慘！股價腰斬，員工被套，老闆轉身套現數億

一半是火焰，一半是海水。

2017年，準確的說是從2016年開始，A股正在經歷着波瀾壯闊的白馬股行情。但漂亮50笑傲江湖之時，奪命3000刀刀見血。

不敢奢望A股已經進入價值投資時代。但玩套路，越來越難了，老韭菜已枯萎，新韭菜沒長成。

以低估，至少是合理的價格買入優質公司——這一價值投資的基本理念，已經在過去兩年的港股和美股都得到了再次驗證，大A股也有那麼點徵兆了。

知易行難，尋找低估優質公司從來都不容易，找到了也未必敢重倉，敢重倉也未必拿得住。但至少，多看一些反面案例，會讓人更警醒。

臨近歲末，券商們正在忙着開年度策略會，猜測2018年的行情、市場風格，甚至大盤點位。

作為一家獨立第三方研究機構，沒必要湊這個熱鬧，很多時候，券商的話都被看成反向指標。按照揭示風險就是貢獻價值的大思路，我們擼了一下2017年股價被腰斬的上市公司。

數據告訴我們：在績優的龍頭藍籌股受到青睞的同時，估值虛高、質地低劣的績差小盤股，經歷了一個大災年。不僅跌幅深，而且跌出特色，跌出風格。

股價腰斬榜：清一色小市值公司

2017年，上證綜指在震蕩中上行，由3105點出發，在3300點上下幾經沉浮，今年以來漲幅為6.21%。

截止12月底，代表大市值的上證50指數上漲了25.02%，而代表中小市值的中證1000下跌了18.07%。

具體到個股，今年以來跌幅排名前十的有以下個股，均為總市值低於70億的小市值公司，並且這其中，還包括4家2016年上市的新股。

事實上，這是一個不完全名單，跌幅不到60%，都不好意思露臉。很多處於長期停牌的公司，比如樂視，也不在榜單里。

這些腰斬的上市公司不僅禍害二級市場股民，還坑慘了自家員工，券商基金等一大波專業機構也跟着踩雷。

股價腰斬 員工持股大幅縮水

「NO1.開爾新材：員工持股被套 老闆減持套現數億離場」

根據開爾新材2016年年度報告：

「截至2016年8月5日，公司第一期員工持股計劃通過二級市場競價交易方式累計買入本公司股票為5,182,858股，成交金額為人民幣103,364,650.74元，成交均價為人民幣19.9436元，買入股票數量約佔公司總股本1.79%。第一期員工持股計劃已完成股票購買，該計劃所購買的股票鎖定期自2016年8月6日起至2017年8月5日。」

但是，在公司第一期員工持股計劃完成3個月後，公司大股東邢翰學開始持續減持手中股票。2016年底，其通過三次減持活動，合計減持公司股份1000萬股，參考市值為2.17億元。

開爾新材主營業務為新型功能性搪瓷材料。由於公司業績持續下滑，今年初以來，開爾新材股價持續下跌。

雖然，公司於2017年年中公司停牌逾3個月擬收購杭州沃馳科技公司，但最終計劃以失敗告終。年初至今，公司股價跌幅已接近70%。

截止2017年12月28日，開爾新材股價為9.01元/股，與第一期員工持股計劃從二級市場買入的價格相比，跌幅已超過50%，相當於7個跌停板。

「NO2.*ST中安股價暴跌近七成 員工持股蒸發超3億」

根據公開信息，中安消於2015年5月26日，完成第一期員工持股計劃股票的購買，累計購買公司股票1108.86萬股，占公司總股本的比例為0.86%；於2015年11月9日，完成公司第二期員工持股計劃股票的購買，累計買入公司股票319.4萬股，占公司總股本的比例為0.25%。

但是，中安消在2015年6月，達到歷史高點47.07元之後，股價持續下挫，2015年6月高點以來，其股價跌幅已超過86%。今年以來，ST中安股價跌幅為69.65%。

根據公司公告，公司第一期及第二期員工持股計劃分別於2017年10月及12月出售完畢。以變動日收盤價估算，*ST中安這兩期員工持股計劃縮水超過70%，蒸發超過3億元。

專業機構頻繁踩雷

毫無疑問，金融尤其是證券監管最近兩年正在持續收緊。

今年以來，監管層不僅加大的了上市公司的監管力度。還頻頻對各券商出具警示函，涉及研報違規、債券業務未履行受託管理人職責、資產證券化業務盡職調查不完善以及系統安全事件等。

但是，還有諸多券商踩中的榜單上的大雷，將投資者帶進溝里。

「NO.1天風證券踩雷中潛股份及匯金股份」

中潛股份主營海洋潛水及水下救撈裝備等涉水運動個人防護裝備開發、製造、租售。

2017年5月24日晚間，停牌了將近6個月的中潛股份發佈了重大資產重組的復牌公告：公司將收購寶樂機械人100%的股權，公司股票於5月25日復牌交易。

雖發佈了收購利好，但由於中潛股份停牌期間，整個創業板和次新股板塊跌幅巨大。復牌之後的中潛股份，直接遭遇了五個跌停板的打擊。

2017年9月14日晚間，公司發佈公告，因交易各方未能就有關事項達成一致意見，終止收購寶樂機械人。隨後，公司股價繼續下滑，今年以來，跌幅為66.09%。

天風證券於2017年4月27日以及10月13日發佈兩篇研報，給予中潛股份「買入」評級，6個月目標漲幅均為20%。（以下顯示時間為收錄時間）

天風證券第一份研報已經落空，第二份研報雖還在評級有效時間內，但10月13日至今，中潛股份跌幅已達36%。

除了中潛股份，在腰斬的悉數個股中，天風證券還踩雷匯金股份。

匯金股份主營業務是為金融銀行業提供軟件、硬件整體解決方案，主要產品包括系列捆鈔機和裝訂機、自助回單機、自助票據機、人民幣清分包裝流水線、虛擬櫃檯、智能機械人等。於2014年在創業板上市。

根據公司2017年三季報，公司營收為2.95億元，同比下降9.7%；歸母凈利潤為虧損0.14億元，同比下降328.25%。

受業績虧損、以及10月份終止非公開發行股票影響，匯金股份今年以來跌幅為61.32%。

2017年4月16日，天風證券發佈研報，首次給予匯金股份「增持」評級，6個月目標價22.18元，目標漲幅15%。

儘管，天風證券給出的目標漲幅並不高，但匯金股份自4月份沖高回落之後，就開始持續性下滑，至今跌幅為56%。

「NO.2多家券商踩雷東方通」

早前，麵包財經曾撰文拆解過東方通高送轉的套路，這次也光榮上榜，是榜單上令券商「失足」最多的公司。

2017年2月12日，東方通發佈高送轉公告，每10股派發現金股利1.8元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增30股。

一紙高送轉公告，再加上各路資金追捧，2月13日和2月14日，東方通股價連拉兩個漲停板。但短期的概念炒作，往往一地雞毛。

隨後，公司股價在高位盤桓一個多月之後，於3月底開始持續下滑。但是，東方通股價下滑期間，仍獲多家券商研報力挺。

其中，中信證券於2017年4月5日，發佈題為《業績略低於預期，大數據信息安全值得期待》的研究報告，維持「買入」評級，目標價100元，目標漲幅57%。

在一眾券商「熱捧」之下，東方通股價自今年3月底以來跌幅超過60%。儘管，股價已經下跌許多，東方通多位「董監高」還是在下半年披露了減持計劃。

也有人說，所謂2017年白馬股行情，根本不是一個「結構性」的牛市，而是一個普遍性的熊市，大部分散戶是虧錢的。

更有基金經理認為，伴隨着越來越多上市公司爭搶越來越少的存量資金，級差小盤股的冬天遠未結束——還沒有跌到10多年前998點時整體絕望的境地，2018也許是更慘烈的一年。

不管牛熊之爭，從更寬廣的視野觀察，這很可能不是一個短期的行情轉換。伴隨着IPO速度加快，新股供應充足，滬深兩市交易量中樞整體下移，級差小盤股越來越難以吸引到資金已經是不爭的事實。

如果錯失了2017年的大牛股，不必氣餒——畢竟，號稱專業的賣方研究員和基金經理們也踩雷了，連員工持股也都被坑了。

股市是個博弈場，理論上，上市公司盈利增長是股市價值的根源，但如果計算一下大A股的交易費用和稅收，已經近乎零和博弈了。

歷史告訴我們，大部分散戶最終是虧損的。

看多了車禍現場，潛意識裡也會更加小心駕駛。2018，且行且珍惜。

本文作者：麵包財經

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