在白酒行業深度調整的2024年，珍酒李渡集團（6979.hk）以一份「營收70.7億元、經調整凈利潤16.8億元」的答卷，實現了連續四年正增長的逆勢突圍。
這份成績單背後，既折射出行業周期輪轉的底層邏輯，更彰顯了企業堅持長期主義的戰略定力。通過聚焦產品結構優化、渠道模式創新、品牌價值深耕三大引擎，珍酒李渡為酒企在存量競爭時代提供了高質量的突圍樣本。
正如珍酒李渡集團董事長吳向東所言：「2024年，面對行業深度調整和市場嚴峻挑戰，珍酒李渡積極應對，主動謀變，實現量的增長和質的提升。」
珍酒李渡集團董事長吳向東
面向未來，吳向東認為，白酒行業已經觸底，雖然拐點難以精準預測，但存量競爭趨勢下，品牌化、品質化將是未來發展的核心要素。
逆勢穩增：核心財務指標彰顯高質量發展
在白酒行業整體增速放緩的背景下，珍酒李渡的財務數據呈現出「增速放緩但質量提升」的顯著特徵。
2024年營收同比增長0.5%，經調整凈利潤增長3.3%，看似溫和增長，實則暗含結構性優化的深層變革。相較於行業普遍存在的「以量換價」現象，其經銷商收入實現2.1%的實質性增長，電商低毛利產品主動收縮，恰是管理層壯士斷腕的戰略抉擇。企業經營質量提升集中體現在兩大關鍵指標：經調整凈利率提升0.6個百分點至23.7%，經營活動現金流激增116.3%至7.8億元。
這種「現金流增速>凈利潤增速>營收增速」的良性傳導，打破了白酒企業「高營收低現金流」的痼疾。特別是7.12億港元的擬分紅方案（同比增長16.7%），在行業調整期仍保持股息率接近3%，展現出對股東回報的堅定承諾。
次高端戰略成效成為財務韌性的核心支撐。通過削減電商渠道低毛利產品，集中資源打造珍十五、李渡1975等大單品，該價格帶收入佔比提升3.2個百分點。產品結構優化推動毛利率攀升至58.6%（按a股會計準則達75.5%），單噸收入增長5.5%，這種「控量保價」策略在維護品牌價值的同時，實現了盈利能力的結構性躍升。
主動謀變：行業調整期的三大破局引擎
「酒是一個跟時間很有關係的產物。茅台、五糧液有今天的品牌力，都是通過不斷地進化，白酒到現在，就是一個時間的產物。時間跟歷史和文化有很多關係，所以珍酒也脫離不了這個運行軌跡，就是『做時間的朋友』。」吳向東表示。做時間的朋友、堅持長期主義是珍酒李渡近年來發展的主旋律。
2024年，面對行業深度調整和市場嚴峻挑戰，珍酒李渡積極應對，主動謀變，實現量的增長和質的提升。
珍酒李渡集團部分產品
首先，在產品結構上，珍酒李渡採取了刀刃向內的自我革新。面對行業庫存壓力，珍酒李渡砍掉珍十五、珍三十支線產品數億元規模，收縮低毛利產品，展現出「做減法」的勇氣，這種聚焦核心大單品的策略看似犧牲短期規模，實則換來珍酒標準版產品連續三年增長。數據顯示，珍酒主力單品噸價保持穩定，李渡通過全國化布局實現收入提升，湘窖龍匠系列更以醬酒替代濃香產品，保持兩位數增長。
其次，在渠道創新上，珍酒通過雙渠道增長戰略優化渠道結構，構建了「傳統渠道穩盤+異業藍海突破」的雙軌體系。
在傳統渠道端，珍酒事業部、珍三十事業部重點服務傳統流通渠道，將珍三十從團購渠道轉換至流通渠道，並在下半年主動控量。
在新興渠道端，高檔酒事業部開拓異業高質團購客戶，營收實現高雙位數增長，成為珍酒第二增長曲線。
此外，珍酒李渡還通過數字化管理、資源賦能等方式，構建良性的渠道秩序和價格體系，實現與經銷商互利共贏。截至2024年底，經銷商數量7635家，較2023年增加374家。
在品牌路徑方面，珍酒李渡通過差異化定位的精準卡位實現品牌價值全面提升。
行業深度調整期，珍酒李渡實現業績「四連增」，其品牌策略吸引了眾多投資者關注。吳向東表示，調整期也是機遇期，可以為穩健發展和有準備的品牌，提供彎道超車的機會。
珍酒「國之珍宴」品鑒會
珍酒推出的「國之珍宴」品鑒會和「聖地之旅」回廠游，成為行業體驗營銷標杆。正在建設的珍酒莊園，將提供高端、深度和全場景的白酒文化體驗。李渡以元代燒酒作坊遺址和唐代洪州窯遺址為核心，構建「考古+釀造+文旅」的沉浸式體驗場景，擦亮文化名酒的金字招牌。湘窖打造春、秋、冬三季特色封壇大典，成為湖南酒旅融合高地。
在業績說明會上，吳向東提出的「嚴苛隊伍建設、極致品質管理、沉浸式體驗升級、品牌知名度擴張、渠道結構優化、科研投入加碼、社會責任深化」七大工程，直指行業發展痛點，正如其所言：「做困難但正確的事」，這種戰略定力正是穿越行業周期的關鍵。
行業啟示：白酒企業韌性增長密碼
去年8月，全球十大投行之一的摩根士丹利發佈研報表示，行業調整期，珍酒李渡相較於其他競爭對手優勢明顯，有望在未來佔據更大市場份額。
珍酒李渡旗下三家企業
據弗若斯特沙利文數據，按收入計，2024年，珍酒穩居中國第四大醬酒企業，是貴州最大民營酒企；李渡穩居中國第五大兼香白酒品牌，並在前五大兼香品牌中繼續保持最快增速。湘窖、開口笑是湖南地區領先品牌。
珍酒李渡的韌性增長揭示出三條行業規律：
首先，高質量增長內核：當行業從增量擴張轉向存量博弈，現金流質量、盈利可持續性、股東回報能力取代規模增速成為核心指標。
其次，差異化競爭法則：酒企突圍需構建「品類特色+區域深耕+文化賦能」三位一體優勢，珍酒的醬香佔位、李渡的文化ip、湘窖的根據地策略均為典型範例。
最後，長期主義共識：行業調整期恰是企業修鍊內功的窗口期，通過提升產品品質、增強體驗營銷、加大科研投入、踐行社會責任等形成的隱性壁壘，往往在周期反轉時轉化為顯性競爭優勢。
吳向東表示，珍酒李渡堅持與時間做朋友，長期目標清晰，不追求短期激進增長，不會「以量換價」。公司將通過差異化產品和區域深耕持續鞏固優勢，並注重經銷商質量和庫存管理，等待行業回暖的結構性機會。
當前白酒行業正處於「u型底」向「溫和復蘇」過渡的關鍵時點。珍酒李渡以「做時間的朋友」的智慧，驗證了長期主義在周期穿越中的寶貴价值。
