再度下滑！富士康營收4月降11.7%，大客戶已連續兩個季度表現不佳

業績下滑不止，轉型業務再添陰霾

富士康母公司鴻海精密在5月5日公布4月營收數據，營業收入錄得4292億新台幣，同比下降11.7%，公司預測二季度將繼續錄得下跌，此前3月營收已同比下滑超過20%；富士康的大客戶蘋果同樣表現不佳，連續兩個季度營收、凈利潤雙降。

作為富士康在大陸的業務核心，占富士康整體收入三分之一的工業富聯，今年一季度營業收入實現略微的增長，成為今年富士康體系少數能夠實現正增長的部門。

富士康這些年一直將電動車產業視作集團轉型升級的核心方向，是富士康實現毛利率2025年突破10%的關鍵，尤其是對美國初創電動皮卡製造商Lordstown的投資，更是富士康電動車的重要布局。

但近期這樁被富士康十分重視的投資布局，卻蒙上了陰影。

由於Lordstown被市場質疑其造車能力，近三年股價從最高31.8美元下跌至目前的不足0.4美元，由於股價連續三十個交易日低於1美元，Lordstown將面臨被退市的風險，富士康與該公司簽有投資協議，富士康於去年一季度向該公司投入5000萬美元，但今年以來，富士康暫停了本應在今年5月8日前提供4739萬美元的投資，富士康要求對方Lordstown儘快解決上市資格問題，否則將取消對該公司的繼續注資，而Lordstown則反訴富士康違反雙方的投資協議，導致公司現金流吃緊，電動車量產被推遲從而引發連鎖效應。

業界分析，富士康主要是基於Lordstown的持續虧損、量產困難的現狀考量，認為這筆投資成功概率變小，加之從當初決定簽署合作，到如今，電動車產業已經發生了翻天覆地的變化，行業頭部的競爭格局基本確定，初創企業已失去出圈的最佳時機，美聯儲的加息更是讓初創企業無法熬過瓶頸期。

當初富士康信心滿滿，拉來台灣本土汽車廠商裕隆集團（納智捷為其旗下品牌）組建產業聯盟，想要搭建以富士康為整車製造廠的產業鏈生態並且延續其龐大的製造業投資，還投資一眾初創的電動車品牌、在東南亞等國開展品牌合資活動，如今想必富士康已然明白，汽車行業是巨頭的遊戲，缺乏市場和產業鏈的加持，舉步維艱，富士康轉型來得太慢，方向又走錯了，先是錯過特斯拉遭產能瓶頸的合作機遇，又錯失為傳統車企代工的機會，就目前而言，富士康的電動車產業發展前景難言樂觀。

台系代工廠附和美系客戶搞1+N產業轉移，拖累自身業績

台系一眾代工廠今年的業績表現近乎全線潰敗，緯創一季度營業收入按年下跌6.38%，英業達按年下跌6.69%，廣達電腦下跌11.8%，仁寶下跌21.8%，像零組件生產商表現更差，台虹科技4月份營業收入下滑25.51%；穩懋去年四季度虧損7589萬新台幣，今年一季度虧損擴大7倍多達到5.56億；服務於先進封裝的ABF載板生產商景碩去年單季度曾賺21.6億新台幣，今年一季度只賺不到1801萬。

代工廠們的大客戶蘋果，剛剛公布的二季度（美國的會計準則1-3月為二季度）經營數據顯示營收、凈利潤連續兩個季度下滑，蘋果的Mac產品收入下滑31%，iPad下滑13%，可穿戴和家庭產品收入微降，iphone收入則增長2%（在對新品進行了提價的基礎上），服務收入增長5%（服務費用全線上漲）；蘋果在大中華區的營收達到178.12億美元，超過市場預期的171.6億，這無疑表明儘管蘋果等廠商一再寄望於印度、東南亞等新興市場，但中國市場仍將是其長期重要的收入來源，2022年二季度，中國就已經取代美國成為iphone第一大市場。

台灣今年一季度的進出口均錄得下跌，其中進口下跌15.98%，出口下跌19.17%，支柱產業電子半導體的出口下跌了16.5%，台業界把原因歸結於美聯儲的激進加息和產業轉移的磨合陣痛，甚至部分台媒還質疑大陸今年一季度出口增長接近雙位數（8.4%）的真實性，我簡單取幾組數據就可以消除質疑：

海關總署給出的數據，今年一季度新能源三劍客（電動車、鋰電、光伏）出口增速接近70%，拉動了出口將近兩個百分點的增長，機電產品增長7.6%（機電產品占出口的過半）。

簡單羅列相關行業的頭部企業一季度經營數據就可佐證，

首先看電動車，比亞迪一季度營業收入1201.74億元，同比增長了79.83%；

再看鋰電池，寧德時代一季度營業收入890.38億元，同比增長82.91%；億緯鋰能一季度營業收入111.86億元，同比增長66.11%；

然後看光伏，隆基綠能一季度營業收入283.19億元，同比增長52.35%；TCL中環一季度營收176.19億元，同比增長31.80%；

最後看下機電產品，電子產業頭部廠商立訊精密一季度營業收入499.42億元，同比增長20.05%，並且上半年業績預告凈利潤同比增長10%-20%，將達到41.62億到45.41億元之間；家電領域，海爾一季度收入增長8.02%，美的一季度收入增長6.27%，格力持平（+0.44%），奧馬增長19.56%，海信視像增長12.75%；傢具方面，境外業務佔比超過七成的恆林家居一季度收入增長20.84%；還有消費電子周邊出海龍頭品牌安克創新，一季度收入33.65億，同比增長17.47%。

台系業者寄望「海外轉移低成本+聚焦海外新興市場需求」的模式能夠生效，但不僅忽略管理、文化差異帶來的摩擦成本以及供應鏈分散帶來的成本上升問題，而且假設了一個缺乏說服力的觀點，即海外各國複製中國經濟發展的潛力，但忽略了其中過程和本質，只是生硬的比對了人口數量、經濟總量差距，就給畫下了自己想像中的大餅。

一些外媒屢次以某些指標來鼓吹其他發展中國家的潛力或唱衰中國的前景，許多被外媒宣傳為「下一個中國」的選手，一碰到美國加息或一個小轉向就直接被打回原形，發展的韌性不到關鍵時刻真的不容易被察覺。

台媒驚呼「沒了大陸就活不下去」

上周文章便提到，沒有企業願意主動放棄中國市場，中國是全球重要的消費市場和供應鏈中心，這不近期正好有個美國科技巨頭用實踐證明了中國市場有多重要。

拜登政府一邊限制芯片出口，美國企業一邊想方設法鑽空子保住中國市場的業務和聯繫，去年美國限制了用於開發人工智能的處理器芯片，而提供相關產品的美國芯片巨頭英偉達（NVIDIA）在今年三月份針對中國市場魔改推出了H800芯片，跳過美國出口管制，努力維護中國市場業務，惹得一眾台媒驚呼：「沒了大陸活不下去」，這也屬實，畢竟英偉達的利潤已經連續四個季度大幅下跌，業務受到美國出口管制的嚴重打擊。

國內廠商這邊，像海光信息已經推出了可兼容外國主流型號的處理器芯片，雖性能不及外資的旗艦型號，但足夠解決燃眉之急。

美國財長耶倫此前曾淡定表示美國願意承擔一切經濟代價，以所謂安全為目的而採取的針對中國的一系列對抗手段；美西方一直試圖在不傷害自家企業的情況下阻止中國的技術升級，但就目前看來，難度極大。美國主要的科技企業高管今年趕在美國官員前面動身訪華，釋放的意圖很明顯，美政府官僚不着急，企業着急，不知道耶倫等官員對此是否真的門兒清。

隨着五月美聯儲再次進行加息操作，市場普遍預期美國的激進加息將告一段落以及西方經濟衰退的風險將大為緩解，果真如此嗎？美聯儲瘋狂加息，四處拱火，結果就是以引爆自家的幾家銀行來收尾嗎？即便如此，美國馬上又要迎來債務上限問題。

今年全球經濟增長仍然存在不確定性，預期已多次下調，但中國經濟和中國市場仍作為主引擎繼續驅動全球增長依舊是全球共識。產業鏈優勢、市場優勢、升級動能，這些因素不必再過多贅述。事實上，聰明的資金早已開始了行動。