沙彌新股申購解析：廣立微、快可電子（2022-103）

今日創業板兩支標的申購，精析如下：

（1）廣立微（保薦人：中金公司）301095

廣立微是領先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設備供應商，公司專註於芯片成品率提升和電性測試快速監控技術，是國內外多家大型集成電路製造與設計企業的重要合作夥伴。公司依託軟件工具授權、軟件技術開發和測試機及配件三大主業，提供EDA軟件、電路IP、WAT測試設備以及與芯片成品率提升技術相結合的全流程解決方案，在集成電路從設計到量產的整個產品周期內實現芯片性能、成品率、穩定性的提升。

邏輯解析：

①看估值：廣立微本次公開發行股票數量為5,000萬股，發行後總股本20,000萬股，本次發行價格58元/股，對應標的公司上市總市值116億，對應發行人2021年扣非後歸屬於母公司股東的凈利潤攤薄後市盈率為230.39倍，主營業務與發行人相近的上市公司市盈率水平情況如下：

高於中證指數有限公司2022年7月21日（T-3日）發佈的行業最近一個月平均靜態市盈率44.94倍，低於同行業可比公司2021年平均靜態市盈率。

公司預計2022年1-6月營業收入約為7,700.00萬元至7,900.00萬元，同比增長69.97%至74.39%；預計實現歸屬於發行人股東的凈利潤為0萬元至100.00萬元，同比增長100.00%至115.57%；預計實現扣除非經常性損益後歸屬於發行人股東的凈利潤為-800.00萬元至-700.00萬元，同比增長25.87%至35.14%。

②基本面：

公司在集成電路成品率提升領域深耕多年，利用業界領先的高效測試芯片自動設計、高速電性測試和智能數據分析的全流程平台與技術方法，為Foundry與Fabless廠商提供從EDA軟件、測試芯片設計服務、電性測試設備到數據分析等一系列產品與服務，緊密聯繫製造端和設計端需求，保證芯片的可製造性，在提高芯片性能、成品率、穩定性的基礎上，有效加快產品面市速度。公司先進的解決方案已成功應用於180nm～3nm工藝技術節點。

廣立微自成立以來，始終秉承持續技術創新的發展理念為客戶不斷創造價值。公司通過自主研發的EDA軟件、測試設備硬件以及成品率提升技術構成的整體解決方案，得到華虹集團、三星電子、粵芯半導體、合肥晶合、長鑫存儲等亞洲主要大型集成電路製造企業，以及部分知名集成電路設計企業的認可，實現了高質量的國產化替代，打破了集成電路成品率提升領域長期被國外產品壟斷的局面。

公司總部位於杭州，並在長沙和上海設立了全資子公司，擁有高素質產品開發團隊和良好的科研環境，多年來持續在EDA軟件、測試芯片設計、電性參數測試、數據分析工具等方向研發投入，獲得了第三屆「IC創新獎」之技術創新獎，被評定為國家重點軟件企業。目前公司擁有已授權國內外專利68項，其中發明專利32項。未來，公司將不斷加大研發力度，鞏固在成品率提升領域的技術優勢，同時橫向拓展製造類EDA和晶圓級電性測試設備品類，積極布局集成電路行業數據分析，矢志成為世界領先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設備供應商。

③看募投：

《招股意向書》中披露的募集資金需求金額為95,557.31萬元，按本次發行價格58.00元/股和5,000.0000萬股的新股發行數量計算，若本次發行成功，預計發行人募集資金總額為290,000.00萬元，扣除預計約21,619.66萬元（不含增值稅）的發行費用後，預計募集資金凈額為268,380.34萬元，高於前述募集資金需求金額。本次股票發行擬募集資金計劃用於以下項目建設：

集成電路成品率技術升級開發項目以公司現有技術為基礎，擬針對未來行業發展趨勢提前進行業務布局，在不斷精進EDA工具和方法效率的同時對新的工藝技術進行探索，開發多元化、全應用流程的EDA軟件，並助力公司硬件設備業務的積累，進一步提升公司軟硬件一體化解決方案提供能力。

集成電路高性能晶圓級測試設備升級研發及產業化項目擬以公司在WAT電性測試設備領域的產品和技術積累為依託，進一步擴大WAT電性測試設備產能，同時縱向擴展電性測試市場，開發高集成度、高自動化的RF及MEMS測試軟硬件系統架構。本項目建設將有效增強公司集成電路高性能電性測試設備的軟硬件協同和自主生產能力，公司測試設備性能和產業化水平將顯著提升。

集成電路EDA產業化基地項目系依據公司業務發展的需要，進行的支撐能力建設。通過該項目的實施，一方面，公司將深化集成電路行業數據分析技術，識別影響和限制製造過程效率、穩定性、產品成品率、性能、可靠性等關鍵指標的來源，通過大數據平台與設計製造過程的接軌，便捷對接智能設計與製造，實現控制過程的優化；另一方面，本項目建成後將極大緩解公司目前日益緊張的辦公、實驗等場地需求，提高公司整體管理水平和管理效能，進一步支持公司核心技術研發和主營業務開展。

綜上，公司所處行業景氣度較高，成長空間雖好但估值過高，市場情緒變差時，存在一定破發概率。

（2）快可電子（保薦人：海通證券）301278

公司專註於新能源行業太陽能光伏組件及光伏電站的電氣保護和連接領域，主要從事光伏接線盒和光伏連接器系統產品的研發、生產和銷售。

邏輯解析：

①看估值：快可電子本次公開發行股票數量為1,600萬股，發行後總股本6,400萬股，本次發行價格34.84元/股，對應標的公司上市總市值22.3億，對應發行人2021年扣非後歸屬於母公司股東的凈利潤攤薄後市盈率為36.07倍，與可比公司的靜態市盈率以及滾動市盈率比較情況如下：

低於中證指數有限公司發佈的行業最近一個月平均靜態市盈率；低於招股說明書中所選可比公司近20日扣非後算術平均靜態市盈率。

20221-6月業績表現如下：

估值水平有明顯提升。

②基本面：

公司具備光伏接線盒、連接器系列產品的規模化生產能力，且產品類別齊全，可以滿足客戶在成本、組件性能、適用場景等方面的多樣化需求。公司目前已與天合光能、晶澳太陽能、阿特斯、東方日升、友達光電、通威股份、尚德電力、中來股份、HANSOL、有成精密等境內外知名下游企業建立了穩定的合作關係，主要客戶均為光伏行業知名光伏組件商，處於行業領先地位。

根據中國光伏行業協會公布的數據，2021年全球光伏市場新增裝機量為170GW，保守起見按照組件單板功率450W測算，每個組件需要配一套接線盒和連接器，可測算2021年全球光伏接線盒和光伏連接器需求量為37,777.78萬套/萬對。測算2021年公司與可比公司主要產品的市場份額如下：

未來隨着光伏裝機量的不斷上升，光伏行業的國產化率進一步提高，公司品牌知名度的不斷提升，以及產品在下游應用領域的不斷擴大，公司市場份額將穩步提高。

③看募投：

根據本次發行價格34.84元/股和1,600.0000萬股的新股發行數量計算，預計募集資金總額為55,744.00萬元，扣除預計發行費用約6,233.74萬元（不含增值稅）後，預計募集資金凈額約為49,510.26萬元。擬投資於：

項目建成後將大幅提升公司生產能力、生產效率及研發水平。

綜上，公司所處行業景氣度較高，估值略有優勢，成長空間較好，破發概率較低。

結論：今日穩健投資者可參與快可電子，廣立微建議觀望。投資路上一路相伴，歡迎持續關注。