界面新聞記者 | 趙曉娟
界面新聞編輯 | 牙韓翔
去年凈虧損超過25億元的永輝，旋即交出一份凈利潤接近翻番的一季度成績單。
4月16日晚，永輝一季度業績公告顯示，2026年第一季度，永輝超市實現營業收入133.67億元，同比下降23.53%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.87億元，同比增長94.40%，差不多翻了一番。
拆開利潤結構看，2.87億的利潤核心來源，是費用端大幅收縮——這也是凈利潤增長最直接的貢獻。
和去年一季度對比，永輝門店減少了近一半，門店數量從2025年初的775家減少至392家（包括新開門店11家），隨之而來的是銷售費用、管理費用分別同比減少23.08%、21.20%，研發費用更是大幅下降88.32%。僅期間費用一項，就比去年同期少花了8.85億元。
此外，供應鏈改革確實帶來了毛利率的提升。永輝一季度綜合毛利率同比提升1.27個百分點，這對於競爭白熱化、毛利持續承壓的商超行業而言實屬不易。
凈利潤階段性大幅增長也意味着，永輝已經逐步通過收縮戰線、關閉低坪效和虧損關店實現暫時性止血。據瑞銀證券此前的測算，永輝單店改造資本支出為800萬元，單店閉店費用(減值損失、人工和租金補償)為200萬元。
永輝過去一年多調改的最終目標是，希望效仿山姆、胖東來、奧樂齊等標杆零售商，依靠自有品牌形成差異化競爭力。
界面新聞獲得的一份投資調研報告顯示，永輝的調改效果在單店層面確實明顯，日常情況下，許多門店的日均銷售額從之前的20-30萬元提升至調改後的50-70萬元，熟食在銷售額佔比從之前的不足5%提升到30%，在不計算總部分攤費用的情況下，調改後的門店多數實現盈利。
今年3月，界面新聞走訪永輝超市北京豐科萬達店、長楹店等調改門店注意到，包括永輝100%NFC果汁、永輝洗衣液、永輝美式咖啡、蚝油等冠有「品質永輝」字樣的自有品牌產品均是永輝希望打造「億元大單品」的潛力商品，在這些產品的開發過程中，永輝不僅僅是貼牌，更重要的是參與產品的開發，並實時監測後續在賣場中的表現。
永輝年報給出了部分自有品牌的銷售數據，「品質永輝」和「永輝定製」兩類商品的貢獻率還沒能成規模。「品質永輝」系列2025年銷售額為1.16億元，「永輝定製」系列銷售額為10.3億元。相比之下，永輝2025年全年營收為535.08億元，兩大自有品牌系列的合計銷售額佔比僅約2.1%，對整體營收的拉動作用仍然有限。
相比之下，山姆自有品牌銷售佔比已從2023年的25%提升至2025年的30%以上，成為其核心競爭力來源。
2026年3月，永輝甚至公開喊話，希望對標山姆會員店自有品牌山姆MM，向行業發出公平競爭、品質共建的聯合倡議。在公開信中，永輝方面提出不要讓供應商「二選一」。 從「喊話二選一」風波來看，永輝在自有品牌方面的發展仍處於起步階段。
不管是從數據表現看，還是從爆款豐富度看，永輝需要面對自有品牌體系尚未真正成型的現實，而且在差異化商品構建上也對頭部供應商相對依賴，永輝仍需要時間和持續投入。
對於市場而言，接下來的三個季度，一旦永輝停止關店、停止費用壓縮，利潤能否維持，將是最受關注的考驗。
另一個風險在於，競爭對手還在加速擴張，永輝的市場份額仍在持續被分流。
一個明顯的競爭威脅來自盒馬及其旗下的硬折扣社區超市品牌「超盒算NB」，後者在截至2025年底全國門店數量突破400家。今年1月1日，盒馬CEO嚴筱磊在面向員工的全員信中提到，盒馬2025財年整體GMV超過750億元，營收同比增速超40%。
另一部分客流則被山姆虹吸，這家以每年新增差不多10家新店的零售巨頭正在持續向下沉市場滲透，而許多省會及三四線城市正是永輝曾經的重點擴張區域。
諮詢公司Worldpanel消費者指數的數據顯示，和2025年2月對比，在全國前十的零售商市場份額中，永輝超市排名第三，但其市場份額從去年2月的3.9%下滑到了今年2月的2.9%，而山姆所屬的沃爾瑪集團從去年2月的5.5%提升至今年2月的6.9%。
一個向好的信號是，永輝通過瘦身確實達到了短暫「止血」效果，後續還要通過「商品力」完成真正造血。
一名零售業內人士向界面新聞分析， 2025年永輝向員工發放了近5000萬元利潤分紅就是一個積極的信號。但真正的組織變革，關鍵在於一線的落地和執行，這關係到調改店的服務標準能否持續保持、採購決策能否真正以消費者需求為導向、總部與區域的權責是否清晰。
對仍在收縮中的永輝而言，一季度的利潤翻倍更像一次「急救成功」，而真正的商品力挑戰才剛剛開始。
