近一年時間，作為大盤藍籌以及大消費的代表，貴州茅台持續高比例分紅的同時，積極回購增持，「三箭齊發」之下，公司有望在「反內卷」政策中受益。
公布增持計劃後火速行動
近日，貴州茅台公告，控股股東「茅台集團」已獲得中國農業銀行股份有限公司貴州省分行出具的貸款承諾函，農業銀行承諾對茅台集團股票增持事項提供貸款支持，貸款額度不高於人民幣27億元。這是繼2023年7月以來，貴州茅台股東再次開展增持計劃。
就在此前的8月30日，貴州茅台公告稱，茅台集團基於對公司長期價值的認可和未來發展的信心，計劃自增持計劃公告發佈之日起6個月內，通過集中競價交易方式增持公司股票，擬增持金額不低於人民幣30億元（含）且不高於人民幣33億元（含）。
在公布擬增持計劃後，貴州茅台9月2日公告，股東茅台集團通過集中競價交易方式，增持67,821股公司股票，占公司總股本的0.0054%，增持金額超過1億元。從首次披露至實施增持，公司行動極為迅速。
60億元回購額穩居A股首位
為積極響應交易所「提質增效重回報」的號召，去年9月，貴州茅台發佈回購預案，回購金額不低於30億元且不超過60億元，本次回購股份將用於註銷並減少公司註冊資本。
自今年1月，公司首次實施回購，截至8月30日，公司回購總額累計60億元，已達到回購預案的金額上限，即貴州茅台8個月回購60億元。
從A股上市公司來看，根據Wind數據，截至9月23日，僅有13家公司年內回購金額超過10億元，貴州茅台回購總額位居A股首位，其次是美的集團、徐工機械等，食品飲料行業回購金額超10億元的僅有貴州茅台1家公司。
值得一提的是，上述增持計劃與「60億元」的回購進展同日發佈，意味着，前腳完成60億元回購，後腳就開啟了增持計劃，充分彰顯公司對自身發展的信心，同時也極大提振了市場信心。
截至9月23日，貴州茅台年內表現領先白酒行業指數。
股息率連續3年增長，承諾未來分紅率不低於75%
在投資者回報方面，貴州茅台是名副其實的「分紅大戶」。根據歷史數據，2001年以來（宣告日期統計），貴州茅台累計分紅超過3360億元。2017年，公司分紅首次突破百億元；2022年至2024年，公司分紅持續超過600億元，現金分紅率（現金分紅/凈利潤）分別為95.79%、84.01%、75%。
需要補充的是，貴州茅台去年發佈的《關於2024－2026年度現金分紅回報規劃的公告》指出，2024~2026年度，公司每年度分配的現金紅利總額不低於當年凈利潤的75%，每年度的現金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施。根據記者的梳理，在營收規模較高的白酒行業公司中，貴州茅台未來現金分紅率有望持續位居前列。
從股息率來看，按報告期並取期末收盤價計算，貴州茅台2024年股息率創歷史新高，達到3.38%。拉長時間來看，公司近3年股息率連續增長。
估值持續修復，多家機構看好傳統消費復蘇
截至9月23日，貴州茅台最新滾動市盈率約為20倍，高於白酒行業指數，長期保持估值溢價。從歷史數據來看，貴州茅台近5年的最低市盈率19.69倍，平均市盈率36.35倍，公司最新市盈率不及近5年平均市盈率的六成。可見，貴州茅台當前市盈率處於相對低位。
事實上，在消費變革背景下，今年以來傳統消費品的估值持續修復，整體均處於相對低位。多家機構看好估值修復及「反內卷」政策背景下，食品飲料板塊的復蘇。
太平洋證券指出，白酒板塊處於「基本面築底+估值低位」雙重底部區間，政策壓力消退，需求有望弱復蘇。湘財證券表示，目前食飲板塊估值分位數處於較低位置，估值相對具有性價比。中信建投表示，國家倡導「反內卷」，有利於價格完成築底，長期有利於高質量發展，提升了資本市場對未來經濟發展和消費預期。隨着政策糾偏，低位白酒餐飲鏈有望回暖，茅台批價有望回升，當前白酒板塊處於估值低位，茅台動銷有所回暖，板塊底部機會值得珍視。
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