本文來源：時代周報 作者：趙鵬
來源：圖蟲
又一企業被光伏拖累。
近日，中國變壓器行業首家上市公司特變電工（600089.SH）發佈預減公告。經過該公司財務部門初步測算，2024年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤39億元至43億元，與2023年同期相比，將減少64億元至68億元，同比減少59.81%至63.55%；預計2024年實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤36億元至41億元，將減少63億元至68億元，同比減少60.58%至65.38%。
針對2024年度公司業績預減，特變電工在公告中表示，主要是受多晶硅價格大幅下跌、煤炭價格下跌等影響，但公司業務相對多元，其他業務仍然保持穩步增長態勢。此外，2024年計提報廢固定資產減值準備也影響了公司業績。
業績預報發佈之前，特變電工公告稱，公司副總經理李丹、職工監事蔣立志均因工作變動，提交書面辭職報告。離任之後，李丹、蔣立志均將在特變電工控股子公司重要崗位任職。接近特變電工人士對時代周報記者表示，均系正常人事變動，無需過度解讀。
在光伏行業寒冬之中，隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）等光伏龍頭企業也相繼發佈相關公告，同樣出現業績大幅下滑。
多晶硅、煤炭業務拖累業績
時代周報記者注意到，特變電工業績預減可以分為兩方面，一方面是受多晶硅和煤炭業績拖累，另一方面是受計提資產減值準備影響。
因光伏產業鏈供需關係失衡的影響，自2024年4月起，多晶硅市場價格已跌破多晶硅生產企業的成本且持續低位運行。2024年，特變電工多晶硅業務出現較大虧損。另外，受疆內煤炭供需關係的影響，2024年度煤炭銷售價格下跌，特變電工煤炭業務盈利下降。
去年，特變電工對多晶硅及副產品相關擬處置的報廢固定資產計提減值準備14.74億元。其中，新疆、甘肅地區4個自營光伏電站因電價機制調整及限電率較高，2024年出現減值跡象，特變電工對上述4個自營光伏電站相關資產組計提資產減值準備6.75億元。
特變電工表示，公司業務多元，由輸變電高端裝備製造、新能源、新材料和能源4大產業構成。除多晶硅以及中煤炭業務外，輸變電產品、輸變電成套工程、發電業務、黃金業務仍然呈現增長態勢。
根據2024年半年報披露，截至去年6月末，新能源產業及工程和煤炭產品收入分別同比下滑36.36%和6.24%，而變壓器產品、輸變電成套工程、發電業務以及黃金業務營業收入分別同比增長27.92%、4.12%、41.25%以及301.39%。其中，發電業務和黃金業務的毛利率最高，分別達到56.49%和50.75%，但兩項業務收入在總收入中的佔比並不高。
在業績預告中，特變電工還對2025年各產業板塊規划進行了展望，並明確儘管當前光伏行業正處於發展低谷，但從長遠來看，可再生能源逐步替代化石能源系能源結構調整的必然趨勢。
在輸變電高端裝備製造領域，特變電工將持續發揮自主創新優勢、規模優勢，強化成本管控，提升輸變電業核心競爭力。煤炭資源領域將強化煤炭與電力保供能力建設，深化煤炭轉化產業鏈延伸。
特變電工對新能源領域業務做了重點說明。該公司對所有多晶硅生產線 全面系統性排查、檢修，使復產後產品成本更低、質量更優。與此同時，特變電工持續加大在新能源電站方面的布局及投資，大力推動光伏逆變器、SVG、儲能等產品的研發及國內外市場開拓。
部分光伏龍頭業績不佳
時代周報記者注意到，光伏「龍頭」隆基綠能、通威股份也於近期發佈業績預告。根據公告，2024年，隆基綠能預計凈虧損82億元到88億元；通威股份預計凈虧損70億元至75億元。其中，隆基綠能為12年來首次虧損。
2023年以來，光伏行業從火熱轉入寒冬，轉入增收不增利的狀態。雖然光伏指數（884045.WI）成分股營業收入較2022年同比增長17.18%，但歸屬於上市公司股東的凈利潤已經出現下滑態勢。2023年，該指數成分股歸屬於上市公司股東的凈利潤同比下滑13.44%。光伏指數從2022年8月最高6174.91點，一路跌至2024年8月最低點2201.60點，區間最大跌幅達64.35%。
另外，部分龍頭企業的盈利同樣不樂觀。2023年，隆基綠能、通威股份以及特變電工歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為107.51億元、135.74億元以及107.03億元，同比分別減少27.41%、47.25%以及32.75%，較2022年分別減少40.49億元、121.52億元以及51.80億元。
在近期的投資者活動報告中，對於「近期組件投標價格有所分化，後市組件價格有何預期」的問題，隆基綠能表示，光伏行業目前存在的供需矛盾仍需要時間解決。即使組件價格修復至0.7元/W的水平，組件仍然處於虧損的狀態。後續隨着新一輪全球光伏需求的釋放，以及行業實際產出和需求關係的改善，產業鏈成本可能出現上升，非理性的組件低價將導致虧損進一步擴大。在政策引導和行業自律驅動下，預計2025年組件價格將逐步趨於理性。
甬興證券認為，2024年多晶硅供給過剩、庫存擠壓、價格不斷下跌，企業處於虧現金狀態，頭部企業陸續減產，庫存水平明顯下滑。企業減產有利於行業去庫存，若春節後下游需求明顯回暖，較低庫存疊加需求邊際改善，多晶硅價格或將回升。
