需求釋放動力不足 四季度鋼價重心或仍下移為主

【文章導語】

2022年前三季度鋼材價格先漲後震蕩下跌，價格重心下移。進入四季度，在國內經濟增速放緩的背景下，需求雖有回暖，但釋放空間有限，特別是進入11月中下旬後，需求或轉弱，四季度價格或整體呈現先強後弱，價格重心整體下移的趨勢。

2022年前三季度鋼材價格呈現先漲後震蕩下跌的走勢，價格重心整體下移。以螺紋鋼和熱卷產品為例，據卓創資訊數據監測，截止到9月30日，全國市場三級螺紋鋼均價為4036.09元/噸，較年初價格累計下跌597.39元/噸，跌幅12.89％。全國熱卷均價為4042.73元/噸，較年初價格累計下跌758.67元/噸，跌幅15.08％。

分析來看，2022年鋼材價格走勢主要分為兩個階段，第一階段是年初到4月初，此階段價格震蕩上行為主，此階段價格主驅動因素是政策驅動，國家持續釋放「穩增長」政策背景下，需求呈現向好預期的帶動價格上漲。第二階段是4月初到現在，價格整體震蕩下跌，此階段的影響價格的主驅動因素由前期的政策驅動轉變為基本面驅動，隨着需求持續釋放不足，市場供需矛盾不斷擴大，制約價格重心下移。

目前已經進入四季度，四季度鋼價或整體呈現先強後弱，價格重心下移趨勢。具體分析驅動因素及驅動因素對價格的影響：

需求方面：需求或先增後減對價格先支撐後制約

需求是影響後期價格走勢的最關鍵因素，目前是傳統需求旺季，下游終端和工地都趕工，需求或小幅釋放，對價格起到一定鋼性支撐。而後進入11月中下旬，在國內外經濟增速放緩的大背景下，隨着天氣轉冷，需求或轉弱，對價格支撐也趨弱。具體來看，今年需求的主要拉動力是基建，據國家統計局數據顯示1-8月基建投資增速為8.4％，國家調控的重心放在資金下達方面，為支持基建投資，今年已下達的3.45萬億元專項債券發行使用進度，已經在6月底前基本發行完畢，在8月底前基本使用完畢。近期國常會部署穩經濟一攬子政策接續政策措施，對應增量政策工具是5000多億元新增專項債、兩批次3000億元的政策性金融工具以及8000億元政策性銀行信貸調增額度。在基建支持政策不斷加力的預期下，後期基建投資增速或將進一步加快，這些都將有序保障大型項目得落地，帶動需求小幅回暖，基建用鋼呈現增加趨勢。

房地產方面，今年房地產行業持續偏弱，據國家統計局數據顯示，1-8月房屋新開工面積下降37.2％。房地產用鋼呈現下降趨勢。但是近期各地「保交樓」政策的落地，一定程度彌補房地產用鋼需求的缺口，比如恆大集團相關地區公司要在9月30日前必須全面復工，竭盡全力做好復工復產保交樓工作。

綜合來看，10月-11月中上旬，下游工地或集中趕工，需求有望小幅回暖。而後隨着天氣轉冷，市場需求將減弱。四季度需求先增後減，對價格先支撐後制約。

供應方面：供應或穩中小降對價格制約或減緩

即將進入取暖季，鋼廠整體的開工負荷或小幅下降，供應或穩中小降，對價格制約將小幅趨弱。據了解，近期鋼廠的利潤整體呈現下降的趨勢，熱卷和螺紋鋼的毛利由前期的200-300元/噸降至近期的30-50元/噸。企業利潤下滑制約企業生產積極性，加上取暖季，鋼廠整體開工負荷或小幅下降。因此後期鋼廠的產量或穩中小降，對價格制約或減緩。但需要說明的是，基於前幾個月鋼廠的產量受一定的影響，所以在傳統旺季，部分鋼廠開工積極性仍偏高，以便順利完成全年的產銷任務，所以供應整體降幅或不大。

綜合對比來看，短期供應或穩中小降，而需求小幅回暖，供需矛盾緩解，對價格有支撐，但基於供需變化幅度都不大，供需或仍博弈為主，價格或趨強空間有限。進入11月中下旬，隨着需求轉弱，供需矛盾或增加，對價格或有制約。

成本方面：原料供需兩弱 對價格支撐力度減弱

後期來看，取暖季部分鋼廠開工負荷或穩中小降，原料需求或穩中下滑。同時上游焦化廠多處於盈虧邊緣，生產積極性不高，原料礦石和焦炭供需兩弱，市場觀望為主，價格或整體弱勢震蕩，對鋼材價格支撐或減弱。

市場心態：商家對後市心態謹慎低庫存操作

11月美聯儲將再次進入加息窗口期，全球資本市場流動性呈現進一步收緊趨勢，在國內外經濟增速放緩的大背景下，市場對後市心態整體謹慎偏悲觀，以觀望為主，多保持低庫存操作，拿貨積極性一般，對價格或難有支撐。

綜合來看，四季度鋼價或整體呈現震蕩偏強而後下跌趨勢。10月-11月中上旬，隨着國家政策持續落地，加上工地趕工期的帶動，需求有望小幅回暖。同時鋼廠生產受利潤下滑等影響，後期開工負荷或小降，供應穩中下降。供需矛盾將緩解，對價格有支撐，價格或整體震蕩偏強，基於供需變化幅度均有限，市場供需仍博弈為主，價格上漲空間或有限。11月中下旬以後，隨着天氣轉冷，同時在國內外經濟增速放緩的大背景下，需求將轉弱，市場供需矛盾或增加，價格或震蕩下跌。

本文源自卓創資訊