交易的本質探尋一 - 故事| 天天要聞

2022年10月02日01:15:17 故事 1974

都說，交易是違背人性的，那麼，到底是什麼東西，會違背人類的本性？這是一個很有價值的問題。

在進入正題之前，我們來看看這個小故事。

宮本武藏在日本人心目中是一位非常受歡迎的劍聖。有一次，一名劍士向宮本武藏請教如何成為一名大劍豪。

宮本武藏說道：「你的天賦不錯，十年之內，就能成為一名大劍士。」

「如果我每天都很勤奮，那麼我需要多久才能成為一名大劍士？」

「那要20年。」宮本武藏說。

那人繼續問道：「若是天天不吃不睡，不睡覺，練劍，要幾年才能練成？」

「所以，你需要三十年的時間。」宮本武藏正色道。

那人疑惑地問道：「我為何要花費更多的精力，卻花費更多的時間？」

宮本武藏說道：「人的雙眼，一隻用來觀察外面的世界，一隻用來觀察自己，你的雙

眼一直盯着劍，自然會遠離武道。」

不管是真是假，我們都知道，很多成功的行業，都講究一個人的自我意識。

如果我們將期貨交易比喻為一把利劍，那麼，炒家最終會成為怎樣的人，取決於他的眼光：

假如把目光放在自己身上，十年左右就能做個好的交易者；

如果專註於技術，20年後會有大成就；

若是為了一夜暴富，這輩子都不可能實現。

因此，了解自己，了解人性是至關重要的

那麼，人類的那些天性在沒有約束的時候，會給我們帶來消極的影響？

厭惡虧損

菜鳥買賣，最怕的就是被套，被套的交易，要麼硬抗，要麼割肉，如同用刀子在自己身上割肉一樣，實在是痛不欲生。所以，很多交易員都有一種習慣，那就是背水一戰，而這也是為什麼他們會被逼到這種地步的原因。

在心理學上，不肯放棄，這是一種人性，也是一種心理學上的「損失厭惡」。

大部分人都有「失去厭惡」，也就是說，我們不想讓糟糕的事降臨到自己頭上，也就是我們對壞事的憎恨要比對同樣的好事更強烈。

在經濟學中，利用效用的概念，建立了一種損失規避模型。在模型中，橫坐標表示財富，垂直坐標表示效率。從效用函數曲線上的顯著下降可以得到以下兩種結果：

1、越富有的人，在得到相同數量的財富時，其滿意度越低。

2、一個人得到一千塊錢的好處，沒有一千塊錢有用。

《經濟學人》於2010年報導了一項試驗。在一家工廠里做了試驗，被分成了兩個小組。在一周前，通知一群員工，如果這周他們能夠完成指定的工作，將會得到80元的獎勵。另外一組員工會得到一個星期80元的獎勵，但沒有完成的話就會被扣掉。

看來，這兩個團隊都是80塊錢的獎勵，並沒有太大的區別！不過，經過幾次試驗，得出的結論都是一樣的，第二批工人的工作表現比第一批要好。

這個實驗得出了一條名為「損失迴避」的心理學法則。80塊錢，是一種收穫，一塊錢，一種是一種損失。相對於等量的收益，人類最討厭的就是損失。因此，當我們在馬路上拾到100美元時，我們的快樂遠遠比不上失去100美元。這讓我想起了很多公司都會採取的一種方式，那就是增加員工的工資，如果不能完成，就會被扣除。

「損失厭惡」表明了人類對於消極情緒的關注永遠大於積極情緒。人在做出決定時，不可避免的要面對的是對虧損的厭惡。

這個世界上的大部分工作，都是事先安排好的，哪怕是失去了，也沒有必要去做。然而，在世界上，做交易卻是少數幾項工作中的一項，它要求進行大量的決策。

如果交易員讓自己的恐懼心理發揮作用，那麼他就會把空頭當成自己已經賺到的錢，很難接受這種情況。同時，他也不能接受自己的損失，讓自己的損失變成了真正的損失。至於什麼「截斷」，那是不可能的。

在醫學方面，對「損失厭惡」這個詞的生理學也有一定的了解：

在大腦里，有一個被稱為「杏仁核」的區域，它負責學習和記憶。損傷兩側扁桃體的動物，對新的視覺刺激的方向響應能力明顯下降，對恐怖事件的識別和回應能力也較差。

如果一個人在面對失去的時候，他的大腦中的杏仁會變得活躍，而如果他的杏仁受到損傷，或是他的天性不敏感，那麼他的交易就會變得更加順利。

雖然本能是一回事，但一個好的交易員，卻可以做到超乎本能極度克制。他們很清楚自己的消極情感會產生偏見，因此不會輕易地容忍。他們看見了好的買賣機會，就敢做多賺少，遇到虧損也不在乎。

緘默成本

「止損困難」不僅僅是因為我們對虧損的厭惡，更是因為我們的沉沒成本。新手在面對止損的選擇時，就像是面對着生命中的損失，當你遇到了困難，卻不願意為此付出代價。給我們講幾個人生的事例：

就拿一個大學生來說，他學了三年的建築，卻不是他的愛好，而且他也聽說過很多關於他的前輩的故事，所以他猶豫着要不要轉職：「我在建築方面學了三年，這三年我怎麼能白白浪費？」又比如一對戀人，在感情上遇到了不適合的人，但是不能分開，因為他們在一起的時間太長了。

那些都是我們已經付出的，再也收不回來的東西了，我們為什麼要一直惦記着？

就像我們做交易的人，在做交易的時候，總是不想止損。這是因為我們一直抱着一種希望，在現實中，十個止損九個錯誤，我們經常會聽到有人說：「如果我不能一開始就止損，現在就把損失壓回去，然後再把損失壓下去，直到盈利，甚至還會繼續虧損，但最後一次，如果不止損，我們就會被壓死）。而另一方面，我們往往把責任推到人類身上：人們都是不理智的，不肯承認自己的過錯。

我的分析很有道理，但從「沉沒成本」的角度來看，我好像又有了新的發現。

同樣是人生的兩個例子：一個在猶豫要不要轉專業的人，在確定了自己轉了專業之後，能夠在兩年之內考上國內最好的研究所，並且成功地進入了行業里最好的一家公司，他會不會猶豫？而那個還在猶豫要不要和吳彥祖分手的女生，在知道了她和他分手的時候，會不會再猶豫了？

切換到交易模式，如果我確信自己是在止損單上做了一個浮虧的螺紋單，然後再買下一個橡膠單子，肯定能賺個好幾千，那麼，我為什麼要在止損的時候大驚小怪呢？

反之，則是：

當我決定要離開一個專業時，我不知道其他的專業是否會帶來更多的東西；

當我決定要拋棄一個人時，我不確定是否可以再找到更好的。

在做生意時，我不知道下一次或者下一次會不會賺到錢。

歸根結底，我們在「沉沒成本」面前舉棋不定時，除了我們不近人情、愛面子、不肯承認錯誤之外，也是由於我們缺乏正面的期望。

因此，在做交易的時候，一定要有一種能帶來積極回報的交易方式。就像我們熟悉的趨勢追蹤理論一樣，只要你能堅持下去，經過一次又一次的止損，總會有回報的。趨勢追蹤有很大的缺點，必須「熬」，「熬」也是一種信仰。那些有天賦的人，都會追求更好的方式，而那些堅持下來的人，則會用一些愚蠢的方式，來賺錢

賭徒的謬誤

「賭徒謬誤」是全球賭場中的賭客們每日都會犯的一個錯誤。當然，也包括了在金融市場中的投機分子。

就像你開老虎機的時候，你的手氣一直不好，一口氣輸了好幾把。此時，你會不會有一種即將獲勝的強烈預感？

就像你在做期貨的時候，一開始就連續的止損，那麼你會不會有一種強烈的預感，覺得自己應該在下一筆交易中獲勝？

那是幻象。每個交易都是隨機的，所謂的「隨機」，就是指接下來的「下一局」與之前的「結果」無關，「已發生」也不會對「下一局」產生影響。

舉個簡單的例子，假定一個有6個球的箱子，上面標着1-6。每一次抽獎，你都要從抽獎箱中抽出一顆球，而這六顆球的概率都是一樣的，都是1/6。如果說，前幾次抽到6的概率超過了2，那麼下次再來，你會不會有更大的幾率抽到2？

當然不會，因為他們不會在乎誰被選中，也不會有第二個人主動送上門來。他們的出現幾率，只有六成。

之所以會產生這種幻覺，是因為在概率論中，存在着一條「大數定律」，只要做得夠多，就能得出與統計概率相同的結論。就拿投擲來說，扔得多了，正面和背面都有50%的概率。舉個例子，如果你抽的次數夠多，那麼你的「2」和「6」的數量就會差不多。

我們經常誤解了隨機和大數論，認為大數法則就是均等。如果在過去的日子裏，情況並不是很平均，我們就會假設，將來的一切都會被「抹平」。「2」越多，「6」越多，「正面」越多，「背面」越多。不過，大數法則並不是為了保持平衡，而是為了保證以後的抽獎次數，你會獲得很多「2」，「6」也會很多，所以以前的小差距就顯得很小了。

那麼，「足夠」需要多少「足夠多」？經過概率理論的分析，得出的結論是，至少要有600個以上的樣品，才能保證5%的誤差。

在做程序交易的時候，經常會把「系統勝率」和「單場勝率」搞混。比如，一個交易系統的歷史記錄，成功率是60%。他們只會認為，一旦有了交易信號，他們就會有60%的機會賺到錢。更可怕的是，在連續4個止損之後，他們會認為，我已經連續4次止損，並且有60%的勝算，下一次肯定能贏，於是就把所有的錢都押在了這上面。這是把「大數定律」和「平均主義」划上等號的經典賭博謬論。

賭徒誤解會影響交易員開發交易系統、確定倉位大小和交易方式。他們對大數論的認識有誤，忽視了隨機，這就是他們的失誤。

用史坦利·克羅的話來說，賭徒的錯誤就是：市場絕對不會因為你連續九次賠錢，就能讓你十次賺到錢。

小數定律

人們很容易會只通過少量的數據樣本就歸納出所謂的規律，利用這樣的規律去指導交易行為，結果可想而知。

還是先舉一個例子便於我們去理解小數定理：

足球界流傳一個著名的定律：「巴西隊的禮物」——只要巴西隊奪冠，下屆冠軍就是主辦大賽的東道主，除非巴西隊自己將禮物收回。

1970年第九屆世界盃巴西奪冠，1974年第十屆冠軍則是舉辦國西德；1994年底十五屆世界盃，巴西再奪冠，下一屆98年法蘭西之夏，我們都知道冠軍是東道主法國；而更早的第六屆和第七屆世界盃巴西蟬聯冠軍，這個屬於巴西隊自己將禮物收回。

再一個「1982軸心定律」——世界盃奪冠球隊以1982年世界盃為中心呈對稱分佈。

然而，這兩個定律，在2006年都被破解。因為06年世界盃東道主南非非但沒有收到上屆冠軍巴西隊的禮物，還被巴西隊親手淘汰，而最終巴西隊也未能走到最後。但是足球圈子裡，仍然還流傳着一些其他尚未破解定律：比如「凡是獲得聯合會杯或者美洲杯，就別想在下一屆世界盃奪冠」。

金融市場中，我們也常受小數定律的影響。一個典型的例子是：當投資者觀察到一位投資經理在過去兩個月表現好於其他人，就總結說這位經理水平要高一些，而這一結論的統計意義太弱。

期貨交易分析中，也常充斥着這種基於小數定律得到的所謂格言，最典型的比如：缺口必補；橫有多長，豎有多高等等。有個朋友初接觸期貨技術分析，在看了紅（陰）三兵的技術形態後，觀察了幾天，然後興沖沖的跟我說，「我發現這個形態好有效啊，連着看了幾個，都是成立的，我準備就按這個形態來做」。我說「那你有沒有對歷史數據做過回測呢？有沒有在不同的品種上做過回測呢？總體的成功率是多少呢？而且你按這個信號進場了，什麼時候出場呢？」朋友啞然。

事實上，我以前湊巧也對這個形態做過程序化回測，用的規則是：出現3連陽（陰）後，第四根K線的開盤價買入（賣出），止損設置在前一根k線的最低點下一跳（或最高價上一跳），使用跟蹤止盈，最後在很多品種上做了歷史數據回測，一部分品種上並不能實現正收益，另一部分可以，但是資金曲線卻也非常的曲折，並不適合實盤。

小數定理，換一種說法就是：只要我們所觀察的樣本足夠少，就能得出很多奇葩的規律。所以，我們在感官的覺得一個定律有效的時候，需要認真的思考一下，是否只是小數定律造成的假象。

倖存者偏差

倖存者偏倚（Survivorship bias）是一種常見的邏輯謬誤，意思是只能看到經過某種篩選而產生的結果，而沒有意識到篩選的過程，因此忽略了被篩選掉的關鍵信息。這東西的別名有很多，比如「沉默的數據」、「死人不會說話」等等。

維基百科中記錄了一個二戰期間，專家對於空戰飛機的研究案例。

簡單來說，專家根據作戰後返航的飛機翼部和尾部等位置中彈最多的特點，判斷出：如果要強化飛機裝甲，應該強化翼部和尾部，因為這些部位「容易中彈」。但如果僅僅根據返航的飛機上的彈孔分佈，來研究該加強飛機的哪部分時，就忽略掉了「已被擊落的飛機」，這樣一個重要的研究樣本。也就是說，能返航的飛機都是沒有受過致命傷的。他們多中彈於翼部和尾部，油箱和駕駛員倉位則完好，這恰恰說明翼部和尾部不是致命傷，不應該加強；而油箱和駕駛員倉位受傷的飛機，基本沒有活着回來的，因此油箱和駕駛員倉位才是真正致命的地方，這些部位受傷的飛機卻因為被擊落而被篩出研究樣本，從而變成了「不會說話的死人」，或「沉默的數據」。

那麼講這個，和我們做交易時的行為習慣有什麼關係呢？

做交易的人，都愛看成功人士的傳奇經歷，並嘗試模仿。期貨市場上廣為傳頌，獲取暴利的大神，總結其經歷，我們不難發現，都有一個共同的特點：那就是在某一波大的單邊行情上，重倉甚至是滿倉介入，並且浮盈加倉，最後短時期內實現數百倍的收益……

於是乎，追隨者爭相效仿，殊不知，一將功成萬骨枯，和他們使用同樣手法進行交易的人，絕大部分沒有那麼幸運，而是成為炮灰，根本無法出現在大眾面前，大講所謂天道、傳授自己的「成功經驗」。

因此，我們在探討模仿成功者的時候，不要忘了那些已經不能說話了的「失敗者「們。

律師機制

心理學家蒙洛迪諾說，人做判斷的時候有兩種機制：一種是」科學家機制」，先有證據再下結論；一種是」律師機制」，先有了結論再去找證據。世界上科學家很少，你猜絕大多數人使用什麼機制思考？每個人都愛看能印證自己已有觀念的東西。我們不但不愛看，而且還會直接忽略，那些不符合我們已有觀念的證據。

有這樣一個笑話：

說有一個白人天主教徒來到天堂門口想要進去，他跟守門人列舉了自己的種種善行，但守門人說：」可以，不過你還必須能夠正確拼寫一個單詞才能進。」"哪個單詞？」"上帝。」"G-O-D.」"你進去吧。」

一個猶太人來到天堂門口，他同樣被要求正確拼寫一個單詞才能進。守門人考他的單詞仍然是」上帝（God）」。這個單詞非常簡單，所以他同樣拼寫正確，於是也進去了。

故事最後一個黑人來到天堂門口，他面臨同樣的規則。但是守門人讓他拼寫的單詞是，」捷克斯洛伐克（Czechoslovakia）」。

這個笑話的寓意是我們每個人接收信息都有一個門檻，低於這個門檻的我們根本不看，天堂守門人的門檻就是黑人不可能進天堂的。所以說服一個人是如此的難。

事實上，我們在做期貨的時候，也經常是用「律師機制」在做判斷。這一判斷機制會讓我們形成非常壞的行為習慣：做多後，就四處收集利多消息，而無視利空的信息，反之亦然。「律師機制」最大的害處就是讓我們喪失掉客觀，眼睜睜的看着賬戶里持倉浮虧越來越大不去處理，而是到處捕風捉影找些自我安慰的信息。