文 | 牛刀財經niudaocj，作者丨萬欣
在快節奏的都市生活中，每天行色匆匆的人們，出門丟三落四早已稀鬆平常。
折返太費時間，東西又急需使用，面對這些生活中突如其來的意外「痛點」和情急之下的棘手「難題」，在過去只會令大部分人束手無策，但如今卻可以通過跑腿服務輕鬆解決。
跑腿閃送行業看似低頻，其實卻並不小眾，甚至這條賽道中已經跑出了多家ipo。
公開信息顯示，閃送在去年10月4日上市，在納斯達克成功掛牌上市，終於實現了多年夙願。然而，上市大半年後股價距離16.5美元的發行價已經跌去85.8%。
不過，上市之後的閃送業績表現卻盡顯疲態，不光營收持續下降，甚至再度陷入虧損中。
此外，隨着美團、京東、淘寶、滴滴、順豐等玩家先後入局瓜分本地生活的蛋糕，閃送曾經「快、安全、確定性」的差異化優勢也早就蕩然無存。
那麼，閃送作為最早吃螃蟹的行業頭號選手，為何會從即時配送行業梯隊中掉隊？其未來又該如何走下去呢？
單季虧損嚴重，業績壓力大
去年熱熱鬧鬧赴美上市的閃送，不料還不到一年，就被財報數據無情揭開業績疲態真實的一面。
2025年第一季度財報數據披露，報告期內，閃送營業收入為9.6億元，與2024年同期高達11.1億元的收入相比，降幅達到了13.5%；凈利潤方面更是從2024年同期的盈利6460萬元，轉變為2025年第一季度的凈虧損1030萬元。
值得注意的是，閃送的收入下滑並非偶然，其實已經連續兩個季度都呈現下滑狀況。
2024年第四季度閃送營業收入為10.3億元，與2023年同期的12.1億元相比，同樣下降15.13%，凈虧損達到2.94億元。
對於業績持續下滑，閃送則將主要原因歸咎於是因為訂單數量減少所導致的。
但事實上，閃送商業模式脆弱、盈利困難早已有徵兆顯示。
藍鯨新聞報道稱，閃送在成立2年後，即2016年左右其實就已經實現盈利，甚至保持年300%的高速增長，屬於創業公司中的佼佼者。
不過，招股書顯示，閃送近年來財務狀況卻和過山車一般波動非常明顯。
2021年與2022年期間，閃送陷入持續虧損困境，凈虧損額分別高達2.91億元和1.8億元。
直至2023年，閃送才成功實現業績反轉，凈利潤達1.1億元，實現扭虧為盈。2024年上半年，閃送延續盈利態勢，凈利潤為1.24億元。
此外，財報數據顯示，2024年全年，閃送營收表現不佳，全年營收44.68億元，較2023年的45.29億元下降1.34%，同時全年凈虧損1.46億元。
而對於2023年實現盈利，閃送則歸功主要是由於政府補助增加。
財報數據顯示，2023年全年，閃送其他收入為0.74億元，比2022年其他收入0.09億元增加了六千多元；相比之下，2023年全年，與經營狀況有關實際營業利潤其實只有0.11億元。
除了盈利能力不行，閃送成本控制表現也不佳。
財報數據顯示，2025年第一季度，閃送總運營費用攀升至2.56億元，與上年同期0.91億元相比，同比大幅增長179.5%。
具體來看各項費用的情況，報告期內，營銷費用方面支出0.90億元，去年同期為0.47億元，同比增長93.4%；行政費用表現突出達0.85億元，較上年同期的 0.25億元激增234.4%；研發費用同樣增長顯著，為0.80億元，對比上年同期的0.19億元，同比增長幅度高達315.0%。
對於公司營銷費用、行政費用和研發費用均出現顯著增長的情況，閃送方面表示主要是受ipo相關條件約束，原本需累計分攤的股票相關費用，都要在一季度內進行立即確認。隨着各項費用不同程度增長，都在吞噬着閃送的利潤。
誰造成了閃送的商業化困局？
2014年成立的閃送，一度靠着「一對一急送」差異化模式和高品質服務，成為即時配送服務行業中的佼佼者。
雖然行業中不乏美團、餓了么等強勁競爭對手，不過閃送主要聚焦急用物品、高價值物件、高檔禮物等高端場景，因此吸引了一波忠實用戶，市場份額佔比也不斷提升。
艾瑞諮詢數據顯示，以2023年收入計算，閃送在中國獨立一對一專送服務市場份額達到33.9%，遠超其他平台。
隨着閃送用戶規模不斷擴大，其實騎手數量也與日俱增。
截至2025年3月31日的數據顯示，閃送平台的註冊騎手規模已達約290萬人，與2024年6月時的270萬相比，新增了20萬騎手。
與此同時，閃送擁有超過1億的註冊用戶，其服務網絡廣泛覆蓋中國295座城市。
表面上，閃送騎手和用戶規模都在不斷擴大，但實際上，閃送的收入和盈利能力卻都沒有提升。
財報數據顯示，2025年第一季度，閃送訂單量僅5800萬單，與2024年第四季度的6580萬訂單量相比，單環比下降，與2024年季均6930萬單的成績更是相去甚遠。
毋庸置疑，閃送可以做大做強，一直靠的就是「一對一急送」模式帶來的紅利。
「一對一急送」模式在時效性和安全性方面都具備優勢，可以精準滿足用戶對重要物品、重要時刻遞送的剛性需求。
但無法忽視的是，這也造成了閃送的商業模式先天就存在缺陷基因。畢竟，「一對一急送模式」其實是犧牲訂單密度換取溢價的玩法，意味着其運營成本也更高。
當競爭對手打「價格戰」，想要通過低價策略搶佔市場時，閃送就會變得很被動，甚至陷入「高價低量」的惡性循環中。
畢竟，在即時配送領域，價格早已成為核心競爭要素。在市場競爭中，其他平台紛紛採取低價策略，成功吸引了大量用戶。
而閃送所堅持的高客單價策略，直接就會讓那些對價格較為敏感的用戶推向了競爭對手一方，進而導致其市場份額持續下滑。
當閃送面臨著成本居高不下的困境，這使得其在價格競爭方面難以與競爭對手相抗衡。
即時配送下半場,閃送需要新故事
據商務部國際貿易經濟合作研究院發佈的《即時零售行業發展報告（2024）》顯示，2023 年時，我國即時零售規模達到6500億元，佔網絡零售額的4.2%。
預計到2030年將超過2萬億元；同期即時零售活躍用戶數量約為5.8億人，佔網民規模的53%。
此外，據華西證券預測，即時零售市場增速仍將保持20%以上。
顯而易見，放眼整個行業，閃送的悲喜其實無法相通。如今即時配送市場前景非常可觀。
即便即時配送市場已經一片紅海，依舊不缺前仆後繼想要分蛋糕的人。
除了美團跑腿、蜂鳥、滴滴等新興平台外，順豐同城、京東、淘寶閃購等傳統互聯網巨頭也開始布局專人專送業務。
這些競爭對手不但直接與閃送競爭高端用戶市場，同時還持續完善個性化服務體系，令閃送曾經優勢日趨弱化。
更嚴峻的現實是，由於閃送屬於獨立的第三方即時配送平台，因此其一直沒有建立起更廣泛且穩固的客戶關係網絡。
由於閃送的訂單高度依賴外部商家和個人用戶的隨機需求，這種「純履約」的單一結構模式，不但會導致其訂單量波動性極大，而且在市場競爭中的位置很被動。
對於閃送而言，要想活下去，只有降低騎手成本。
但其實其想要降低騎手成本也並不容易，甚至堪稱是同城即時配送行業的共同難題。
當下，行業內佔據主導地位的解決方案主要傾向於，利用無人配送車或者無人機來逐步替代傳統人力配送模式。
無人配送車具備顯著優勢，它能夠實現全年24小時不間斷運行，而且無需配備座位、休息區等設施。
這一特性使得配送時間大幅縮短，原本可能需要數天才能送達的包裹，如今僅需數小時即可完成，不但能夠提升配送效率，還有效降低人力成本。
目前，美團、達達集團以及順豐同城等行業領軍企業，均已積極布局並推出了無人配送車或無人機服務，為增加企業末端配送能力奠定了堅實基礎。
相比之下，閃送目前尚未推出類似的無人配送服務，在行業智能化轉型的浪潮中稍顯滯後，也讓外界對閃送模式的可持續產生懷疑。
從來沒有一成不變地經營模式。
當閃送堅守的「專人專送」高端化敘事，越來越難以維繫企業發展，倘若不能及時找到更好的第二增長曲線。那麼，在市場耐心耗盡、技術代差拉大的絕境下，這家曾定義即時配送的開拓者，或將淪為巨頭時代的第一塊倒下的路標。
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