軟銀清倉英偉達，套現58億美元

軟銀集團ceo孫正義（masayoshi son）與openai ceo薩姆·奧爾特曼（sam altman）面帶微笑握手。圖片來源：yoshikazu tsuno / gamma-rapho—getty images

軟銀集團周二清晨在投資者簡報會上宣布，已清倉全部英偉達（nvidia）股份，套現58億美元，轉而將資金投向openai。這一戰略調整既凸顯了集團對人工智能領域的長期看好，也體現了ceo孫正義在新興科技領域重倉押注高風險項目的決心。消息公布後，英偉達股價開盤不久便下跌2%。

軟銀集團周二披露，已於10月出售3210萬股英偉達股票。當天發佈的2025財年第二季度財報顯示，公司凈利潤同比翻倍，至2.5萬億日元（約合166億美元），創下2022年7-9月以來最佳季度業績。這主要得益於其所持openai股份的估值增長，該部分收益在本季度達到2.16萬億日元。

這是軟銀集團第二次徹底清倉這家芯片製造商的股票。該公司曾於2019年以36億美元清倉全部英偉達持股，後在2020年重新買入，直至此次最新拋售。此前的拋售已成為投資圈的警示案例：若軟銀集團當時保留那些原始股份，其價值如今將超過1500億美元。

在財報電話會議上被問及出售英偉達股票的時機時，軟銀集團首席財務官（cfo）後藤芳光（yoshimitsu goto）表示，公司需要流動資金來履行對openai的投資承諾。

他表示：「今年我們對openai的投資規模龐大，需投入超過300億美元，為此我們必須變現部分現有資產。」

後藤芳光未明確說明10月出售英偉達股份是否具有特殊意義，但稱此次交易是軟銀集團持續進行的「資產剝離與再投資」循環的一部分，並稱持續進行資本重組是公司的「宿命」。他特別補充道，這一決定「與英偉達本身無關」。

在軟銀集團清倉英偉達的同時，其與openai的合作關係在過去一年裡已變得更為深入。今年3月，該公司同意領投一輪規模高達400億美元的融資，使openai估值達到3000億美元。根據協議，軟銀集團承諾於4月完成首期100億美元注資，並計劃在12月追加最高300億美元的第二期投資。該公司計劃向共同投資者分銷100億美元，使其實際投資額達到300億美元。

10月，軟銀集團董事會批准了第二筆225億美元的投資，但前提是openai完成旨在實現未來公開上市的企業重組。若重組未能在年底前完成，軟銀集團的總投資額將降至200億美元。到12月底，軟銀集團對openai的總投資額預計將達到347億美元。

過去一年間，openai的估值迅速攀升：從去年10月的1570億美元，到今年3月的3000億美元，再到上月員工股權出售後攀升至5000億美元。這一驚人的增值使openai超越埃隆·馬斯克的spacex，成為全球估值最高的私營公司。

為籌集openai投資資金，軟銀集團採取了激進的融資策略，包括減持股權（如在6月至9月期間拋售價值91.7億美元的t-mobile股票）、發行債券以及獲取過橋貸款。該公司近期還擴大了以arm holdings股票為抵押的保證金貸款額度，從135億美元增至200億美元。

這筆投資是軟銀集團多項龐大人工智能計劃的核心。今年1月，孫正義與美國總統唐納德·特朗普（donald trump）、openai ceo薩姆·奧爾特曼及甲骨文（oracle）的拉里·埃里森（larry ellison）共同宣布啟動「星門計劃」（stargate project），這是一個耗資5000億美元、旨在全美範圍內開發人工智能基礎設施的項目。軟銀集團承擔該項目的財務責任，孫正義出任主席，openai負責運營管理。

儘管投入規模龐大，星門計劃的推進仍遭遇延遲。在9月的一次簡報會上，後藤芳光承認項目進展慢於預期，並表示需要與包括甲骨文和阿布扎比的mgx在內的合作夥伴達成共識。

「我們需要時間為星門計劃準備一個示範案例，」後藤芳光對分析師和記者表示。「項目涉及多方參與，達成共識需要時間。」

9月，openai宣布位於得克薩斯州阿比林的首個星門數據中心已投入運營，並計劃在得克薩斯州、新墨西哥州、俄亥俄州和中西部地區再新建五座設施。該建設項目預計在三年內將創造7吉瓦的數據中心容量，帶動超過4000億美元投資，最終目標是實現總容量10吉瓦。

清倉英偉達使軟銀集團得以騰出資金進行更多人工智能相關的收購。該公司正敲定以65億美元收購芯片設計公司ampere computing，並近期以約54億美元收購了abb的機械人業務部門。此外，軟銀集團還向英特爾（intel）投資20億美元，以支持基於arm架構的人工智能芯片開發。

然而，市場對人工智能估值的可持續性以及巨額資本投入能否帶來相應回報，仍存有疑慮。

「各方看法不一，但軟銀集團的立場是，不投資的風險遠大於投資的風險。」後藤芳光在周二的簡報會上表示。

2025年軟銀集團股價已上漲近兩倍，投資者將其視為openai成功的代表。此外，軟銀集團宣布將於2026年1月1日實施1拆4的股票分拆，以提高散戶投資者的參與度。但資金籌措問題依然存在。

mst financial的大衛·吉布森（david gibson）告訴《金融時報》，軟銀集團已承諾的投資總額約為1130億美元，但其融資能力僅為585億美元。這一資金缺口促使該公司積極利用現有資產進行槓桿融資，包括以arm股票為抵押籌集50億美元保證金貸款，以及為openai獲取85億美元過橋貸款。

孫正義的投資理念始終圍繞長期、變革性的技術。他早年於2000年押注阿里巴巴，在這家中國電商巨頭2014年上市時獲得了580億美元的回報。但其投資記錄好壞參半——軟銀集團對wework的支持以備受矚目的崩盤告終，而過早退出英偉達則成為錯失良機的慘痛教訓。

就目前而言，孫正義似乎仍願意將軟銀集團的未來押注在人工智能上。（財富中文網）

譯者：中慧言-王芳