面對特朗普日新月異的關稅政策，目前中國最關心的幾個問題是：中國的增長前景如何？中美貿易緊張局勢將對其產生何種影響？中國可能採取哪些政策應對措施？
中國正加大力度促進經濟增長，重申2025年的目標，並制定了刺激支出的計劃，同時為迎接美國主導的最新關稅生效帶來的不確定性之年做準備。
繼去年年底強勁復蘇之後，中國經濟實現了5%的增長目標，這在很大程度上得益於出口——但隨着貿易緊張局勢加劇，這一目標能否再次實現？
美國對華關稅將如何影響經濟增長？
中國經濟今年開局穩健，政府扶持政策助力提振內需，3月份製造業活動增速創一年新高。
強勁的國債發行、以舊換新和技術升級計劃，加上新訂單的回暖，預計將推動第一季度經濟同比增長5.4%。
但此次反彈正值美國貿易政策風險加劇之際，特朗普政府宣布對中國及其全球貿易夥伴徵收新的全面關稅。
為回應特朗普政府的互惠關稅，中國宣布將對所有美國進口產品加征34%的關稅（附加措施，自4月10日起生效）；將11家美國公司列入「不可靠實體清單」，並將16家美國公司列入「出口管制清單」（立即生效）；對七種稀土相關礦產實施出口管制（立即生效）；對杜邦中國集團啟動反壟斷調查；並對原產於美國和印度的進口醫用CT顯像管啟動反傾銷調查。
與2月和3月美國加征10%關稅相比，此次加征關稅的力度有所變化，且更具針對性。如果加征關稅措施實施，中國對美國進口產品的平均有效關稅稅率將躍升至51.9%。
美國於4月公布的最新一輪互惠關稅措施，將對貿易夥伴的平均關稅稅率從年初的2.5%提高至24%。就中國而言，美國對華34%的互惠關稅是在此前基於中國回應而確定的關稅稅率基礎上加征的，這使得特朗普就職後對華關稅總增幅達到54%。這使得對華新平均有效關稅稅率達到64.6%，高於摩根大通研究部非市場預期的60%關稅。
摩根大通首席中國經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示：「需要注意的是，之前的關稅稅率是有差別的，因此在新的關稅方案中，中國商品將面臨54%的基準關稅稅率，而大範圍產品面臨的關稅稅率從61.5%到79%不等，新能源汽車的關稅稅率甚至高達154%（此前拜登政府宣布的關稅稅率為100%）。」
根據摩根大通研究部目前的預測，貿易緊張局勢加劇將導致未來幾個季度中國經濟增長放緩。
美國對中國及世界其他地區加征的關稅高於預期，預計將拖累中國經濟增長約0.7個百分點，全年經濟增長預測從關稅宣布前的4.6%小幅下調至4.4%。
迄今為止，中國是第一個對美國互惠關稅採取同等力度反制措施的國家。其他貿易夥伴可能採取的報復性措施和升級措施將增加美國和全球經濟陷入衰退的可能性，從而導致需求和增長前景減弱。
朱海斌表示：「雖然我們的預測已經考慮到了關稅上調導致的對美出口明顯放緩，但全球需求疲軟將削弱中國擴大對美國以外市場出口的努力。」
其他貿易夥伴也有可能提高對中國商品的關稅，以保護本國產業，或將其作為與美國的談判策略（以換取美國降低關稅）。
朱海斌表示：「雖然美國需求減弱對中國經濟增長預測的影響不大，但世界其他地區需求減弱將損害中國擴大對美國以外市場出口的努力，從而抵消其影響。」
中國將考慮採取哪些政策措施來抵消關稅風險？
中國政策制定者已承諾加大貨幣和財政刺激力度，以減輕關稅對經濟增長的影響，並自去年9月以來開始轉向以國內消費為主導的舉措。
中國設定的2025年經濟增長目標為5%左右，與2024年持平，並宣布了一系列鼓勵消費支出的措施，因為關稅預計將給今年的貿易和出口增長帶來陰影。
為支持這一目標，政府將財政赤字目標從上年的3%上調至GDP的4%，並計劃通過發行專項國債和超長期國債創造1200萬個就業崗位並刺激投資。
據摩根大通研究部預測，預計將有4000億至6000億元人民幣（550億至830億美元）或GDP的0.3%至0.5%用於消費支持，其中包括消費品以舊換新補貼、提高基本養老金、補貼基本醫療以及鼓勵生育的激勵措施。
預計還將降息約30個基點，並下調存款準備金率（即銀行必須持有的流動性儲備）100個基點。下調存款準備金率可以使銀行提高放貸能力，並鼓勵更廣泛的經濟領域消費。
中國各銀行也在將個人貸款利率降至歷史最低水平，以響應政府敦促銀行擴大貸款發放、放寬信貸額度和利率的指導方針。
「這是解決經濟結構性問題（供需失衡、長期通縮壓力以及名義GDP增長疲軟）的理想政策方向。政策轉向消費是切實可行的，但這並非政策大轉彎，也不存在快速刺激消費的靈丹妙藥，」朱海斌說道。
來自關稅的外部壓力也可能導致中國進一步調整政策。短期內，中國政府可能會加快現有政策的部署，以避免經濟增長急劇減速，並在下半年採取更多協調一致的措施。
朱海斌稱，「我們預計將出台更多促進增長的經濟政策措施來抵消關稅帶來的拖累。特別是，我們預計第三季度將宣布額外發行1萬億元人民幣的國債（佔GDP的0.7%），以刺激國內需求並減輕對經濟增長的拖累。同時，我們預測第三季度將出台更多財政支持措施，但這並不意味着政府在此之前不會採取行動。短期內，政府將首先利用現有的政策選項。」
這可能包括快速發行國債和恢復貨幣寬鬆等措施。預計中國人民銀行（PBOC）也將恢復降准，預計4月份將下調50個基點（bps），並下調政策利率（第二季度下調20個基點），下半年將再次下調50個基點的存款準備金率和10個基點的政策利率。
