「新股分析」這家保薦人關聯方突擊入股的公司過會，近兩年對蘋果公司銷售驟降

記者 | 趙陽戈

多次衝擊資本市場失敗的傑普特，近日獲得了科創板上市委審核通過。

界面新聞記者發現，公司2018年創業板IPO失敗後，更換了保薦人，新的保薦人中金公司關聯方在去年突擊入股了傑普特，持股比例達4.99%。

此外，公司原第一大客戶蘋果公司，近兩年來向公司採購產品金額銳減，由2017年的2.48億元到去年的1.54億元，再到今年上半年的區區854.34萬元。

多次衝擊資本市場失敗

傑普特成立於2006年4月18日，註冊資本6927.64萬元，法定代表人、控股股東、實控人均為黃治家，傑普特的保薦人為中金公司。

傑普特主營業務為研發、生產和銷售激光器以及主要用於集成電路和半導體光電相關器件精密檢測及微加工的智能裝備，是中國首家商用「脈寬可調高功率脈衝光纖激光器（MOPA脈衝光纖激光器）」生產製造商和領先的光電精密檢測及激光加工智能裝備提供商。

該公司的激光器產品包括脈衝光纖激光器、連續光纖激光器和固體激光器等。自主研發的MOPA脈衝光纖激光器在國內率先實現了批量生產和銷售，填補了國內該領域的技術空白。近年來，傑普特開發了智能光譜檢測機、激光調阻機、芯片激光標識追溯系統、激光劃線機、VCSEL激光模組檢測系統、硅光晶圓測試系統等多款激光/光學智能裝備，廣泛應用於激光精密加工、光譜檢測、消費電子產品製造、貼片元器件製造等領域。

目前，傑普特的產品和服務覆蓋亞洲、北美、歐洲等地區的眾多知名客戶。公司生產的MOPA脈衝光纖激光器產品為泰德激光、聯贏激光、光大激光等知名激光裝備製造商提供了核心部件；公司生產的激光/光學智能裝備產品為Apple、AMS、意法半導體、LGIT、Kamaya、國巨股份、厚聲電子、乾坤科技、華新科技等各行業知名企業所採用。

數據顯示，傑普特2016年至2018年以及2019年上半年營業收入分別為2.53億元、6.33億元、6.66億元、3.02億元，歸屬於母公司所有者凈利潤分別為618.07萬元、8766.91萬元、9336.1萬元、3921.09萬元，表現較為穩定。

此番傑普特計劃募資近10億元，投入「光纖激光器擴產建設」等7個項目中。據傑普特介紹，公司已經對項目進行了前期投入，截至2019年6月30日，公司自籌資金對募投項目已投入金額合計為2338.37萬元。

說起來，傑普特的資本市場之路一波三折。

早在2015年5月，上市公司碩貝德（300322.SZ）發佈重組方案，當時就計劃收購傑普特96.4%的股權，不過此收購併未成行。

2016年12月23日，傑普特跑到全國中小企業股份轉讓系統有限公司掛牌並公開轉讓（代碼870105），但很快傑普特就在2017年春天選擇退出新三板。

2017年6月，傑普特的招股說明書在證監會網站披露，原來公司計劃衝擊創業板。當時的保薦機構為紅塔證券，但時運不濟，在2018年年初，傑普特終止了創業板IPO之路。

時隔1年，傑普特轉移戰場，並終於在2019年9月份，成功拿到科創板的路條。

對蘋果公司銷售急轉直下

傑普特集中的客戶群值得關注。

據介紹，公司報告期內對前五大客戶的收入占營業收入的比例分別為35.52%、53.68%、44.61%和38.04%，客戶較為集中。其中，2017年，公司對蘋果公司和國巨股份的銷售收入分別為2.48億元和2885.19萬元，占營業收入的比例分別為39.2%和4.56%。2018年，公司對蘋果公司和國巨股份的銷售收入分別為1.54億元和7667.66萬元，占營業收入的比例分別為23.1%和11.51%。

對於客戶集中問題，傑普特提示風險，由於下遊行業競爭激烈，以及宏觀經濟波動、技術更新換代等因素導致大客戶需求不斷變化提升，如果大客戶未來因選擇其他供應商等原因減少對公司產品的採購量，可能會對公司整體業務的銷售收入、毛利率和凈利潤等指標構成較大不利影響。

事實也的確如此。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，傑普特對蘋果公司實現的銷售收入分別為1083.38萬元、2.48億元、1.54億元和854.34萬元，自2018年起呈現急轉直下的趨勢。

對此，傑普特解釋稱，在2017年，蘋果公司新產品中屏幕的生產工藝和材質採用與歷代產品變化較大，需要更換為新一代光譜檢測設備，因此公司才獲得訂單數量的大幅增長，收入規模大幅上升。但到了2018年，由於蘋果新產品中屏幕的生產工藝和材質變化較小，需要更新的光譜檢測設備減少，公司光學智能裝備的出貨量相應減少，收入規模下降。2019年上半年來看，蘋果新產品中屏幕的生產工藝和材質變化仍未有較大變化，因此蘋果公司主要委託公司對原有設備的系統進行升級和更新以滿足新產品的測試需要，未再大批量採購新的設備，導致公司光學智能裝備銷售規模下降。

此外，傑普特也表示，公司已與蘋果公司進一步合作，為提升用戶體驗，蘋果公司委託公司開發用於檢測Airpods2紅外傳感器的智能光譜檢測設備，並於2019年上半年實現批量銷售。

不過值得一提的是，傑普特與蘋果公司合作模式為參與其前期創新技術的研發過程，獲得蘋果公司認可後繼而獲得相應訂單，傑普特直言，如未來公司不能在技術創新方面保持優勢，可能存在因無法獲得蘋果公司認可而導致無法獲得相關訂單的風險。

保薦人關聯方突擊入股

2018年期間，突擊入股傑普特的機構不在少數。

2018年9月，傑普特股份總數由6533.8983萬股增加至6822.0432萬股，增資價格為45.91元/股，認購對象包括人才一號、松禾成長、深創投、北京澹朴、瑞萊樂融、蘇州新麟、杭州紫洲、紫金港三號，出資方式均為貨幣出資。

2018年9月，傑普特還發生股權轉讓，廈門中南以45.91元/股的價格受讓上海清源持有的公司65.3452萬股股份、以45.91元/股的價格受讓瑞萊欣茂持有的公司73.17萬股股份，對應的公司整體估值約為30億元。

2018年10月，中電中金（廈門）智能產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）（下稱中電中金）與張義民簽訂《股份轉讓協議》，以38.73元/股的價格受讓張義民持有的公司240萬股股份。隨後中電中金又以46.6元/股的價格認購105.6萬股，出資方式為貨幣出資。算下來中電中金總計花了1.42億元獲得345.6萬股，均價41.13元/股，拿下4.99%的籌碼。

2018年11月，日照龍薩與西藏翰信、贛州和泰訂立了《股份轉讓協議》，約定日照龍薩以45.91元/股的價格受讓後兩者的股份。

上述增資擴股及股權轉讓中，中電中金特別值得關注。

資料顯示，中電中金成立於2018年5月22日。中電中金的普通合伙人中電中金（廈門）電子產業股權投資管理有限公司（下稱中電中金電子），成立於2018年4月12日。

從成立時間看，中電中金生逢其時。

通過天眼查可進一步了解，中電中金電子由中金資本運營有限公司控股51%，而中金資本運營有限公司系保薦人中金公司100%控股的全資子公司。