年報里的奧迪：轉型通道仍漫長 中國新品牌成「驗金石」

記者 劉曉林

「奧迪在2025年做出了果敢的決策」，這一結論出現在奧迪最新發佈的2025年年度財務報告中，奧迪CEO高德諾（Gernot Döllner）表示，奧迪已經針對當下的挑戰給出了破局之道，最典型的代表就是正在中國進行的改革實驗——與上汽聯手推出的字母標識新品牌「AUDI」，這一「破局之道」是否有效將在今年得到清晰的驗證。

縱觀奧迪2025年財報，整體仍處於微降通道。在主要的四項財務指標中，銷售收入增至655億歐元，同比微增1.5%；營業利潤為34億歐元，同比下滑13%；經營銷售利潤率為5.1%，2024年為6%；凈現金流為34億歐元，同比下滑9%。造成利潤指標下滑的主要原因是美國關稅影響、碳排放合規準備金、奧迪未來協議相關支出，以及集團共同開發的D級車純電平台的重新規劃。

銷量方面，奧迪集團2025年總銷量164萬輛，比去年169萬輛微降3%。旗下乘用車品牌奧迪、蘭博基尼、賓利的銷量同比微降或微增，但利潤出現下滑。電動車36%的增幅和「增收不增利」的財報表現，意味着奧迪已面臨和中國車企一樣的轉型期財務壓力。

作為改革步子邁得最大的德系豪華品牌，奧迪將2025年的總成績總結為三方面：按計劃推進了產品陣容的煥新與架構調整；奧迪純電車型交付量創下歷史新高；同時，「姊妹品牌」AUDI的首款車型——奧迪E5 Sportback在中國正式發佈。

不過，2025年的財報仍難以為奧迪CEO高德諾（Gernot Döllner）的轉型思路做有力背書。從奧迪的產品計劃和2026年預期來看，轉型通道仍然漫長，至於緩降狀態能否打破，中國市場有望最先給出答案。

必須追趕的節奏

對於2025年，奧迪CFO李博睿（Jürgen Rittersberger）的評價是：「2025年，奧迪在艱難環境下穩健收官。」全年業績成果得益於年底交付量的強勁增長、嚴格的成本管控以及對績效計劃的堅定執行。但與此同時，李博睿承認，利潤率和效率仍面臨較大壓力。

整份年度報告中，「中國是奧迪轉型重要試驗場」的定義呼之欲出。 「近幾個月奧迪徹底調整並強化了在華商業模式」， 在奧迪官網發佈的CEO專訪中，高德諾在回答如何應對中國年輕本土品牌的競爭時表示，通過與一汽、上汽的本土合作，奧迪正深度參與高度活躍的中國新能源市場，同時在燃油車業務保持強勢。2025 年，奧迪在中國形成了本土化的新產品陣營，包括奧迪 A5L、A5L Sportback、Q5L、Q6L e-tron、A6L e-tron，這是奧迪在中國新工廠本土化生產的第一代電動車。

同時，奧迪推出中國專屬品牌AUDI 的首批車型，奧迪也藉此成為首家以專屬新品牌切入中國新能源賽道的德國車企。2025年9月，AUDI首款車型AUDI E5 Sportback上市，該車搭載了中國智能駕駛供應商Momenta的智駕輔助系統。按計劃，第二款車AUDI E7X將於 2026 年 4 月亮相，第三款車2026 年底前上市。在年度報告中，奧迪將AUDI稱為「姊妹品牌」，其品牌地位不言而喻。

「當前中國品牌在很多領域定義競爭節奏，這是我們必須追趕的標杆。」高德諾說，這種追趕將憑藉奧迪自己的方式、價值觀與優勢。奧迪將聚焦差異化優勢：設計、品質、安全和駕控體驗。「中國市場首款專屬車型 AUDI E5 Sportback證明，通過本土合作與開發，我們可以跟上節奏。」

高德諾是中國效率的擁躉者，他在2025年已要求奧迪總部按「中國速度」「卷」起來。但據德國媒體的報道，這一激烈的工作、管理模式和發展思路的轉向，與奧迪原定的轉型思路以及公司始終傳承的工程師文化產生了激烈碰撞。

目前來看，中國市場的表現，尤其是新品牌AUDI的競爭力已經成為對高德諾轉型思路進行評判的主要依據，而從中國車市不斷縮短的競爭周期和奧迪大批新車入市計劃來看，2026年的財報中，或將有更具代表意義的答案出現。

AUDI第二槍

奧迪要回答的不止是中國課題，還有如何平衡電動化戰略和繼續對燃油車的投資、如何在效率成本為先的管理原則下不削弱奧迪獨有的優勢等。這些問題的答案將都將由奧迪全新一代產品和技術力來決定。

年報披露，過去兩年，奧迪相繼推出了超過20款全新車型，產品陣容平均車齡降低約 3 年，覆蓋純電、燃油、插混三大品類，是奧迪歷史上最年輕的產品陣容。隨着產品布局逐步顯現成效，從去年9月至年底，奧迪全球月度交付量連續數月超越去年同期水平。

純電車型的增長開始提速，奧迪品牌全年純電車型交付量達22萬輛，同比增長36%。其中，全新車型奧迪Q6 e-tron（約8.4萬輛）和奧迪A6 e-tron（約3.7萬輛）表現最為突出。但同時，電動化的投入也是奧迪2025年利潤率下滑的原因之一。

橫向來看，與德系三大豪華車陣營中的另兩位——奔馳和寶馬相比，奧迪2025年的總營收相對樂觀，是唯一一個實現營收正向增長（5%）的品牌，但也是唯一一個「增收不增利」的品牌，這是電動車銷量佔比快速提升帶來的典型財務特徵。

從銷量結構來看，奧迪是BBA中對中國市場最為倚重的品牌。2025年中國銷量占奧迪全球銷量的38%，這一比例高於奔馳和寶馬，也意味着奧迪在中國必須更快獲得突破。

中國市場持續激烈的競爭及產品的快速迭代是奧迪面臨的最大挑戰。2025年，一汽-大眾、奧迪一汽新能源、上汽大眾，以及大眾安徽等合資企業共生產 58萬輛新能源汽車，同比下降4%，其中全新 AUDI 品牌自 2025 年三季度開始貢獻產量。

2026年，奧迪將繼續推進產品的快速煥新，將推出純電入門車型、大型豪華 SUV，強化北美市場布局。在「電動化激流勇進、燃油車穩住盈利基盤」的訴求下，奧迪堅持燃油車和電動車同步開發的策略。今年的戰略重心將落在旗艦全尺寸SUV‌奧迪Q9以及緊湊型細分市場的奧迪A2 e-tron上，其他重點車型還包括第三代奧迪Q7、煥新版奧迪Q4 e-tron，以及全新奧迪RS 5。

在中國，頗受關注的是全新品牌AUDI旗下的第二款量產車型——奧迪E7X，以及奧迪A6L e-tron。前者是有「電動quattro」和「本土智駕」兩大標籤的中大型純電SUV，後者的純電續航720km，搭載了華為乾崑智駕系統。

奧迪集團預計，2026財年銷售收入將介於630億至680億歐元之間，經營銷售利潤率預計在6%至8%之間，凈現金流預計將處於30億至40億歐元區間。「長久的成功需要時間、紀律和韌性」，在奧迪CFO李博睿看來，轉型通道仍然漫長，此時評判成功與否還為時尚早。