三年虧損16億元，Keep三度闖關IPO終登港交所

極目新聞記者 徐蔚

兩次折戟後，第三次闖關的keep，終於叩開了港交所大門，成為「運動科技第一股」。7月12日，Keep創始人兼CEO王寧在港交所敲響了上市銅鑼。不過，此次上市頗為低調，既沒有大排場的敲鐘儀式，也沒有網上直播全過程。近年來，「帕梅拉」「劉畊宏」等現象級IP出現，中國線上健身行業迎來快速成長期。從盈利能力到用戶爭奪，一路艱難跋涉後的Keep上市後仍有不少「必考題」需要作答。

上市首日盤中一度破發

據公開資料，Keep的前身北京卡路里科技公司誕生於2014年，彼時90後創始人王寧曾花了8個月投入健身，成功減肥瘦身50斤，隨着全民運動風靡，他選擇了創業，打造一個優質健身內容的社區。

2015年，Keep的移動應用程序上線，在其推出的第105天內吸引了百萬用戶，並在第921天內突破了1億用戶。

成立至今，Keep共進行了9輪融資，其中F輪獲3.6億美元，為數額最大的一筆融資。根據天眼查數據，F輪投資方包括軟銀願景基金、高瓴資本、騰訊投資等。目前的Keep已貫通線上線下業務，兼具線上APP、自有品牌產品和線下健身館的完整商業閉環。

不過，Keep的上市之路頗為波折，去年2月25日和9月6日，其先後兩次遞表失效。今年3月份，其再次在港交所遞交招股書，6月，港交所公開資料顯示，Keep通過上市聆訊，最終得以成功IPO。

顯然，上市之路波折坎坷，從側面反映出資本市場對Keep未來成長不確定性的擔憂。

此外，外界常拿來對標的是，在2019年登陸納斯達克的Peloton。專註智能健身的Peloton，曾是與Uber、Airbnb齊名的獨角獸，而如今陷入市值暴跌、虧損裁員的泥淖中不能自拔，目前市值僅剩30億美元。

上市當日，Keep股價高開4.77%，但盤中一度破發，截至收盤，總市值為150億港元。7月14日，Keep報收29.75港元/股，最新市值為156.4億港元。

盈利問題仍是必考題

雖然成為「運動科技第一股」，但keep的用戶增長、盈利、創新仍是三大難題。

招股書顯示，Keep主要通過銷售智能健身設備（Keep智能單車 、手環 、跑步機和智能秤等），銷售配套運動產品（健身裝備、服飾和健康食品），會員訂閱及線上付費內容，以及廣告產生收入。

2020年至2022年，平台營收分別為11億元、16億元、22億元。經調整虧損凈額分別為1.06億元、8.27億元、6.67億元，三年累計虧損16億元。

財務數據顯示，從收入構成來看，上述三年自有品牌運動產品收入佔總收入的比重在五成以上，會員訂閱及線上付費內容收入佔比在三到四成之間，廣告及其他收入佔比在一成左右。

盈利難題之外，Keep還要面對愈加激烈的競爭。記者注意到，同類產品就有悅跑圈、咕咚、動動、Fit私人健身教練等APP的市場搶奪。另一方面，隨着直播形式的走紅，一部分人更樂於跟隨KOL（關鍵意見領袖）的引領健身，且不乏劉畊宏、周六野等現象級的IP出現。

一位Keep的用戶對記者表示，剛接觸健身時每天在Keep打卡，但後來還是選擇了健身房。「健身動作的規範、用力程度等問題還是面對面與健身教練交流更順暢些。」此外，如今大量的短視頻平台都有免費的健身視頻，沒必要專門下載Keep。

「未來中國健身市場仍然保持巨大增長潛力。但在互聯網市場整體進入存量階段且獲客流量愈加艱難的當下，Keep必須提供新的商業化模式和盈利可能。」有互聯網分析師表示。

（來源：極目新聞）

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