隔夜，美聯儲加息靴子如期落地，美元指數繼續大幅飆升。然而，美股走勢卻急轉向下，道瓊斯工業收跌1.70%，納斯達克收跌1.79%，標普500收跌1.71%。
隨着美聯儲年內第5次加息完成，目前累計幅度高達300個基點，美元指數更是創出近二十年以來新高。聯儲的「鷹派」行為，還導致全球金融市場草木皆兵，不排除會引發新一輪的「加息競賽」。業內人士預計，美聯儲可能直到2024年才會降息，因此就連世行也不得不拉響「全球衰退」的警報。
強勢美元政策下，全球股市的日子也不好過。截至2022年9月21日收盤，滬深300下跌超20%，與標普500下跌幅度接近。法國CAC40下跌近16%，意大利富時MIB下跌近20%，德國DAX下跌近20%，韓國綜指下跌超22%。當然，也有少數相對強勢的，比如富時新加坡海峽上漲超4%，印度SENSEX30上漲超2%，英國富時100僅下跌近2%，日經225僅下跌近6%。
那麼，歷史上美元持續升值時，美股和A股表現如何呢？美元指數基日以來，一共經歷了四個大波段的上漲過程。以下數據來源：Wind。
第一波：1980-1984年，受到美國國內高利率和財政赤字的影響，美元指數從最低85.8200一路上漲至151.4700，幅度高達76.50%。五年期間，標普500上漲約58%，那時還沒滬深300啥事。
第二波：1996-2001年，受到亞洲金融危機以及全球互聯網泡沫影響下，美元指數從最低80.0500一路上漲至121.0200，幅度高達51.18%。六年期間，標普500上漲約86%，當然也還沒滬深300啥事，不過上證指數大漲超300%。
第三波：2013-2016年，在美國經濟強勁復蘇，資金明顯迴流的背景下，美元指數從最低78.9200一路上漲至103.6595，幅度高達31.35%。四年期間，標普500上漲約57%，滬深300上漲近30%。
第四波：就是從2021年5月至今，從最低89.5423一路上漲至目前111.7000附近，累計上漲幅度已達24.75%。期間，標普500下跌約8%，滬深300下跌約23%。
思考：從前面三個大波段來看，美元指數大幅走高時，A股也跟隨大漲。目前，美元還處於上漲中繼過程中，難道完整波段後，A股後續是否也會補漲呢？當然，影響A股長期走勢，主要還是國內宏觀經濟、貨幣政策、上市公司盈利質量等因素。
或許有小夥伴會好奇，在上輪美元強勢背景下，A股哪些板塊表現較為強勢呢？對本輪行情是否有參考作用呢？我們一起來看下，以下數據來源：Wind。
2013年初至2016年底，申萬一級行業漲幅排名靠前的依次是：計算機、傳媒、通信、輕工製造、電子板塊，漲幅均超過150%。此區間里，僅僅煤炭板塊出現下跌。繼續下探到二級申萬行業，區間漲幅靠前的依次是：動物保健、遊戲、影視院線、文娛用品、IT服務、軟件開發、醫療服務板塊，漲幅均超過250%。
本輪美元升值背景下，A股各板塊表現如下：
2021年5月1日-2022年9月21日區間，申萬一級行業漲幅排名靠前的依次是：煤炭、電力設備、有色金屬、公用事業、國防軍工板塊，漲幅均超過15%。此外，基礎化工、綜合、汽車、石油石化、通信、建築裝飾、交通運輸板塊也錄得了正收益。醫藥生物、美容護理、社會服務、建築材料、家用電器、傳媒、非銀金融板塊跌幅靠前，跌幅均超過25%。同樣下探到申萬二級行業，區間漲幅靠前的依次是：非金屬材料、煤炭開採、家電零部件、其他電源設備、電機、能源金屬、金屬新材料、農化製品、光伏設備、小金屬、光伏設備板塊，漲幅超過35%。
從以上兩個時間段對比來看，領漲的板塊完全不同，煤炭板塊走勢更是截然相反。因此，上一輪美元上漲時，A股板塊走勢沒有參考價值。此外，如果想着從「美元升值利好出口企業」這個思路去抓長期強勢板塊，基本也可以洗洗睡了，上一輪並沒有呈現出這個特點（短線行情另當別論）。
最後，再來看看歷史上美元大幅大漲時，對於石油、黃金兩種商品會產生什麼影響？以ICE布倫特原油走勢為例，1996-2001年區間上漲約7%，2013年至2016年區間下跌約49%，2021年5月至今上漲約33%；再以倫敦金為例，1980-1984年區間下跌約45%；1996-2001年區間下跌約28%，2013年至2016年區間下跌約31%，2021年5月至今下跌約6%。
可見，美元長期強勢對於油價的影響並不確定，但是四輪行情中的黃金價格都出現大幅下跌，目前不是長期配置黃金的好時機。
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