股價翻2.5倍！乘上新能源風口，祥鑫科技（002965.SZ）未來可期？

在新能源大潮裹挾下，祥鑫科技（002965.SZ）站在風口，相關業務訂單獲取節奏持續加快，股價也是扶搖直上，年內連創新高。

自4月27日觸底反彈以來，祥鑫科技累計漲幅已達250.3%，成為汽車零部件板塊漲幅居前的成分股。

01聚焦新能源，訂單暴漲

公開資料顯示，祥鑫科技於2004年成立，起初主要從事五金電子類金屬結構件的生產。依託金屬成型技術優勢，不斷拓展下游，2008年正式進軍汽車衝壓模具及金屬結構件領域，此後公司憑藉模具優勢，進入通信領域結構件生產，2012年公司又瞄上了新興的新能源產業。

截至當前，公司主要產品包括燃油汽車/新能源汽車精密衝壓模具和金屬結構件、儲能設備精密衝壓模具和金屬結構件、通信設備精密衝壓模具和金屬結構件，及其他精密衝壓模具和金屬結構件，如光伏逆變器、充電樁機箱等。

其中，新能源汽車相關業務（車身結構件+動力電池箱體）現階段是祥鑫科技最大的看點，已成為公司業績的主要驅動力。2022年上半年，該板塊產品收入9.54億元，同比+193.07%；佔比55.82%，同比增長23.56個百分點；利潤比例更是高達62.08%。

在該領域，公司向廣汽埃安、吉利汽車（00175.HK）、比亞迪（002594.SZ）（01211.HK）、寧德時代（300750.SZ）、孚能科技（688567.SH）、欣旺達（300207.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、塔菲爾等企業供應動力電池箱體、輕量化車身結構件、熱交換系統精密部件、底盤系統部件等產品。

同時，在智能汽車領域，公司向華為汽車、德賽西威（002920.SZ）等企業提供可用於VGW智能網聯、OBC車載充電、mPOWER智能電動、AIS融合感知等模塊的產品，並已成為廣汽集團（02238.HK）、廣汽埃安、一汽大眾、蔚來（NIO.US）（09866.HK）、吉利汽車、戴姆勒、比亞迪、小鵬汽車（XPEV.US）（09868.HK）等整車廠商的一級供應商。

隨着新能源汽車的迅猛發展，祥鑫科技作為汽車模具和零部件行業領先企業享受到了行業增長的紅利，訂單大幅增加。

8月31日，祥鑫科技披露，公司於2022年4月至8月收到動力電池相關客戶的10個項目定點意向書，預計項目交易金額為50—60億元，周期為3-7年。

另外，雙碳目標下，光伏、風電等綠電裝機量的快速增長，繼而帶動了「強配」儲能的裝機需求。隨着新型儲能由商業化初期步入規模化發展階段，祥鑫科技積極布局儲能、光伏逆變器領域，是公司未來的重點發展業務。

在儲能和光伏領域，祥鑫科技已經向華為、新能安、EnphaseEnergy、Larsen、FENECONGmbH等國內外知名企業供應光伏逆變器、儲能機櫃、充電樁機箱等相關產品。未來該領域有望成為公司業績第二增長點。

2022年上半年，儲能設備精密衝壓模具和金屬結構件收入2.3億元，同比+238.07%；佔比13.02%，同比增加6.71個百分點。

2022年第二季度，祥鑫科技中標3個儲能光伏逆變器項目，合計訂單金額為 11.5 億元。此次收到的定點意向項目同樣來自該業務範疇。

2022年下半年，祥鑫科技再獲下遊客戶大單。9月5日，公告顯示，公司收到逆變器及儲能相關客戶的項目中標通知，確定公司為商用逆變器及儲能相關產品的供應商，預計項目生命周期為3年，預計項目交易金額為人民幣7-8億元。

從目前已披露公告來看，祥鑫科技新能源業務的預期訂單的確可觀，或將對公司未來的經營業績起到積極影響。

02營收穩增，盈利能力承壓

回歸業績層面，伴隨着新能源賽道景氣度不斷高漲，祥鑫科技2022年上半年交出一份不錯的成績單。

數據顯示，2022年上半年，公司實現營收17.1億元，同比增長69.4%；實現歸母凈利潤7597萬元，同比增長56.4%；截至2022年6月末，公司經營性現金流凈流入3,465.62萬元，而去年同期凈流出3,646.5萬元，經營性現金流改善明顯。

在此之前，祥鑫科技業績整體表現穩健。從營收方面看，公司從2012年的3.73億元逐年漲至2021年的23.71億元，營收規模不斷擴大；在利潤端，除了2021年，公司歸母凈利潤亦整體保持穩步增長態勢。

從毛利率來看，祥鑫科技的盈利能力表現並不算突出。近幾年，公司整體毛利率呈現逐年下滑態勢，2022年上半年公司毛利率已由2018年的25.52%下跌至16.82%。

細分到各個業務板塊，2022年上半年，除了儲能設備精密衝壓模具和金屬結構件業務之外，祥鑫科技其他業務的毛利率均出現不同程度的下滑。

為此，祥鑫科技直言，主要受鋼材、鋁材等金屬材料原材料漲價影響。未來若原材料價格繼續大幅波動，公司毛利將繼續承壓。

另外，筆者注意到，雖然祥鑫科技今年上半年營收大漲69.4%，但營業成本增速比例更高，達72.06%。主要系受疫情影響常熟工廠、天津工廠及寧波工廠銷售不達預期所致。

結語：

可以看出，祥鑫科技在「新能源汽車」、「儲能」、「光伏」等熱門領域厚積薄發，該公司股價走勢也是相當彪悍。

在新能源熱潮帶動下，祥鑫科技定點意向項目訂單充沛，公司業績上修潛力較大，值得期待。不過意向訂單要變成真金白銀的利潤收入，尚需時日。後續，祥鑫科技股價能否繼續走高，我們且拭目以待。

作者 瓶子