賴行業分散而非單一超配。

從產品端看，整體的規模和紅利低波較為類似。但是在2025年的時候整體規模有所下降。可能也和成長賽道的崛起有關。具體產品方面，景順長城中證紅利低波動100etf （515100）

、天弘中證紅利低波動100etf （159549）規模超30億，是跟蹤該指數規模較大的兩支基金。

數據來源：wind 截至：2025.06.16

從過去幾年的漲跌幅分析，在過往5年行業整體震蕩的環境中，銀行股整體的表現最為穩健，因此中證紅利低波動指數採用極度超配金融股（犧牲行業分散），在過去5年中整體收益最高。

而中證紅利低波動100指數則通過更均衡的行業配置（犧牲單一行業的超配程度）來達成目標，因此，在某些年份，比如2024年的科技主線中，甄別題的收益要遠超中證紅利指數。同時也提供了相對更好的行業風險分散。

中證紅利、紅利低波、紅利低波100近5年漲跌幅表現

數據來源：wind 截至：2024.12.31

相關機構表示，上半年紅利策略繼續強勢演繹，資金面催化下，銀行板塊絕對收益、相對收益明顯。目前險資長線資金、國家隊、公募基金未來增配銀行板塊的動力都較強，能夠帶動銀行估值穩中有升。國內銀行基本面延續築底，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進一步提升。