瀾起科技2021年四季度業績亮眼，互連類芯片單季收入創歷史新高

近日，翊弼生態企業——集成電路設計板塊細分領域龍頭瀾起科技（688008.SH）公告2021年度業績快報。2021年，公司實現營業收入25.62億元，較2020年增長40.49%，創歷史新高；實現凈利潤8.29億元，較2020年下降24.88%。

值得注意的是，公司2021年第4季度業績尤為亮眼，單季度收入、凈利潤同比、環比均實現大幅增長。業績快報顯示，公司2021年第4季度營業收入9.69億元，環比增長11.64%，同比增長172.88%；凈利潤3.17億元，環比增長54.78%，同比增長40.18%；扣非後凈利潤2.57億元，環比增長40.32%，同比增長236.67%。

DDR5相關芯片量產出貨 第4季度互連類芯片收入創新高

根據公司公告，隨着公司DDR5內存接口芯片及模組配套芯片正式量產出貨，以及津逮®CPU業務持續發展，相關業務在2021年第4季度表現強勁，推動公司業績顯著增長。其中，互連類芯片產品線第4季度營業收入6.01億元，環比增長39.97%，同比增長76.55%，創下公司該產品線單季度收入歷史新高；毛利率也從前三季度的65.38%提升到69.21%。

根據市場人士的分析，「相較於DDR4，由於DDR5內存接口芯片速度更快、性能更優，隨着雲計算、人工智能的快速發展，內存接口芯片行業本身就將進入一個量價齊升的全新階段；另一方面，隨着三顆模組配套芯片SPD、TS和PMIC成為服務器內存模組的標配，同時SPD和PMIC成為台式機和筆記本電腦UDIMM的標配，DDR5相關芯片的市場規模將實現快速增長。有研究報告預測，待DDR5完成全面滲透，相關芯片的市場規模有望達到DDR4世代的4倍左右。」

此外，公司於今年1月在投資者問答中表示，「公司已於2021年10月宣布DDR5內存接口芯片及內存模組配套芯片量產，這說明相關產品的上量是連續的、成規模的。」

「如今瀾起第4季度業績大增，也再次印證了我們對DDR5相關芯片市場前景的判斷。當然，由於第4季度才剛剛量產，根據歷史規律，目前市場上DDR5的滲透率應該還是在一個非常低的水平，預計大約2-3年內將取代DDR4成為市場主流。我們相信隨着支持DDR5的服務器平台正式推出以及DDR5相關產品的逐步上量，公司將進入全新的業績增長周期。」該市場人士進一步補充。

兩大產品線齊頭並進營收規模邁入全新階段

從公司2021年全年業績來看，一方面互連類芯片產品線穩定發展，實現營業收入17.17億元，較上年度下降4.31%；另一方面津逮®服務器平台產品線在2021年下半年取得了突破性進展，全年實現營業收入8.45億元，較上年度增長2750.92%。

公司兩條產品線齊頭並進，多點開花，全年營收達到25.62億元，較2020年增長40.49%，再創公司歷史新高，營收規模邁入全新階段。分析指出，瀾起科技已由上市之初的單一芯片產品設計公司逐步升級為一家平台型芯片設計公司。同時，公司仍在持續加大研發投入，業績快報顯示，公司2021年研發費用為3.70億元，較上年度增加23.33%。

需求回暖+世代升級，內存接口芯片成長能充沛

信息技術發展促數據云端轉移，全球四大雲計算廠商亞馬遜、谷歌、微軟、Meta 2021 前 三季資本性支出達到 309.72 億美元，維持+36.62%高增長。隨着疫情以及缺芯影響逐漸 緩解、CPU 更新迭代，2022 年服務器市場將迎來新一輪成長周期。IDC 預計 2022 年全 球服務器出貨量 1423 萬台，同比+9.78%。同時，隨技術升級，單個服務器配內存模組數 量提升，帶動內存接口芯片需求提升。（報告來源：未來智庫）

升級到 DDR5 世代後，公司 RCD 單顆價值量有望顯著提升；LRDIMM 由 1*RCD+9*DB 升級為 1*RCD+10*DB，用量增加；DDR5 世代內存模組新增 1*SPD+1*PMIC+2*TS，其 中 SPD 和 PMIC 還可應用於 PC 端，打開廣闊市場空間。據測算，內存接口+配套芯片市 場空間有望超過 20 億美元。行業競爭壁壘高企，瀾起、IDT 寡頭格局穩固，公司前瞻布 局，有望在 DDR5 繼續保持領先地位，享受行業成長帶來的收入增長機會。

服務器景氣度提升，帶動內存接口芯片需求提升

信息技術發展促數據云端轉移，雲廠商資本支出維持高速增長。隨着雲計算、5G、AI 等 新一代信息技術的發展和成熟，雲服務訪問性、可展性和靈活性的優勢進一步凸顯，企業 數字轉型加速提升雲端服務的滲透率，據 IDC 預測，2021、2022 年雲系統基礎設施服務 (IaaS)市場分別同比+32.59%、+29.45%。

雲計算廠商資本開支是 IDC 需求的先行指標，全球四大雲計算廠商亞馬遜、谷歌、微軟、 Meta 2021 前三季的資本性支出總和達到 309.72 億美元，同比+36.62%，維持高增長。Meta 預計 2021 年的資本支出為 190 億美元，2022 年資本支出大幅增長至 290-340 億美 元，用於支撐元宇宙轉型下的 AI 與機器學習支出。雲基礎設施的投入將不斷刺激數據中 心設加速，提升服務器需求。

服務器市場全面回暖，備貨周期已至。2020-21 年服務器出貨量受到較多方面影響。1)中 美貿易摩擦、疫情影響等宏觀環境不穩定性因素的影響，企業 IT 預算縮減，對服務器采 購轉向租用導致服務器採購訂單暫緩。2)由於英特爾新一代 CPU 延遲發佈，使雲端數據 中心、品牌商拉貨趨於保守。3)受芯片短缺影響，長短料問題影響整體出貨量。

展望 2022 年，隨着疫情以及缺芯影響逐漸緩解、支持 DDR5 新平台英特爾 Sapphire Lake、 AMD Genoa 有望推出，刺激各大廠商採購搭載新一代 CPU 的機種。從伺服器主機當中 必備的遠端管理芯片 (BMC)需求來看，全球最大供應商信驊科技 2021 年 10、11 月分別 實現營收 0.82、0.70 億元，同比+84.57%、+33.22%，業績持續增長顯示備貨周期已至。IDC 預計 2022 年全球服務器出貨量 1423 萬台，同比+9.78%，2021-25 年全球服務器出 貨量 CAGR 將達+7.18%，服務器市場將迎來新一輪成長周期。

瀾起科技成立於2004年，是國際領先的數據處理及互連芯片設計公司，致力於為雲計算和人工智能領域提供高性能、低功耗的芯片解決方案，目前公司擁有互連類芯片和津逮®服務器平台兩大產品線。作為科創板首批上市企業，瀾起科技於2019年7月登陸上海證券交易所，股票代碼為688008。