公募基金投資九月月報 | 太難了！三年期「翻倍基」只剩三隻，「長期信仰」還要堅守嗎？

每經記者：曾子建 每經編輯：彭水萍

基金圈有一句話，「一年賺3倍容易，三年翻一倍很難」。

這句話應該如何理解？或許，當你真正持有基金超過3年，就能很容易理解這句話了。如果趕上牛市，一年賺三倍不算難事，但牛市的盛宴總是短暫，一旦遇到牛轉熊，三年下來，曾經賺到的豐厚利潤，最終都會還給市場。

近兩年來，公募主動權益產品長期收益率大面積回撤。《每日經濟新聞》記者發現，截至九月末，在主動權益產品中，近三年收益依然能夠實現翻倍的產品只剩下三隻。而就在今年初，曾經有不少新能源領域的產品三年期收益超過100%。時過境遷，三年期「翻倍基」幾乎全部消失，曾經的長期信仰，還需要去堅守嗎？

三年期「翻倍基」只剩三隻，長跑冠軍的秘訣是什麼？

投資是一個長跑項目，三年期業績排名是各大基金公司、基金經理最需要挑戰的賽道。儘管2022年市場遭遇持續調整，但三年期業績依然是公募基金可以拿得出手的驕傲。因為2020年1月至2022年12月底的三年時間，依然有大量的主動權益產品實現了超過100%的收益。

在當時來看，股票型基金近三年業績排名前20的產品，漲幅全部超過100%。其中，建信中小盤先鋒、工銀瑞信戰略轉型主題、前海開源公用事業收益最高，收益率前三分別為169.99%、158.62%、154.86%。此外，滙豐晉信低碳先鋒、中銀智能製造、工銀瑞信生態環境行業、泰達宏利轉型機遇、建信潛力新藍籌、華夏能源革新、鵬華環保產業股票等產品收益率均超過100%。

混合型基金中，農銀海棠三年定開收益189%，交銀趨勢優先混合、大成新銳產業三隻產品收益超過170%。此外，還有大批新能源主題產品收益超過100%。

不過，2023年又過去了九個月時間，以近三年收益作為標準來衡量長期投資業績的話，已經有大量「長跑冠軍」輸給了市場。

統計顯示，截至今年9月末，近三年收益率超過100%的產品僅剩下三隻。其中收益率最高的是金元順安元啟靈活配置，近三年收益率135%，排名第一。

其次是華泰柏瑞富利混合，近三年收益105%，而排名第三的是華商新趨勢優選靈活配置，近三年收益101%。

除了上述三隻近三年收益超過100%的產品之外，其他業績比較好的混合型產品是廣發多因子，收益87%，大成國企改革收益84%，還有東吳移動互聯、易方達供給改革等產品收益超70%。

從股票型基金來看，排名靠前的是金鷹科技創新、英大國企改革、華夏能源革新，以及華商上游產業，他們近三年業績超過60%。

具體看一下這三隻近三年收益翻倍的產品，其中，金元順安元啟是一個非常另類的典型。

該產品基金經理為繆瑋彬，管理該產品已有6年時間，2017年成立以來累計收益312%。而截至今年中報時的規模為14.29億元。

再說金元順安元啟的業績，確實是異常穩定的優秀髮揮，儘管大牛市沒有賺得大紅大紫，但2017年成立之後的每個完整年度，該產品都能保持盈利。其中還包括行情最差的2018年，該產品依然在賺錢。

究竟是什麼讓繆瑋彬成為真正的長跑冠軍？

總結下來，大概有以下兩方面特點。

第一是持股分散，在繆瑋彬的持股名單中，沒有重倉股一說，幾乎每個季度末都同時持有100多隻個股，前十名個股最大持倉佔比都只有1%多一點。

第二，就是不跟風，從持股名單來看，基本上持股都是冷門股，都是絕大多數投資者看不上的小股票。

繆瑋彬表示，股票市場的估值水平和經濟復蘇前景，提供了良好的風險控制和投資機會。上半年金元順安元啟的股票倉位依然保持在中高水平，繼續維持較高的分散度，在股票和行業選擇方面主要選取具有復蘇恢復潛質的低估值品種。

除了金元順安元啟外，另外兩隻近三年業績翻倍的產品，風格倒是比較類似。

由董辰管理的華泰柏瑞富利混合近三年收益105%，成立以來收益100%，目前規模超過45億。該產品主要布局黃金、地產、煤炭等低估值板塊。

另外，由周海棟管理的華商新趨勢優選，則是一隻成立超過10年，規模超過百億的老基金。該產品2019年以來，每年都實現盈利，近三年業績依舊超過100%。但從產品布局方向來看，華商新趨勢優選布局有色、航空等周期板塊。

總結下來，通過近幾年的牛熊更替，尤其是2018年熊市之後，A股市場經歷了2019年、2021年相對不錯的行情，但2022年、2023年又連續調整。要想真正實現長期穩定的收益，只有保持不跟風、分散投資、均衡投資，堅持低估值這幾大「法寶」，才能真正成為長跑冠軍。

混合「牛基」TOP20榜：AI主題產品強勁反彈

接下來，回顧一下9月行情之後，混合型產品的「牛基」TOP20榜單。

截至9月末，混合型基金排名第一的依然是周思越管理的東方區域發展，該產品今年以來收益達55.32%，不過從最近一個月來看，該產品凈值下跌超8%，主要是近期該產品重倉的白酒股出現板塊性調整。

值得注意的是，由周德生管理的國盛融盛龍頭嚴選，在近一個月凈值大漲13.47%，最終以32.51%的年內收益率成為目前混基排名第四的產品。之所以業績飆升，主要是該產品重倉的AI板塊近期大幅反彈。

而在混合型「弱基」TOP20榜中，所有產品收益率依舊在回落。其中，韓浩管理的中航新起航今年以來虧損超過40%。其餘上榜產品，今年以來虧損都超過30%。其中，還有知名基金經理管理的產品，也不幸上榜。比如劉格菘管理的廣發行業嚴選三年持有，今年虧損32.54%，金梓才管理的財通成長優選，今年虧了31.83%。

股基TOP20榜：量化產品表現出色

再看普通股票型基金的TOP20榜，其中今年以來收益率最高的是陳穎管理的金鷹科技創新，今年以來收益達到30%，其次是馮騁管理的廣發電子信息傳媒產業，收益率為29.73%。排名第三的是劉元海管理的東吳新能源汽車，收益率達到26%。

東吳新能源汽車能夠排到第三，這倒是比較讓人意外。大家都知道，今年新能源賽道依舊錶現低迷，劉元海卻能將東吳新能源汽車這隻產品，做到30%以上的收益，確實很有一套。

或許，這與劉元海在新能源賽道「與眾不同」的選股有很大關係。從該產品前十大重倉股來看，除了寧德時代是新能源賽道的大白馬外，其他重倉股基本避開了鋰電池板塊，而是更傾向於汽車零部件板塊。

除此之外，今年前九個月，表現最為穩定的當屬量化型產品。在股票「牛基」TOP20榜單中，就有多隻量化型公募產品進入榜單。比如，孫蒙管理的華夏智勝先鋒，馬芳管理的國金量化多因子，還有招商量化精選、長城量化小盤等，今年以來收益率都超過10%。

最後，股票「弱基」TOP20榜單中，今年以來跌幅居前的依然是以新能源賽道產品為主。其中，鄭澄然管理的廣發高端製造今年以來虧損35.5%，位居弱基榜的榜首。此外，前兩年表現出色的由王鵬管理的泰達宏利轉型機遇，今年以來虧損超過24%，也進入了股票「弱基」TOP20榜。

每日經濟新聞