降准之後為何市場不買賬，依然下跌，也許從日本經歷可以得出結論

大家期待已久的降准降息釋放流動性終於兌現了，但從實際效果來看，並沒有達到大家的預期，這一點從股市超90%的股票下跌和貸款積極性持續下降就可以看出，部分人說是因為這次釋放的流動性太少了，只有0.25%的5000多億資金，不足以滿足實體經濟發展需要，但事實真的如此么，我看未必。

降准

首先，現在市場當中並不缺乏流動性，缺乏的是對未來的信心，不是銀行金融機構沒有錢，而是好多人已經不想從銀行融資貸款買房，創業了，出於對於未來的悲觀情緒都開始變得謹慎起來。從銀行角度來說，現在是非常着急將錢貸給大家的，不知道別人有沒有這樣的體會，我是體會頗深，今年接到的銀行主動貸款電話是明顯增多了，身邊的朋友也是一樣經常接到銀行的貸款電話，但多數人都不想貸款。

貸款

所以，這次降准所釋放的流動性意義更多的是一種情緒上的安撫，目的是告訴大家銀行並不缺錢，央行也不缺錢，在必要的時候會用貨幣工具來支持實體經濟，現有金融體系中並不缺錢，問題現在不是要多釋放多少資金，而是要將已經釋放的資金真正貸出去，最終在整個經濟社會實現快速循環，因為只有錢循環起來才能讓多數人增加收入，從而最終拉動經濟的發展，如果資金不能有效循環起來，那釋放多少資金也沒有太大作用，因為大家不敢用。

悲觀預期

其次，我們部分地區的經濟可能正在發生蕭條，具體會發生什麼樣的蕭條，這裡不方便多說，但是，我們可以從日本過去經歷過的蕭條所導致的結果得出一些值得參考的點。

第一，失業率大幅上升，找工作變難，就業機會變少，這是蕭條時期最先發生的事情。經濟學中的蕭條可以用一個簡單而粗暴的方式來描述，那就是自己生產的商品自己買不起，進而導致失業率不斷上升。當年日本經濟奇蹟之後，隨後日元大幅升值導致了很長時間的蕭條，而蕭條發生之前，日本當時的就業人口是3500萬左右，當蕭條發生之後，就業人口掉到了3300萬左右，同時，多數崗位的工資水平都停止增長了，這一點是不是跟我們某些地區類似。

工作機會

第二，房價大幅度下跌，部分地區甚至長期陰跌。這一點上我個人跟部分人理解的略有不同，當年日本經濟奇蹟破滅後，房價隨之而來也迎來了史詩級下跌，部分地區的房價跌幅高達90%，雖然我們目前多數地區房價也開始下跌，交易量變差，但我們的房價下跌跟日本當年地產泡沫的破滅有着本質區別，這論點可以從黃奇帆相關的講話中就可以得出結論。

房價

日本當年的房價是純粹的貨幣超發導致的，客觀來說，日本當時並沒有建設那麼多的房子，只是社會上的資金太多了把房子和股票權益資產價格推到了不該有的位置，所以當日元升值導致流動性收回的時候，房價必然會回到其原有的價格。我們的房價雖然也有一定的泡沫，但我們是建設了大量房子的，近三十年的房子總量增長了10倍以上，我們的房子可以承載更多的貨幣，所以，即便是下跌也不會全面出現暴跌的情況。

蕭條

第三，經濟蕭條既不會消滅富人，也不會消滅窮人，而是大量消滅所謂的中產階級。我們國家自改革開放以來沒有發生過真正的蕭條，但美國，日本，歐洲都發生過，從日本當年的情況來看，當蕭條發生的時候，富人因為手裡有資金優勢會變得更富，窮人手裡本來就什麼都沒有，所以也沒啥太大變化，而擁有房貸，車貸，收入在多數之上又勉強維持生活品質的中產階級最吃虧，因為經濟的下滑導致收入和工作機會減少，最終還不起相關貸款，自己半到手的財富會被逐漸收割。

利率

最後，沒有降低利率而是採用降准可能還有兩個考慮的因素，分別是匯率和降息的邊際遞減效用，現在處於美聯儲加息階段，全世界資本正在向美國集中，如果降息導致匯率下降，會刺激資本外流。另外，降息放水也不是萬能的，任何一種政策使用得多了就起不到什麼作用了，就跟咱們吃藥產生抗體似的，比如日本的利率幾乎都降到0了，依然無法帶動經濟。