註冊會計師考試財務成本管理測試卷

森科教育

北京註冊會計師面授教研中心

注會《財務成本管理》考前卷

一、單項選擇題（本題型共21 小題，每小題1.5 分，共31.5 分。每小題只有一個正確答案，

請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。）

1.甲公司採用的財務管理的基本目標是增加股東財富，則下列各項中能夠體現股東財富最大

化的是（ ）。

A.相關的風險相同的情況下每股收益最大化

B.相關的風險相同的情況下利潤最大化

C.股東投資資本相同的情況下股價最大化

D.股東投資資本相同的情況下企業價值最大化

2.某企業按「3/15，n/45」的條件購入貨物1000 萬元，該企業因資金周轉困難，選擇在第

45 天的時候付款，假設一年360 天，則該企業放棄現金折扣的成本為（ ）。

A.37.11%

B.36.88%

C.24.74%

D.24.24%

3.乙企業根據銷售預算預計出2016 年第一季度到第四季度的生產量分別為1000 件、1200

件、1500 件、1800 件，單位產品耗用A 材料6 千克，期末材料存量根據下季度生產需要量

的20%確定，預計材料採購單價為10 元/千克，假設材料採購的貨款有40%是本季度支付，

下季度支付60%，則第三季度末「應付賬款」項目的金額為（ ）元。

A.37440

B.45360

C.30240

D.56160

4.A 公司採用配股的方式進行融資，2016 年8 月21 日為配股除權登記日，以公司2015 年

12 月31 日總股數1200 萬股為基礎，擬每10 股配4 股。配股價格為配股說明書公布前20

個交易日公司股票收盤價平均值5 元/股的80%，則配股除權價格為（ ）元/股。

A.3.86

B.4.25

C.4.71

D.4.98

5.下列關於財務槓桿的說法中，錯誤的是（ ）。

A.財務槓桿效應具有放大企業息前稅前利潤的變化對每股收益的變動程度

B.財務槓桿是衡量財務風險的，財務槓桿越大，財務風險越大

C.如果財務槓桿係數等於1，表示不存在財務槓桿效應

D.財務槓桿是由債務利息引起的，債務利息為0，不存在財務槓桿效應

6.假設ABC 公司的股票現在的市價為40 元，有1 股以該股票為標的資產的看漲期權，執行

價格為45 元，到期時間為6 個月，6 個月以後股價有兩種可能：上漲25%，或者是下降20%，

無風險年報酬率為4%，根據複製原理確定該看漲期權的價值為（ ）元。

A.1.97

B.2.40

C.2.56

D.2.78

7.某公司上年銷售收入為5000 萬元，經營資產為2500 萬元，經營負債為1000 萬元，預計

2016 年銷售凈利率為15%，股利支付率為40%，假設凈經營資產周轉率不變，則2016 年的

內含增長率為（ ）。

人的大腦和肢體一樣，多用則靈，不用則廢

A.38.99%

B.40.65%

C.41.75%

D.42.86%

8.王某持有A 公司的股票，該股票預計第一年發放2 元股利，第2 年發放5 元股利，之後每

年股利按照5%的增長率增長，假設投資者要求的必要報酬率為10%，則該股票的價值為

（ ）元。

A.84.84

B.88.60

C.92.73

D.97.27

9.假定某公司的最優現金返回線為2200 萬元，現金存量的下限為1500 萬元，該公司目前的

現金持有量為3600 萬元，則該公司應購買有價證券的金額為（ ）萬元。

A.0

B.1400

C.1700

D.2100

10.下列關於息稅前利潤的計算公式，錯誤的是（ ）。

A.利潤=銷售收入×邊際貢獻率-固定成本

B.利潤=邊際貢獻-盈虧臨界點銷售量×單位邊際貢獻

C.利潤=安全邊際量×單位邊際貢獻

D.利潤=盈虧臨界點銷售額×邊際貢獻率

11.某企業向銀行借款1000 萬元，利息率10%，採用貼現法付息，銀行要求12%的補償性余

額，同時會提供2%的利息率，則該項借款的有效年利率為（ ）。

A.12.51%

B.12.82%

C.11.11%

D.11.36%

12.下列選項中，屬於在資本市場進行交易的金融工具是（ ）。

A.短期融資券

B.大額可轉讓存單

C.銀行借款

D.公司債券

13.A 企業2017 年1 月1 日預計發行3 年期債券，該公司的信用級別為BB 級，為估計其稅

前債務成本，收集了目前上市交易的BB 級公司債券2 種，以這兩種BB 級債券的平均信用風

險補償率作為A 企業的平均信用風險補償率，兩種BB 級公司債券到期收益率與相關政府債

券到期收益率相關數據如下：

債券發行公司 上市債券到期日

上市債券到

期收益率

政府債券到期日

政府債券（無風

險）到期收益率

甲公司 2017 年6 月30 日 6.5% 2017 年5 月22 日 2.3%

乙公司 2020 年1 月31 日 7.5% 2020 年2 月1 日 2.7%

則A 企業發行該債券的稅前資本成本為（ ）。

A.6.5%

路雖遠，行者將至

B.6.8%

C.7.2%

D.7.7%

14.某投資人預計甲股票未來價格趨於平穩，波動的可能性極小，則該投資人應該採取的期

權投資策略是（ ）。

A.保護性看跌期權

B.拋補性看漲期權

C.多頭對敲

D.空頭對敲

15.下列項目投資決策指標中，可以對原始投資額不同，但壽命期相同的互斥方案進行決策

的是（ ）。

A.凈現值

B.現值指數

C.內含報酬率

D.回收期

16.某企業採用固定股利支付率政策，股利支付率為40%。2016 年，該企業每股收益1 元，

預期增長率5%。每股銷售收入10 元，預期銷售凈利率保持不變，股權資本成本為10%，2016

年該企業的內在市銷率為（ ）。

A.0.71

B.0.8

C.0.84

D.0.88

17.張先生2016 年年初購入一份終身受益的理財型保險，該保險前三年不產生收益，從第四

年開始，每年年初獲得5000 元，張先生要求的回報率為5%，則該保險的購入價格最高不應

超過（ ）元。

A.73550

B.86380

C.89270

D.90700

18.在企業價值比較法中，最佳的資本結構為（ ）。

A.每股收益最高的資本結構

B.股東財富最大的資本結構

C.風險最小的資本結構

D.公司總價值最高的資本結構

19.想要獲得本次宣告發放的股利，投資者購買股票的最遲日期是（ ）。

A.股利宣告日

B.股利支付日

C.除息日

D.股權登記日

20.某企業生產聯產品A 和B。分離前發生聯合加工成本為105 萬元，分離後，A 和B 發生單

獨加工成本為50 萬元和100 萬元，加工後A 產品的銷售總額為120 萬元，B 產品的銷售總

額為180 萬元，則A 產品應分配的聯合成本為（ ）萬元。

A.49

B.56

人的大腦和肢體一樣，多用則靈，不用則廢

C.70

D.80

21.在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關係，按照預算期內可

能的一系列業務量水平編製的預算方法是（ ）。

A.滾動預算法

B.定期預算法

C.彈性預算法

D.零基預算法

二、多項選擇題（本題型共18 小題，每小題2 分，共36 分。每小題均有多個正確答案，請

從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。每小題所有答案選

擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。）

1.假設其他因素不變，下列各項中會引起美式看跌期權價值下降的有（ ）。

A.標的資產價格上升

B.到期期限延長

C.股價波動率上升

D.期權有效期內預計發放的紅利下降

2.下列各種項中屬於股票股利、股票分割都會產生的影響的有（ ）。

A.所有者權益的內部結構發生變化

B.股本總額不變

C.每股收益下降

D.發行在外的股數增加

3.經濟增加值和市場增加值都可以進行企業業績評價，下列相關說法正確的有（ ）。

A.經濟增加值是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架

B.經濟增加值最直接的與股東財富的創造聯繫起來

C.市場增加值等價於凈現值的估計

D.市場增加值可以用於內部業績評價

4.下列各項中屬於平衡計分卡與傳統業績評價系統區別的有（ ）。

A.傳統的業績考核注重對員工執行過程的控制，平衡計分卡強調目標制訂的環節

B.傳統的業績評價與企業的戰略執行脫節

C.平衡計分卡幫助公司及時考評戰略執行的情況

D.平衡計分卡能夠幫助公司有效地建立跨部門團隊合作，促進內部管理過程的順利進行

5.企業由無稅MM 理論變為有稅MM 理論，下列各項中會下降的有（ ）。

A.企業價值

B.加權平均資本成本

C.股權資本成本

D.債務資本成本

6.下列各項應用中體現「比較優勢」原則的有（ ）。

A.人盡其才、物盡其用

B.沉沒成本

C.優勢互補

D.機會成本

7.下列各項中會導致外部融資額增加的有（ ）。

A.提高經營負債銷售百分比

B.在股利支付率小於1 的情況下，降低銷售凈利率

路雖遠，行者將至

C.在銷售凈利率大於0 的情況下，提高股利支付率

D.提高可動用金融資產

8.下列各項中，適合採用分批法計算產品成本的有（ ）。

A.紡織

B.在建工程

C.流水線生產的產品

D.設備修理作業

9.下列關於股利政策的說法中，正確的有（ ）。

A.採用剩餘股利政策可以將年初未分配利潤用於發放股利

B.採用固定股利政策有利於穩定股票的價格

C.採用固定股利支付率政策能使股利與公司盈餘緊密地配合

D.採用低正常股利加額外股利政策有較大的靈活性

10.下列因素的變動中，可以導致歐式看漲期權價值上升的有（ ）。

A.延長到期期限

B.執行價格降低

C.發放紅利

D.股價波動率上升

11.下列有關附認股權證債券和可轉換債券的表述中，錯誤的有（ ）。

A.兩種債券的發行者，主要目的均為發行債券而不是股票

B.兩種債券在轉換（行權）時點，均會給公司帶來新的權益資本

C.兩種債券的內含報酬率均介於債務市場利率和稅前普通股成本之間

D.兩種債券的發行費用相同

12.根據我國《優先股試點管理辦法》相關規定，上市公司公開發行優先股應當在公司章程

中規定的事項有（ ）。

A.明確採用固定股息率或浮動股息率

B.在有可分配稅後利潤的情況下必須向優先股股東分配股息

C.未足額派發的優先股股息差額部分應當累積到下一會計年度

D.按照約定分配股息後，不再同普通股股東一起參加剩餘利潤分配

13.乙企業營業低谷時流動資產為300 萬元，長期資產為700 萬元，自發性負債、長期負債

和所有者權益為900 萬元。到了營業高峰期，流動資產增加200 萬元，則下列表述中正確的

有（ ）。

A.採用的是保守型籌資策略

B.採用的是激進型籌資策略

C.營業低谷期易變現率為133.33%

D.營業高峰期易變現率為40%

14.與其他長期負債籌資相比，屬於長期借款籌資優點的有（ ）。

A.籌資速度較快

B.籌資彈性較大

C.限制條款較少

D.財務風險較小

15.丙企業打算採用相對價值評估法對企業價值進行評估，則下列說法正確的有（ ）。

A.如果丙企業凈利潤為負數，則不適宜採用市盈率法進行評估

B.如果丙企業擁有大量資產，且凈資產為正值，則適宜採用市凈率法進行評估

C.如果丙企業屬於銷售成本率較低的服務類企業，則適宜採用市銷率法進行評估

人的大腦和肢體一樣，多用則靈，不用則廢

D.如果丙企業連續盈利，且β值接近於0，則適宜採用市盈率法進行評估

16.下列選項中，需要修訂基本標準成本的情況有（ ）。

A.產品的物理結構發生變化

B.生產技術革新導致勞動力價格變化

C.市場供求關係變化導致銷售價格變化

D.生產經營能力利用程度的變化

17.下列有關作業成本法的表述，正確的有（ ）。

A.作業成本法認為，成本分配到到成本對象的形式只有動因分配一種

B.作業成本法下成本的分配路徑是「資源→作業→產品」

C.作業成本法下作業動因分為業務動因、持續動因和強度動因

D.作業成本法下成本動因分為資源動因和作業動因

18.下列選項中，能夠直接影響到組合標準差計算的因素有（ ）。

A.組合內單項資產的標準差

B.組合內單項資產占組合整體的比重

C.協方差

D.β係數

三、計算分析題（本題型共9 小題共72 分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，

除非題目特別說明不需要列出計算過程。）

1.甲公司只生產銷售一種產品，該產品分兩個生產步驟在兩個車間進行生產，第一車間生產

的半成品完全轉入第二車間，第二車間將半成品加工成產成品，每件產成品耗用1 件半成品。

甲公司採用平行結轉分步法，並按約當產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用。

第一車間耗用的原材料在生產開始時一次投入，其他成本費用陸續發生。第二車間除耗用第

一車間生產的半成品外，還耗用其他材料，其他材料和成本費用都陸續發生，第一車間和第

二車間在產品相對於本車間的完工程度均為50%。

甲公司2016 年9 月份的成本核算如下：

（1）月初在產品成本（單位：元）

生產車間 直接材料 直接人工 製造費用 合計

第一車間 4985 2460 4000 11445

第二車間 5000 2000 2000 9000

（2）本月生產量（單位：件）

生產車間 月初在產品 本月投入 本月完工 月末在產品

第一車間 5 55 50 10

第二車間 5 50 45 10

（3）本月發生的生產費用（單位：元）

生產車間 直接材料 直接人工 製造費用 合計

第一車間 45000 30000 11891 86891

第二車間 25000 28000 6793.2 59793.2

註：製造費用尚未包括本月應分配的輔助生產費用。

（4）甲公司還有鍋爐和供電兩個輔助生產車間，這兩個車間的輔助生產明細賬所歸集的費

用分別是：供電車間61200 元，鍋爐車間20000 元；供電車間為第一車間、第二車間、各車

間管理部門和企業行政管理部門提供255000 度電，其中鍋爐車間耗電5000 度；鍋爐車間為

第一車間、第二車間、各車間管理部門和企業行政管理部門提供5000 噸熱力蒸汽，其中供

路雖遠，行者將至

電車間耗用200 噸。採用交互分配法分配輔助生產費用。

要求：（1）編製輔助生產費用分配表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

輔助生產費用分配表（交互分配法） 單位：元

項目

供電車間 鍋爐車間

耗用量合計

（度）

單位成

本

分配

金額

耗用量

（噸）

單位成

本

分配金

額

待分配費用

交互

分配

輔助生產-供電

輔助生產-鍋爐

對外分配輔助生產費用

對外

分配

第一車間 120000 2100

第二車間 124000 2600

製造費用 2500 40

管理費用 3500 60

合計

（2）編製第一車間成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

第一車間成本計算單 單位：元

項目 產量（件） 直接材料 直接人工 製造費用 合計

月初在產品 -

本月生產費用 -

合計 -

分配率 - -

產成品中本步驟份額

月末在產品

（3）編製第二車間成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

第二車間成本計算單 單位：元

項目 產量（件） 直接材料 直接人工 製造費用 合計

月初在產品 -

本月生產費用 -

合計 -

分配率 - -

產成品中本步驟份額

月末在產品

（4）編製產品成本匯總計算表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

產品成本匯總計算表 單位：元

生產車間 產量（件） 直接材料 直接人工 製造費用 合計

第一車間 -

第二車間 -

合計

單位成本 -

人的大腦和肢體一樣，多用則靈，不用則廢

2.A 公司是一家工業企業，只生產一種產品，產品分兩個生產步驟在兩個基本生產車間進行

生產，第一車間的半成品轉入半成品庫，第二車間領用半成品後繼續加工成產成品，半成品

的發出計價採用先進先出法。A 公司採用逐步綜合結轉分步法計算產品成本，並按照約當產

量法在完工產品和在產品之間分配生產費用。

第一車間耗用的原材料在初始一次投入，其他成本費用陸續發生。第二車間除耗用第一車間

生產的半成品外，還需要耗用其他材料、成本費用，耗用的半成品在生產開始時一次投入，

其他材料、成本費用陸續發生。第一車間和第二車間的在產品完工程度依次為40%和60%。

A 公司2016 年9 月份的成本核算資料如下：

（1）月初在產品成本（單位：元）

生產車間 半成品 直接材料 直接人工 製造費用 合計

第一車間 2380 3170 2610 8160

第二車間 1230 1120 2250 2000 6600

（2）本月生產量（單位：千克）

生產車間 月初在產品數量 本月完工數量 月末在產品數量

第一車間 50 250 375

第二車間 30 200 200

（3）生產車間本月發生的生產費用（單位：元）

生產車間 直接材料 直接人工 製造費用

第一車間 9420 7730 6190

第二車間 11110 8550 8000

（4）半成品收髮結存情況

半成品月初結存320 千克，金額12800 元；本月入庫250 千克，月末結存200 千克。

要求：

（1）編製第一車間的半成品成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

第一車間半成品成本計算單

2016 年9 月 單位：元

項目 產量（千克） 直接材料 直接人工 製造費用 合計

月初在產品 -

本月生產費用 -

合計 -

完工半成品轉出

月末在產品

（2）編製第二車間的產成品成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

第二車間產成品成本計算單

2016 年9 月 單位：元

項目 產量（千克） 半成品 直接材料 直接人工 製造費用 合計

月初在產品 -

本月生產費用 -

合計 -

產成品轉出

路雖遠，行者將至

月末在產品

（3）按照第一車間完工半成品的比重，對產成品進行成本還原，編製產成品成本還原計算

表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

產成品成本還原計算表

2016 年9 月 單位：元

項目 半成品 直接材料 直接人工 製造費用 合計

還原前產成品成

本

本月所產半成品

成本

還原率 - - - -

還原後產成品成

本

3.B 公司是一個製造企業，為增加產品產量決定添置一台設備，預計該設備將使用6 年，公

司正在研究通過自行購置還是租賃取得該設備。

（1）如果自行購置該設備，預計購置成本240 萬元，並需支付運輸費10 萬元，稅法規定按

照直線法計提折舊，折舊年限8 年，預計殘值率為4%，6 年後該設備的變現價值為28 萬元。

設備維護費用預計每年2 萬元，假設發生在每年年末。

（2）如果租賃，A 租賃公司可提供租賃服務，租賃期6 年，年租賃費40 萬元，在每年年末

支付，租賃公司負責設備的維護，租賃期內不得撤租，租賃期滿時租賃資產所有權不轉讓.

（3）B 公司的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為12%。

要求：計算租賃凈現值，並為該公司在自行購置和租賃之間進行決策。

時間（年末） 0 1 2 3 4 5 6

租賃方案：

各年現金流量

折現係數

各年現金流量現值

租賃方案凈現值

購買方案：

各年現金流量

折現係數

人的大腦和肢體一樣，多用則靈，不用則廢

各年現金流量現值

購買方案凈現值

4.某企業每年耗用某種材料4650 千克，該材料單位成本1200 元/千克，相關資料如下：

（1）供應商根據該公司指令發貨，運輸費由該公司承擔，每次訂貨需要支付固定運費100

元。

（2）每次訂貨需要指派一人進行驗貨，每次需要支出50 元。

（3）該材料比較貴重，需要進行保險，每千克支付2 元/年的保險費用。

（4）在儲存過程中會發生破損，破損成本為年平均存貨價值的1%。

（5）公司的年資金成本為4%。

（6）假設全年按360 天計算。

要求：

（1）計算單位訂貨變動成本。

（2）計算單位儲存變動成本。

（3）計算經濟訂貨批量。

（4）計算與經濟訂貨批量相關的總成本。

（5）計算最佳訂貨周期（保留兩位小數）。

5.甲公司每年都會在年末編製下一年度的分季度現金預算。有關資料如下：

（1）預計該企業每季度的銷售收入分別為：第一季度2000 萬元，第二季度3000 萬元，第

三季度4000 萬元，第四季度3420 萬元。

（2）該企業的收現政策為本季度收現40%，下一季度收現60%，已知年初應收賬款為1626

萬元。

（3）預計該企業第一季度的銷售支出為1300 萬元，以後每個季度增長20%。付款政策為本

季度支付50%，下個季度支付50%。已知年初應付賬款為644 萬元。

（4）直接人工費用預計每季度500 萬元，銷售和管理費用每季度150 萬元，假設在每季度

末支付。

（5）預計每季度製造費用350 萬元，其中包括折舊費34 萬元。

（6）全年預計所得稅340 萬元，分別平均在第一季度和第三季度預交。

（7）公司預計在後半年購置新設備，需要增加固定資產投資1200 萬元，預計在第三季度支

付。

（8）年初現金餘額為20 萬元，沒有借款。預計該企業最低的期末現金餘額為15 萬元。

（9）預計該企業在現金有餘缺時利用短期借款進行調劑，不足時向銀行申請短期借款（為

10 萬元的整數倍）；現金多餘時歸還短期借款（為10 萬元的整數倍），借款在期初，還款在

期末，借款年利率為10%，每季度支付一次利息。

要求：根據上述資料，完成現金預算的編製。（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）

現金預算 單位：萬元

季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計

期初現金餘額

銷貨現金收入

可供使用現金

減：各項支出

直接材料

直接人工

製造費用

銷售和管理費用

路雖遠，行者將至

所得稅費用

購買設備支出

現金支出合計

現金多餘或不足

向銀行借款

還銀行借款

支付短期借款利息

期末現金餘額

6.某企業生產甲產品，實際產量為4800 件，實際工時為8640 小時，實際變動製造費用與固

定製造費用分別為44064 元和100000 元。本月預算產量為4000 件，單位工時標準為1.6

小時/件，標準變動製造費用分配率為4 元/小時，標準固定制造費用分配率為6.4 元/小時。

要求：

（1）計算單位產品的變動製造費用標準成本；

（2）計算單位產品的固定制造費用標準成本；

（3）計算變動製造費用效率差異；

（4）計算變動製造費用耗費差異；

（5）運用兩差異分析法計算固定制造費用成本差異；

（6）運用三差異分析法計算固定制造費用成本差異，並進行分析。

7.丁公司目前採用的信用政策為「n/30」，銷售收入為1800 萬元，其中有占銷售收入40%的

顧客可以在信用期付款，剩餘顧客平均在信用期滿後第15 天付款。擬改變目前的信用政策，

變更為「2/20，n/40」，改變信用政策後，銷售收入增長20%，其中有占銷售收入50%的顧客

選擇享受折扣，不享受折扣的顧客中，有70%在信用期付款，剩餘30%平均在信用期滿後第

10 天付款。收賬費用為逾期未付款部分的10%，壞賬損失為銷售收入的15%。假設丁公司的

資本成本為10%，變動成本率為50%（全年按360 天計算）。

要求：

（1）計算增加的應收賬款佔用資金應計利息；

（2）計算增加的現金折扣成本；

（3）計算增加的收賬費用；

（4）計算增加的壞賬損失；

（5）計算增加的稅前損益，並判斷是否應該改變信用政策。

8.丙公司的主要業務是生產運動鞋和布鞋，均有男女兩種款式，運動鞋和布鞋分別由兩個獨

立的生產線進行加工，每個生產線均有自己的技術部門，四款鞋均按批次組織生產，每批

100 雙。

該公司2016 年9 月份有關產品數據如表1：

表1

產品品種 運動鞋 布鞋 合計

型號 男款 女款 男款 女款 -

本月批次（次） 3 5 6 6 20

每批產量（雙） 100 100 100 100 -

產量（雙） 300 500 600 600 2000

每批直接人工

成本（元）

5000 4500 3000 2800 -

每批直接材料

成本（元）

8500 7000 4000 3200 -

人的大腦和肢體一樣，多用則靈，不用則廢

本月製造費用發生額如表2：

表2 製造費用發生額

單位：元

項目 金額

生產準備成本（批次級成本） 4500

檢驗成本（批次級成本） 3000

運動鞋產品線成本（產品級成本） 6500

布鞋產品線成本（產品級成本） 6000

製造費用合計 20000

要求：

（1）採用傳統（產量基礎）成本計算制度，以產量為分配標準，確定幾種產品的單位成本。

（2）採用作業成本計算制度，確定幾種產品的總成本以及單位成本。

（3）指出採用作業成本計算制度計算產品成本相較於傳統成本計算制度的優缺點。

9.某公司下設一投資中心，目前有關數據如下表所示：

金額單位：萬元

項目 A 投資中心

部門稅前經營利潤 6000

所得稅（稅率為25%） 1500

部門稅後經營利潤 4500

部門平均凈經營資產 40000

部門投資要求的必要報酬率 10%

該公司決定追加投資10000 萬元，若投向A 部門，每年可增加稅前經營利潤1200 萬元。假

設該公司要求的必要報酬率也為10%。

要求：

（1）計算A 投資中心追加投資前的剩餘收益和投資報酬率。

（2）計算A 投資中心追加投資後的剩餘收益和投資報酬率。

（3）判斷應採用哪項指標進行決策，並說明該指標的優缺點。

四、綜合題（本題型共2 小題共30 分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除

非題目特別說明不需要列出計算過程。）

1.甲公司2015 年12 月31 日股票價格為30 元/股，該公司擬對企業整體價值進行評估，進

而對當前股價是否偏離價值進行判斷。有關資料如下：

（1） 資產負債表 單位：萬元

2015 年12 月31 日

資產 年末金額 負債和股東權益 年末金額

貨幣資金 40 短期借款 60

以公允價值計量且其

變動計入當期損益的

金融資產

6

以公允價值計量且其變

動計入當期損益的金融

負債

30

應收票據 15 應付票據 5

應收賬款 400 應付賬款 100

應收利息 5 預收賬款 10

應收股利 10 應付職工薪酬 5

其他應收款 12 應交稅費 5

路雖遠，行者將至

存貨 120 應付利息 15

一年內到期的非流動

資產

75 應付股利 10

流動資產合計 683 其他應付款 20

可供出售金融資產 5

一年內到期的非流動負

債

2

持有至到期投資 0 流動負債合計 262

長期應收款 0 長期借款 450

長期股權投資 30 應付債券 250

固定資產 1282 長期應付款 50

非流動資產合計 1317 非流動負債合計 750

負債合計 1012

股本（普通股100 萬股） 100

資本公積 20

盈餘公積 60

未分配利潤 808

股東權益合計 988

資產總計 2000 負債和股東權益總計 2000

（2） 利潤表 單位：萬元

2015 年12 月

項目 本年金額

一、營業收入 3000

減：營業成本 2500

營業稅金及附加 50

銷售費用 30

管理費用 55

財務費用 110

資產減值損失 5

加：公允價值變動收益 0

投資收益 6

二、營業利潤 256

加：營業外收入 50

減：營業外支出 26

三、利潤總額 280

減：所得稅費用 84

四、凈利潤 196

（3）甲公司貨幣資金中計入經營資產的數額為銷售收入的1%，應收票據、應付票據均為無

息票據，應收股利是長期股權投資的應收股利，應付股利為普通股的應付股利，長期應收款

和長期應付款都是經營活動產生的。資產減值損失為金融資產減值損失，投資收益均為長期

股權投資的投資收益。

（4）預計2016 年銷售增長率為10%，2017 年銷售增長率為12%，從2018 年開始銷售增長

人的大腦和肢體一樣，多用則靈，不用則廢

率穩定為6%。假設凈經營資產與銷售收入同比例變動，稅後經營凈利率保持不變。

（5）企業目前的債務比重較低，為了充分利用財務槓桿，預計提高資本結構（凈負債/凈經

營資產），2016 年資本結構提高到45%，2017 年資本結構提高到50%，以後保持不變。採用

剩餘股利政策，凈負債的利息率為8%，財務費用按照期初凈負債計算。

（6）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，股權資本成本為12%，凈債務價值按照凈負債賬

麵價值確定。

要求：（1）編製2015 年12 月31 日的管理用資產負債表和利潤表（結果填入下方表格中，

不用列出計算過程）。 單位：萬元

項目 2015 年

資產負債表項目（年末）

經營營運資本

凈經營性長期資產

凈經營資產合計

凈負債

股東權益

凈負債及股東權益合計

利潤表項目（年度）

一、銷售收入

二、稅前經營利潤

減：經營利潤所得稅

三、稅後經營凈利潤

利息費用

減：費用抵稅

四、稅後利息費用

五、凈利潤

（2）計算甲公司2016 年度到2018 年度的股權現金流量（結果填入下方表格中，不用列出

計算過程，計算結果保留3 位小數）。 單位：萬元

年份 2016 年 2017 年 2018 年

凈經營資產

凈經營資產增加

凈負債

凈負債增加

股東權益

股東權益增加

稅後經營凈利潤

稅後利息費用

凈利潤

分配的股利

股權現金流量

（3）採用股權現金流量折現模型，計算企業2015 年的股權價值和實體價值，並判斷甲公司

的股價是被高估還是被低估。（保留兩位小數）

路雖遠，行者將至

2.甲企業是一家食品加工企業，適用的所得稅稅率為25%。其它有關資料如下：

資料一：甲企業現決定進軍汽車製造企業，擬投資建設一汽車製造生產設備，預計該項目需

固定資產投資50000 萬元，可使用8 年，建設期為0，預計每年付現的固定成本為4200 萬

元，變動成本每台35 萬元，。固定資產折舊採用直線法，折舊年限為8 年，殘值為5000 萬

元。預計各年銷售量為200 台，銷售價格為100 萬元/台。生產部門估計需要5000 萬元的經

營營運資本投資。第8 年末預計殘值可變現8000 萬元。

資料二：甲企業目前的β係數為0.8，資產負債率為50%，該項目投資不改變企業的資產負

債率。汽車製造企業的標杆企業丙的資產負債率為60%，β係數為1.5，適用的所得稅稅率

為20%。

資料三：甲公司預計未來的債務平均利息率為8.6%，無風險資產報酬率為4%，市場組合的

平均收益率為12%。

乙企業是一家與甲企業有競爭關係的上市食品加工企業，目前的資本結構為：總資本85000

萬元，其中債務資本25000 萬元（債務利息率為7%），股權資本為60000 萬元（10000 萬股，

每股面值1 元）。乙企業決定搶佔食品加工市場，擴大經營規模，預計籌集資金30000 萬元

進行規模擴張，現有兩個籌資方案可供選擇：

A 方案：通過增發普通股籌集資金，每股發行價格10 元；

B 方案：按面值發行每年年末付息，票面利率為10%的公司債券。

假定股票和債券的發行費用均可忽略不計，適用的所得稅稅率為25%

要求：

（1）計算甲企業項目投資適用的加權平均資本成本；

（2）計算甲企業進行的該項目投資的下列數據：

①初始投資額；②第1-7 年各年營業現金流量（NCF1-7）；③第8 年現金凈流量（NCF8）；④凈

現值（NPV）；

（3）判斷該項目投資是否可行；

（4）計算乙企業籌資方案的每股收益無差別點；

（5）乙企業預計息稅前利潤為12000 萬元，判斷應選擇哪種籌資方案。