ATFX：日本央行利率決議後，十年期國債收益率飆漲

ATFX 匯評：今日上午11:00，日本央行公布利率決議結果：政策利率維持-0.1％不變，10年期國債收益率目標0％不變，但將債券收益率波動範圍從±0.25％擴大至±0.5％。下午14:30，行長黑田東彥講話稱：今日上午關於收益率曲線控制的決定不是退出收益率曲線控制政策，討論貨幣政策框架和退出策略等具體內容還為時過早。

日本的CPI增速已經連續7個月處於2％以上。10月份最新值3.7％，處於2014年6月份以來的最高峰。日本央行調控經濟的長期目標是使CPI增速穩定在2％附近。雖然10月份的數據已經大幅偏離該目標，但並不能算穩定。比如，2020年和2021年，日本的CPI增速屢次跌入負值區間。另外，美國和歐洲發達國家的高通脹已經迎來觀點，同屬於發達國家的日本預計也將迎來物價漲幅的拐點。日本央行深知本國低通脹的「頑疾」，所以在貨幣政策變動層面保守而謹慎完全符合邏輯。

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放寬10年期國債收益率的波動幅度，可以更真實的觀察到債券市場對貨幣政策的反應。日本央行利率決議結果公布後，十年期債券收益率「直線式」上漲：開盤價0.24％，上午時段就觸及0.469％的波動上限。這表明，市場對於日本央行放棄當前超級寬鬆貨幣政策的預期非常強烈。

日本央行現任行長黑田東彥將於2023年4月份卸任，熱門接班人選中尾武彥公開表示要重新評估貨幣政策。這讓市場人士猜測新任行長可能會改變現有的YYC政策，轉而尋求更積極的貨幣政策。我們認為，日本的貨幣政策大概率不會因為行長的輪換而出現大的變動，由「安倍經濟學」指導的宏觀經濟調控思路將會延續下去。無論誰當選新一任行長，日本低通脹的客觀事實不會改變，而應對低通脹的方法，就是當下日本央行正在執行的YCC政策。

USDJPY也受到日本央行利率決議的衝擊，截至今日16:30，累計跌幅為3.29％。雖然概率比較低，但如果日本真的放棄寬鬆貨幣政策，日元的升值幅度預計將非常驚人。另外，主導USDJPY走勢的依舊是美元指數和美聯儲貨幣政策。由於美元指數當下處於弱勢狀態，且美聯儲已經開始減緩激進加息步伐，所以USDJPY的跌勢大概率將會延續。

ATFX分析師團隊綜合觀點：關於日本央行調整YCC政策的預期會一直存在，直至明年四月份新的行長上任。在此期間，日元有可能迎來持續的升值走勢。

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本文源自金融界