宏觀利好刺激7月鋅價反彈 8月或進一步沖高?#鋅 #鋅價

2023年08月03日14:41:02 財經 1669

在經歷6月上旬的觸低反彈之後,滬鋅主連在7月維持了較長時間的橫盤震蕩狀態,在臨近月底接連上漲數日,截止7月31日,滬鋅主連報20890元/噸,月度漲幅達4.79%,錄得連續兩個月的月線上漲。

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現貨方面,7月SMM 0#鋅錠的走勢與期貨走勢不謀而合,在7月中下旬一舉拉升,截止7月31日,SMM 0#鋅錠現貨均價報20920元/噸,較6月30日上漲670元/噸,漲幅達3.31%。

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基本面回顧

供應端:

據SMM此前預計,7月SMM鋅精礦月度產量在33.97萬金屬噸左右,相較6月或環比小增0.43萬金屬噸。據SMM調研顯示,國內冶煉廠進口鋅精礦相對充裕,而國內鋅精礦產量處於季節性高位,整體礦端供應相對充足,國內加工費延續高位。不過隨着大運會在7月底開幕,冶煉端四環因大運會和原料端生產受限,預計或對鋅產出帶來一定的影響。

庫存方面:

據SMM數據顯示,7月SMM七地鋅錠周度庫存整體呈現累庫態勢,截止7月31日,SMM七地鋅錠周度庫存總計12.25萬噸,較6月30日增加1.02萬噸,增幅達9.08%。7月中旬交割市場到貨增加,帶動庫存明顯累增,加之進口鋅錠流入,且臨近月底,鋅價接連走高,鋅價高位致使下游多存觀望情緒,共同作用下,7月鋅錠社會庫存整體呈現累增態勢。

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下游消費端:

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鍍鋅板塊:

據SMM數據顯示,7月鍍鋅企業周度開工率在月中短暫上行後略有下降,截止7月28日,SMM鍍鋅周度開工率維持在69.39%左右,相較6月30日上漲1.45個百分點。其中在7月中旬,因鋅價上漲,下游企業剛需採買為主,鋅錠庫存有所去庫,鍍鋅企業開工率整體上升。其中鍍鋅結構件方面,因鐵塔訂單處於集中交貨周期,同比去年訂單增多,鐵塔企業目前基本維持滿產狀態。鍍鋅管方面在臨近月底也因黑色價格走高,鍍鋅管銷售有所好轉,企業基本維持產銷平衡。據SMM調研,颱風「杜蘇芮未影響廣東、江浙一帶鍍鋅廠家開工,但降水或將對運輸造成一定影響。四川大運會對該區域的鍍鋅企業開工沒有較大影響,僅針對來往成都的運輸有所限制。預計本周鍍鋅企業開工率繼續上升。

壓鑄板塊:

據SMM數據顯示,不同於鍍鋅板塊開工率在7月有所上行的情況,壓鑄板塊開工率在7月整體呈現下滑的態勢。一方面,當前正處於壓鑄鋅合金板塊季節性消費淡季,新訂單數量下滑,另一方面,部分地區企業受高溫限電以及颱風影響,出現了暫時的減停產情況。綜合影響下,壓鑄板塊在7月開工率明顯下行。

氧化鋅板塊:

據SMM數據顯示,氧化鋅企業周度開工率在7月也有所下行,月內輪胎、飼料等訂單表現偏弱,且鋅價多次處於上漲階段,下游觀望情緒濃厚。雖然氧化鋅企業受華南地區颱風及四川大運會影響較小,但是預計8月或存在部分企業檢修的可能性。

因此,整體來看,7月鋅價上漲主要是宏觀面利好帶動,不論是海外美聯儲7月加息落地,美元指數持續走低,還是國內在7月前期公布的一系列表現較為良好的國內經濟數據,都在一定程度上點燃了市場熱情。且黑色系價格在7月也有所上行,帶動鍍鋅消費轉好,對鋅下游消費有所拉動。此外,彼時鋅處於較低的估值區間,臨近月末中央政治局會議出台的關於房地產等一系列利好信息,也極大刺激了國內的宏觀情緒,帶動鋅價在臨近月底迎來一波拉升。

8月鋅市展望

據SMM調研顯示,當前國內冶煉廠進口鋅精礦相對充裕,而國內鋅精礦產量處於季節性高位,整體礦端供應相對充足。雖然冶煉端因大運會和原料端生產受限, 預計影響產量5000~10000噸,不過SMM預計,隨着鋅價上漲,利潤修復後北方部分冶煉廠延遲檢修和超預期提產,8月減量或不及預期,供應端壓力依舊。

消費端,近期國內宏觀利好政策頻出,市場表現處於「淡季不淡」的狀態,但目前鍍鋅企業已然處於利潤倒掛狀態,且考慮到成本壓力,在終端消費未有明顯提振下,企業有意控制成品庫存,鋼材價格延續上漲,據SMM最新調研顯示,因訂單和利潤不佳,部分地區鍍鋅板企業停產佔比30%-40%,下游企業需求未見明顯好轉。綜合來看,當前基本面對鋅價再度沖高有所壓制,但考慮到鋅估值偏低,不排除鋅價盤整後進一步沖高的可能。

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