宏觀•要聞
中美經貿高層會談在瑞士日內瓦開始舉行
當地時間10日上午，中美經貿高層會談在瑞士日內瓦開始舉行。中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰作為中美經貿中方牽頭人，當天與美方牽頭人、美國財長貝森特舉行會談。
4月份CPI環比由降轉漲 核心CPI漲幅穩定
4月份，居民消費價格指數（CPI）環比由上月下降0.4%轉為上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月相同。核心CPI環比由平轉漲，上漲0.2%；同比上漲0.5%，漲幅保持穩定。
央行：加強債市建設
中國人民銀行（下稱「央行」）5月9日發佈《2025年第一季度中國貨幣政策執行報告》（下稱《報告》）。本次《報告》有多篇專欄從不同角度體現出宏觀政策思路的轉變，明確指出提振消費是當前擴內需穩增長的關鍵點；對比中美日政府債務情況，中國政府債務擴張仍有可持續性；促進物價合理回升，需要推動經濟供需平衡，關鍵在於擴大有效需求。《報告》還在專欄中指出要加強債券市場建設。在下一階段政策取向上，《報告》提出，積極落地5月推出的一攬子金融政策。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。暢通貨幣政策傳導機制，進一步完善利率調控框架，持續強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。
央行重磅發佈，額度5000億元
5月9日，央行印發《關於設立服務消費與養老再貸款有關事宜的通知》，設立服務消費與養老再貸款，額度5000億元，激勵引導金融機構加大對住宿餐飲、文體娛樂、教育等服務消費重點領域和養老產業的金融支持。
印巴達成停火協議
巴基斯坦副總理兼外長達爾10日在社交媒體上說，巴基斯坦和印度同意立即停火。同日，印度外交秘書唐勇勝宣布，印度同巴基斯坦達成停火協議。
普京提議恢復直接談判 澤連斯基：望俄明日停火 烏願談判
當地時間5月11日，俄羅斯總統普京在克里姆林宮舉行新聞發佈會。普京提議於5月15日在土耳其伊斯坦布爾恢復俄烏直接談判。普京說：「我們已準備好與烏克蘭開展嚴肅談判。談判的意圖是消除衝突根源，為達成具有歷史意義的持久穩定和平奠定基礎。」普京再次強調，俄羅斯願意在不設置先決條件的情況下與烏克蘭進行直接談判。他還表示，不排除在談判過程中可能達成新的停火協議。
烏克蘭總統澤連斯基當地時間11日表示，俄羅斯方面關於恢復直接談判的建議是個好的跡象，全世界早已對此期待已久。澤連斯基認為，真正結束戰爭的第一步就是停火，烏克蘭期待俄羅斯能夠實施全面、持久且可靠的停火，烏方希望俄羅斯從12日開始實施停火，烏克蘭願意進行談判。
金融•證券
證監會印發2025年度立法工作計劃
近日，證監會制定了2025年度立法工作計劃，對全年的立法工作做了總體部署。證監會將按照立法工作計劃積極推動各項制度文件出台。納入中國證監會2025年度立法工作計劃的規章項目共有19件。
證監會、財政部就《證券結算風險基金管理辦法（修訂草案徵求意見稿）》徵求意見
為進一步增強證券結算系統風險防範能力，加強證券結算風險基金全流程管理，根據《證券法》相關規定，結合市場發展需要，中國證監會會同財政部起草形成了《證券結算風險基金管理辦法（修訂草案徵求意見稿）》，現向社會公開徵求意見。
上周歐美股市漲跌互現
上周，標普500指數累計下跌約0.5%，納斯達克指數跌幅約為0.3%，道瓊斯工業指數則下跌近0.2%。歐股方面，德國DAX指數漲1.79%，法國CAC40指數跌0.34%，英國富時100指數跌0.48%。
產業•公司
乘聯分會：4月新能源乘用車市場零售90.5萬輛 同比增長33.9%
乘聯分會數據顯示，4月全國乘用車市場零售175.5萬輛，同比增長14.5%，環比下降9.4%。今年以來累計零售687.2萬輛，同比增長7.9%。4月新能源乘用車市場零售90.5萬輛，同比增長33.9%，環比下降8.7%；1—4月累計零售332.4萬輛，增長35.7%。4月新能源車在國內總體乘用車的零售滲透率51.5%，較去年同期提升7個百分點。
蘋果再次降價超1000元
日前，有消息稱蘋果向渠道商下發了調價通知，蘋果iPhone 16 Pro Max 所有容量版本降價160美元（摺合人民幣1313.06元）；而 iPhone 16 Pro的128GB版本降價176美元（摺合人民幣1445.27元），其他版本同樣降價160美元。
本周關注
央行本周將降准
中國人民銀行5月7日宣布，自5月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），下調汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率5個百分點。
本周解禁股
東方財富網數據顯示，本周A股共有40家公司限售股陸續解禁，合計解禁11.84億股，按5月9日收盤價計算，解禁總市值為190.29億元。從解禁市值來看，國金證券解禁市值超過40億元居首，此外，強瑞技術、江蘇華辰等解禁市值超過20億元；從解禁股數量來看，國金證券解禁股數量超5億股居首，此外江蘇華辰解禁股數量超過1億股。
美國最新通脹數據將揭曉
北京時間5月13日，美國4月CPI數據將出爐。此前，北京時間5月8日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變，連續第三次決定維持利率不變。經濟前景的不確定性進一步增加、失業率上升和通脹加劇的風險使得美聯儲未能重啟降息。多家機構研判稱，美聯儲今年仍會啟動降息，但時點或在下半年。
機構策略
中銀策略：政策落地，待新催化
中銀策略研報認為，上周，一行一局一會「一攬子金融政策」落地，政策基調及手段符合或略超市場預期，對市場信心的提振起到了積極作用。對於市場的影響上，一方面，本次會議高度貫徹了4月中央政治局會議對於貨幣及金融領域政策「穩企業、穩市場、穩預期」的定調。貨幣政策先行超預期落地，短期對於市場信心的提振有着積極作用。另一方面，貨幣寬鬆的落地有望打開未來財政發力的預期空間。中銀證券預計，未來一段時間更加積極的財政政策有望加速落地，重點關注中低收入群體收入提振，「兩新」政策「擴圍提質」和「兩重」政策「加力實施」。在配置方面，中銀證券建議「以我為主」，關注內需、科技自主相關板塊。
中信建投：關注中美貿易對話
中信建投研報認為，展望未來，市場焦點更聚焦關稅談判進展與細節。英國並非美國的主要貿易順差國，美英兩國對最終的關稅談判結果參考意義有限，中美關稅談判才是重頭戲。中美關稅博弈的框架仍未明朗，目前仍存在相當不確定性。行業層面，依然認為當前全球AI科技敘事延續，港股互聯網科技龍頭仍是配置主線。考慮到外部環境仍具不確定性，港股高股息板塊同樣值得配置，此外，當前已走出阿爾法行情的港股新消費板塊也值得關注。
信達證券：牛初震蕩期可能延長
信達證券研報認為，鑒於美國所謂「對等關稅」的複雜性，短期的觀點由樂觀調整為高位震蕩。從戰略上，信達證券認為這一次震蕩是去年10月8日以來市場震蕩的延伸，震蕩後有望在今年晚些時候迎來政策和資金驅動的新的突破性上漲。戰術上，信達證券認為震蕩本質上是對關稅衝擊後遺症的消化，4月關稅衝擊雖然較難改變牛市大格局，但對居民資金賺錢效應和A股盈利逐漸觸底的過程產生了明顯的擾動，這一擾動需要時間消化，所以後續上漲可能受制於春季行情高點的限制，但往下空間或將會有限，因為2021—2024年連續多年熊市中，外資等不穩定資金逐步離場。信達證券認為，去年9月以來流入的資金，更多是基於對政策、長期估值和產業趨勢的認可，這些資金可能很快就能穩定住。牛初震蕩期，經濟有可能比熊市最低點更弱，但市場大概率不會跌回熊市，而是會讓牛初震蕩期拉長。
責編：萬健禕
校對：楊舒欣
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