京東工業品完成A輪融資「變現能力+商業護城河」造就20億美元身價

在這個5月，To B市場日趨激烈。5月15日，京東旗下的子公司京東工業品完成了總額達2.3億美元的A輪融資，而此次融資的投資方則包括了GGV 紀源資本領投、紅杉資本中國基金、CPE 等多家機構。估值超過20億美元的京東工業品，也一舉成為了領域內估值最高的公司。一場工業品領域的大戰，即將打響。

儘管京東工業品從作為主站一級頻道上線至今，也不過18個月左右的時間。但在業內人士看來，京東獲得這樣的融資可以說是水到渠成。事實上，To B領域的競爭已經持續了不短的時間。即便是在被認為「資本寒冬」的2019年，VC、PE 對 To B 的熱度絲毫未減。以 VC 圈明星公司金沙江創投為例，過去一年，其 To B 項目投資項目數量已超過 To C。

投資機構之所以如此看好To B領域，是因為這一領域具有高毛利、高穩定性的優勢，以及可持續的變現優勢。在國際市場，米思米、固安捷等工業品公司的毛利率都在30%以上，現金流也極為穩定。而對於投資機構來說，應用能力更強、變現能力更好的標的，才是當下最值得投資的對象。

而京東工業品正是這樣的標的。據京東內部人士透露，京東工業品 50% 以上的交易是通過獨立於京東主站之外的採購平台完成，不同於通用商品的品類獨特性和已經形成的獨立商業模式使得京東工業品的現金流更加穩定。

當然，國內工業品賽道的入局者不只有京東。目前來看，當下市場的玩家主要有三類：外資企業(如固安捷)、本土專業企業(如震坤行、工品彙)以及電商巨頭(如京東和阿里)。而京東工業品之所以能獲得投資機構的青睞，則是因為它與每一陣營相比都建立起了差異化的優勢。

在業內人士看來，如果說成長性和商業變現能力決定了估值的下限，商業護城河的高度則決定了估值的上限。是否具有顛覆性的技術創新基因，是否具有同類企業難以追趕的資源積累，構成了企業可持續競爭優勢的核心。而持續的變現能力+商業護城河的門檻，構成了京東工業品首輪融資便被資本看好的兩大要素，也是收穫 20 億美元「身價」的關鍵。

(責任編輯：王擎宇)