26億利潤未分配,6年分紅不足6000萬,吉林高速為何甘做鐵公雞?

2024年04月23日20:45:11 財經 1559

吉林高速最近在表演「分紅變臉」遊戲,從「鐵公雞」到「慷慨大叔」,只用了6天,4月13日發佈公告聲稱不進行利潤分配,僅僅6天之後,公司卻宣布拿出1.7億進行分紅,這個變臉也太快了吧,此前為何甘做鐵公雞,現在為何又如此慷慨呢?

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吉林高速在分紅方面算得上是鐵公雞了,去年盈利超5億,未分配利潤26億,資產負債率僅僅18%,賬上現金趴着15億,財務如此穩健的公司,在過去6年的現金分紅卻不足6000萬,說聲「鐵公雞」不為過吧。

不分紅這事兒連交易所都看不下去了,第二天,上交所就下發監管問詢函,要求吉林高速說明在連年盈利且貨幣資金較多的情況下,為何連續多年不分紅或少分紅的原因和合理性。

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在強大的監管壓力之下,吉林高速緊急召開臨時董事會,決定調整利潤分配方案,按照每股9分錢的股利進行分配,有人覺得每股才分紅9分錢,依然是鐵公雞,其實不然,吉林高速的股價本來就不高,當前股價僅2.5元/股,股息率也有3.6%了,比銀行大額存單還強些,況且由於總股本有18.9億股,這次是拿出1.7億現金進行分紅了,而在此之前十幾年,吉林高速累計現金分紅才4億元,所以,這次的分紅是歷史上力度最大的一次。

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吉林高速既然能夠拿得出錢來分紅,為何過去這麼「小氣」呢?從對上海交易所的回復中,我們可以得知一二,吉林高速的實際資金並沒有表面上那麼寬裕,公司雖然有26億的未分配利潤,但這些利潤大多以固定資產的形式存在,而非是以貨幣資金的形式存在,2018年以來,公司的凈資產從35億增加到50億,增加了15億,這期間公司的貨幣資金只是從9億增加到15億,只增加了6億,說明有9億的利潤以其他形式存在了。

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2018年到2023年,公司的總資產從66.7億降低至65.8億,反而降低了近1億,利潤增加了,凈資產也增加了,總資產卻反而略有下滑,那麼利潤去哪裡了?

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答案是隱藏在負債中,公司的負債在2016年達到40.76億的巔峰,2018年降低至28.46億,2年時間降低了12億,2023年進一步降低至11.82億,從2018年到2023年負債降低了近17億,這就說明公司過去幾年賺的錢主要用來還債去了。

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而且我們還注意到一個細節,公司的債務結構發生了明顯變化,這個變化是從2020年開始發生的,2020年,公司的非流動負債從上一年的19.5億元降低至16億元,降低了3.5億,而同期流動負債從5.8億增加到10億,增加了4.2億元。到了2023年,公司的非流動負債降低至3727萬,這意味着公司已經沒有長期借款了,而公司的流動負債為11.5億元。

這說明吉林高速調整了負債結構,將長期貸款替換成短期貸款,這個猜測得到吉林高速的印證,吉林高速在2022年6月份以自有資金提前償還貸款7.5億元,這個動作是非常不容易的,對公司的現金要求非常高,勢必會給公司造成資金壓力,所以公司在當年9月就發行了270天的超短期融資,票面利率為2.5%,比之前4.35%的貸款利率低了近1個百分點,為公司節省了利息2565萬元。

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短期融資利率雖然低,可以降低利息支出,但是對資金流的要求也高,所以在2023年6月到期後又發行了一期4億元規模的超短期融資券,用於償還上一期的8億元短期融資券,說明公司有4億元的債務是完全依靠自有資金償還了,還剩下4億元短期融資券待還,2024年3月到期後又發行了新一期4億元的融資券,到期日是11月底,所以雖然公司賬上資金有15億,但是必須留有4億元償還貸款,這筆錢是不能動的。同時,公司也需要日常的運營資金以及建設資金,估計需要3億元,還有7億的貨幣資金是屬於母公司的。

吉林高速的鐵公雞其實我倒是挺支持的,近年來,很多公司搞高負債,還分紅,最後公司問題一堆,給社會留下了極大的麻煩,投資者也跟着遭受損失,而吉林高速這些年有效提升了經營效率,利潤水平明顯提升,同時大大降低負債,等到今年底將4億元負債還上,公司的負債率基本降低至10%左右那個時候的吉林高速真的是現金奶牛

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吉林高速的鐵公雞做法是基於長遠考慮,和其他鐵公雞不同,是為投資者和股民真正着想的經營方式,降低負債,大幅降低利息支出,有效提升資金運營效率,大大降低公司經營風險和負債風險,長期有利於公司發展和股民的投資回報。只是這種做法也需要和中小股東充分溝通,以得到股民的認可,相比就不會造成「鐵公雞」這樣的誤會了。

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