千億蒙牛，「倉皇」換帥！

換！帥！

乳企巨頭蒙牛急了！

盧敏放卸任總裁，高飛接棒。

沒等來蒙牛的「雙千億」，深夜卻傳來了蒙牛更換新掌舵人的消息，震動了大半個乳業圈！

蒙牛換帥的消息來得猝不及防，第五任總裁上任又顯得貌似理所當然。

破局！

是蒙牛的遠慮；

變革！

就從現在開始。

不過，代價卻是蒙牛股票大跌，一天沒了70億！

資本市場顧慮的，或許不止蒙牛「臨陣換帥」，還有凈利潤未達預期。

去年，營收980多億的蒙牛，距其千億目標僅一步之遙；凈利同比減少9%僅有48億元。

全年增收不增利，奶粉、奶酪板塊增長承壓，股價大跌...困境下的蒙牛，換帥高飛，又能否帶領蒙牛實現高飛呢？

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換帥，蒙牛營收好不容易逼近千億之際，在深夜放出了一個重磅消息！

3月26日晚，蒙牛乳業（02319.HK，簡稱「蒙牛」）發佈2023年業績報告，一併發出的還有一份重大人事變動，高飛先生接過前任總裁盧敏放手中的帥印，出任蒙牛新一任總裁。

3月27日，在香港召開的蒙牛業績會上，身材魁梧、着深色西裝、系藍色領帶的高飛與盧敏放同站C位，他們握手言笑「完成交接」，兩旁的蒙牛高層紛紛鼓掌慶祝。

這意味着蒙牛經歷牛根生、楊文俊、孫伊萍和盧敏放四任總裁後，再次完成新舊交班，正式進入了「高飛時代」！

巧合的是，2016年盧敏放接任蒙牛總裁時是47歲，而今年高飛剛好47歲。

可不同的是，2016年蒙牛凈虧損了7.51億元，被老對手伊利甩在身後的危難時刻，盧敏放被看作是臨危受命，挽大廈之將傾！

2016年至今，蒙牛業績接連突破多個百億大關，從500多億規模到接近1000億元的跨越，規模翻倍，全球排名穩居前十；

回首來看，盧敏放很好地完成了任務，如今算是迎來了自己的「退場」時刻。

對於自己在蒙牛的這8年，不知盧敏放會如何打分。但在外界看來，他既有功勞，也有一些讓人遺憾的地方！

2023年財報，是蒙牛總裁盧敏放的最後一份成績單：營收同比增長6.5%達到986.24億元，凈利同比減少9%達到48.09億元。

最近三年，蒙牛的營收和凈利分別為881億和50.26億元、926億元和53.03億元、986億和48.09億元，營收增速明顯放緩不說，凈利下滑更是嚴重，同比增速分別為42.57%、5.52%和-9.31%。

對比老對手伊利的業績，伊利在2021年、2022年營收規模為1106億元、1231億元，蒙牛與之差距進一步拉大，而伊利這兩個年度的凈利潤為87億元、94億元，凈利潤不僅連年增長，凈利潤率也遠遠高於蒙牛。

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值得一提的是，早在2017年，才擔任蒙牛CEO不久的盧敏放就對外提出「雙千億」的發展目標，即營收和市值在2020年達到1000億。

為了儘早實現「雙千億」目標，盧敏放在任期間完成了對現代牧業、中國聖牧等大型牧業集團的戰略投資，主導收購奶酪龍頭「妙可藍多」，在產品品類上，他主導創新推出「每日鮮語」品牌，在整個乳品圈引起高端鮮奶熱潮。

可惜到最後，「雙千億」的目標卻是一拖再推，營收至今也沒有突破。

「再造一個蒙牛」，成了盧敏放總裁任期內沒能翻越的一座高山，如今聳立在了高飛面前！

高飛接替盧敏放任總裁，此舉被視為公司在追求「雙千億」目標遇阻之後的重大戰略調整，意圖通過高層領導層的更新，尋求更深層次的變革與成長動力。

接過蒙牛總裁帥印的高飛，自1999年蒙牛創立之初加入公司，在乳製品行業深耕多年，主導了蒙牛銷售體系的開拓和發展；

2016年以來，高飛率先在常溫事業部提出「冠軍戰略」，實現常溫業績逐年上升，液態奶連續5年實現了雙位數增長。

要知道，在蒙牛，常溫業務可是被形容為集團「當之無愧的壓艙石」，蒙牛特侖蘇、蒙牛純牛奶等大單品都歸屬於常溫事業部。

目前特侖蘇已成為年銷售額300多億元的世界乳業第一大單品。此外，高飛還指揮了蒙牛俄羅斯世界盃和卡塔爾世界盃營銷「戰役」，提升了蒙牛的品牌價值。

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蒙牛在2010年、2013年分別併購奶粉品牌君樂寶、雅士利。君樂寶本是蒙牛的優質資產，但2019年，蒙牛賣掉了君樂寶。

此後，蒙牛控股現代牧業、富源牧業，又將中國聖牧收入囊中。

與奶粉、奶酪、雪糕等產品相比，液態奶是蒙牛最重要的業務單元，常年挑大樑，營收佔比長期在80%以上，但這一領域市場飽和，業務增長緩慢。

財報顯示，蒙牛2023年液態奶產品實現收入820.711億元（上年同期為782.693億元），占蒙牛總收入的83.2%。

高飛以其深厚的專業背景和豐富的管理經驗，被寄予厚望能夠引領蒙牛在日趨激烈的市場競爭中實現新的突破。

作為蒙牛的第五任總裁，高飛能否實現前四任夢寐以求的「雙千億」目標呢？

資本市場給出的反應比較強烈，3月27日蒙牛乳業開盤大跌，盤中跌幅一度超10%，截至收盤下跌9.92%至17.08港元，市值僅剩672.15億港元，一天沒了73.98億港元。

截止3月28日收盤，蒙牛股價為16.8港元/股，市值661.13億港元。

二級市場表現不好，主要源於蒙牛尚未實現既定的「雙千億」目標，且最新財年的凈利潤未能達到市場預期。

蒙牛2023年度財報顯示，2023年蒙牛實現全年收入986.2億元，同比增長6.5%；經營利潤為61.7億元，同比增長13.8%，股東應占溢利48.09億元，同比下降9.31%，增收但不增利；

同時，這也是蒙牛自2021年以來的首次凈利潤下滑。

一般來說，增收不增利往往伴隨着銷售費用增加，財報具體數據也可印證這一點：蒙牛全年銷售及經銷費用達到251.9億元，同比增長了12.7%。

基本盤增長几乎停滯，成長性越來越差，蒙牛不能不找尋新的增長點。

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為了提升造血能力，蒙牛在奶粉、奶酪等產品線上大刀闊斧，豪擲千金購入大量品牌。

在雪糕、奶粉、奶酪等多元化業務上，蒙牛主要依靠收購。

盧敏放收購了蒙牛創始人牛根生創辦的品牌艾雪；奶酪領域則控股了妙可藍多。但品牌收購後加速發展的很少，對蒙牛業績助力也不大。

2023年，雪糕、奶粉、奶酪業務占蒙牛總收入僅14.4%！

另外，蒙牛集團旗下子公司的表現也差強人意：

現代牧業（01117.HK）2023年收入為134.58億元，同比增加9.5%，年內溢利約為1.85億元，同比減少68.1%；「中國奶酪第一股」妙可藍多（600882.SH）2023年營業收入約40.49億元，同比下滑16.16%，歸屬於上市公司股東的凈利潤約6343.95萬元，同比下滑53.9%。

當初，蒙牛為了「阻擊」伊利，勢必要把妙可藍多招入麾下，牢牢掌握在自己手裡，高價收購再收購，不斷加碼妙可藍多，結果妙可藍多卻並沒有如願成為蒙牛的第二增長曲線！

3月26日最新發佈的2023年業績報告顯示，妙可藍多2023年實現營業收入約40.49億元，同比下滑16.16%；歸屬於上市公司股東的凈利潤約6343.95萬元，同比下滑53.9%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約717.12萬元，同比下滑89.63%。

蒙牛之於妙可藍多，是救星，但納入這一乳企巨頭的羽翼之下，似乎沒有給妙可藍多帶來改變的機遇，對妙可藍多來說，蒙牛可能並不是一個很好的「靠山」！

另外值得一提的是，對雅士利的收購可能是蒙牛最嚴重的經營錯誤，相當於花錢買了一個「包袱」。

2023年7月5日連虧兩年的雅士利正式宣布退市，2022年虧損超2億，也怪不得蒙牛着急了！

主營業務乏力、多元化布局處處碰壁、營銷帶來的商業增值空間有限，在面臨千億收入目標失約已久之際，蒙牛顯得更加焦慮！

此次蒙牛管理層的調整，業內對蒙牛何時完成千億目標也多了幾分猜想。

2019年，盧敏放接受媒體採訪時再次表示，蒙牛沒有放棄對國內行業第一的爭奪。

一年後又提出到2025年實現「再創一個新蒙牛」的目標。

2023年，蒙牛距離千億營收僅一步之遙；

如今，盧敏放的「雙千億接力棒」交到高飛手中，進入「高飛時代」的蒙牛，突破千億，實現高飛又有多遠呢？

參考資料：

《沒等來「雙千億」 蒙牛換帥求變》，北京商報

《蒙牛一號位更替！原總裁盧敏放憾失「雙千億」目標》，界面新聞