日媒述評 日元貶值凸顯日本經濟結構性脆弱

據《日本經濟新聞》網站10月21日報道，在10月20日的外匯市場上，日元對美元匯率32年來首次跌破1美元兌150日元的水平。在日本政府和日本銀行（央行）通過大規模買進日元來進行匯率干預約一個月後，日元匯率相較於干預後的高位（1美元兌140日元）又貶值了10日元左右，隱約顯示出干預效果有限。日元持續貶值是因為戳中了無法擺脫對低利率依賴的日本經濟的軟肋，形成了看不到底部的局面。

日元不斷貶值的原因是，拋售日元行動的背後隱藏着日本經濟的結構性脆弱。日本央行稱，日本的潛在經濟增速已從32年前的4%下降到目前的0到0.4%。

10月20日，在日本東京街頭，一塊電子屏幕正在顯示日元對美元匯率走勢。（路透社）

在經濟實力下滑的背景下，日本越來越依賴日本央行的超低利率政策。由於低利率成為常態，原本應該被淘汰的盈利能力低下的企業得以繼續生存，而有競爭力的企業卻難以獲得人才和資金。日本陷入了經濟新陳代謝減弱、實力進一步下滑的「惡性循環」。

日本央行行長黑田東彥反覆表示要維持大規模貨幣寬鬆政策，原因是存在略微加息就可能導致經濟迅速趨冷的風險。這樣的姿態與為了遏制通脹而持續大幅加息的美國形成鮮明對比。10月19日，美國長期利率升至4.1%以上，達到2008年7月以來的高位。日美貨幣政策的差異十分明顯，資金更容易從低利率的日元流向高利率的美元。

為了對抗利差擴大導致日元貶值的「自然趨勢」，包括口頭干預在內，日本政府和日本央行一直在設法牽制傾向於拋售日元的市場。不過，三菱日聯摩根士丹利證券公司的植野大作表示，市場參與者看穿了「日本央行堅持貨幣寬鬆政策（導致日元貶值的因素之一）與日本政府通過買進日元來干預匯率之間的矛盾」。

9月22日，日本政府和日本央行24年來首次通過買進日元實施匯率干預。日本投入180多億美元資金來買進日元，使得匯率一度向日元升值的方向變動。

但是，後來日本政府和日本央行的行動缺乏力度。20日接受媒體採訪的日本財務大臣鈴木俊一表示：「今後也想稍微保持緊張感，密切關注動向。」關於實施外匯干預的可能性，鈴木只是重複原來的主張稱：「不能容忍投機造成的過度、劇烈變化。將關注市場波動，當出現這種情況時，會採取果斷措施。」

外界認為，日本政府和日本央行轉而奉行不明確說明是否干預的方針。其目的是，通過不明確說明，令市場對干預抱有警惕感，以有效防止過度拋售日元。但不可否認的是，這種態度會讓人懷疑其阻止日元貶值的認真程度。

美國總統拜登一直沒有改變容許美元走強的姿態。在這種背景下，日本政府和日本央行是否會再次通過買入日元來進行干預不得而知。有觀點認為，日本政府在進行不對外公布的「秘密干預」，但也有人潑冷水稱：「從匯率走向看，不像在干預。」

日本企業苦不堪言。大型住宅設備企業YKK的社長堀秀充表示：「匯率跌破1美元兌150日元，因此受到衝擊。（鋁和銅等）建材及原材料價格剛開始下跌，日元就加速貶值，業務環境又會變得嚴峻起來。」

也有些企業受益於日元貶值。高島屋的社長村田善郎指出：「如果日元持續貶值，高價商品的銷售額或將增加。對訪日遊客而言，在日本購買奢侈品會感覺比較便宜。」不過，不管對什麼企業而言，大幅波動的匯率都是一大風險。

在英國市場上，受催生矛盾的經濟政策影響，英鎊和債券都在暴跌，首相特拉斯被迫宣布辭職。由於在日本債券市場上無限制購買國債的是日本央行，不會拉響利率上升（債券價格下跌）的警笛。但如果忽視日元快速貶值所隱含的意義，日本經濟可能會失去復蘇的契機。

來源：參考消息網