事件性驅動：
27日晚間Xiaomi 15 Ultra 暨 Xiaomi SU7 Ultra 小米新品發佈會今日舉辦。
小米汽車行業觀點：
1）定價大超預期：
此前預期70-80w，實際定價53w起（同時輻射保時捷+BBA的56E），將大幅上修銷量預期（年銷1w→8-10w）；
2）SU7-Ultra若獲成功盈利彈性貢獻極大（超豪華品牌單車15-20+%凈利潤率，單車利潤展望10w+，若按8-10w年銷，單款車可貢獻近百億利潤）；
3）SU7 Ultra已在上賽戰勝保時捷（Ultra為上賽最速量產車），已動搖保時捷立身根本（賽道），從銷量維度將超越保時捷（保時捷帕梅年銷1.5w），將進一步顛覆市場對小米品牌調性認知（超豪華品牌期權已兌現-估值意義極大）。
估值即將進行至第三階段（汽車PS切PE）-年內展望2w億！
1）前期階段（3000億）：
汽車負估值，基於報表端利潤看200億+利潤*15xPE；
2）第一階段（6000億）：
SU7上市大獲成功，同時帶動主業向上，按分部估值：24年主業300+億利潤*15xPE=4-5k億，汽車預期25年36w銷量，2xPS看1500億；
3）進行中-第二階段（1-1.5w億）：
主業高端化突破+國補下份額提升+AI端側邏輯拔估值；按分部估值：主業25年400億利潤*20-30xPE看0.8-1.2w億，汽車25年40-50w銷量，2-3xPS對應2-3k億；
4）即將進行-第三階段（1.5-2w億）：
汽車扭虧PS切PE（年內銷量及盈利節奏將超市場預期），按分部估值：主業25年400億利潤*20-30xPE看0.8-1.2w億，汽車26年百萬銷量，250-300億利潤*30xPE對應7.5-9k億；
供應鏈彈性最大環節
碳陶剎車盤，關注公司上車進展；主業軍工導彈反轉，業績高彈性
2月27日晚小米發佈Xiaomi SU7 Ultra，制動系統配備碳陶剎車盤，開售兩小時大定突破10000輛。
Su7 Ultra供應鏈彈性最大的還是碳陶剎車盤，單車1w（一個盤2.5k，4個盤1w）
1）金博股份
2）楚江新材子公司【江蘇天鳥】是金博股份外，國內唯二的汽車碳陶剎車盤領域龍頭企業，主要客戶包括保時捷、法拉利、科尼賽克、布加迪等豪華車品牌，單車價值量約4萬元。此外，江蘇天鳥也通過切入小米等國內車企。SU7 Ultra將帶動碳陶剎車盤上車進程加速，拓寬行業頭部企業增長空間。
