美元潮汐收割全世界，人民幣跌破 7.2 關口

本輪人民幣貶值，美元升值，純粹是中美貨幣政策差異所導致的。人民幣貶值速度加快，和美聯儲鷹派加息，美債和美元持續走強有很大的關係。

清流之前講過人民幣貶值會持續一段時間，考慮到美元後續還會有多次加息，所以未來一段時間人民幣繼續貶值是大概率的。

事實上美國通過「美元潮汐」，也就是常說的收割歷史上已經上演很多次了，美國不是中國，中國遇到問題無論從民族性格還是客觀現實角度都必須自己想辦法解決，但是美國不需要，美國可是世界霸主，完全可以把問題和代價轉嫁出去，只要能夠賺取差價，危機自然解決了。

如果其他國家頂不住，那在如此洶湧的衝擊下，一定會有很多國家破產，大量優質資產以低價落到美國手中，更多的產業、人才、技術在資本帶動下流入美國，也就為美國度過危機重新復蘇乃至繁榮提供了強大基礎。

如果這時候有一個國家體量夠大、能夠解決自身存在的問題，其實未嘗不是一次歷史的機遇。就拿中國來說，不斷的加息確實導致美元對人民幣升值，但這其實也有利於我們爭取更多外資投資中國。

大家都會問：人民幣貶值的原因，對我們究竟有何影響，為什麼美聯儲加息，美債走強，美元升值，人民幣就要貶值？我們不用美元不就行了嘛等一些列問題。

今天這篇回答就科普一下人民幣貶值的背後的原因和後續影響，如果覺得說得好的話記得一鍵三連哦。

一、在岸、離岸人民幣均已經破「7.2」

這裡先科普一下在岸、離岸人民幣的定義和區別：

離岸人民幣是指在中國境外經營人民幣的存放款業務，交易雙方均為非居民的業務稱為離岸金融業務。在岸人民幣是指在中國大陸境內流通和存儲的人民幣。離岸人民幣和在岸人民幣的區別如下：

1、相比在岸人民幣，離岸市場的人民幣匯率對經濟數據有更強的反應，當經濟數據超出預期時，匯率會在第一時間在市場上做出調整。
2、在岸人民幣發展時間較長，規模較大，但監管較多。離岸人民幣發展時間短，規模小，但限制較少。
3、國際金融市場的影響，特別是海外投資者風險偏好的變化，對離岸市場人民幣匯率的影響很大，因為它與國際金融市場的聯繫更緊密，而在岸市場由於存在監管，對這些影響不太敏感。

9月28日早間，中國外匯交易中心數據顯示，人民幣兌美元中間價報7.1107，下調385個基點，創出2020年6月30日以來新低。同時離岸人民幣兌美元跌破7.2關口，日內跌近300點。

圖片來源：中國外匯交易中心網站

北京時間9月22日周四凌晨2點美聯儲如期公布9月利率決議，再次加息75個基點。這是美聯儲年內第5次加息，而且是連續第三次大幅加息75個基點，聯邦基金利率目標區間升至3%-3.25%，今年已累計加息300個基點，創下美聯儲40多年最快加息紀錄。

在美聯儲議息決議出爐後，美元指數最高沖至111.73，續創2002年以來新高，非美貨幣普遍下跌，歐元對美元匯率續創2002年10月以來新低，英鎊對美元匯率創下37年新低，澳元對美元匯率創下2020年5月以來新低。

這波與其說人民幣貶值，不如說是美元超預期升值，對比其他貨幣，人民幣的匯率其實是升值了。因為只有美元大幅升值，其他的如歐元、日元、英鎊，都跌得一塌糊塗，比賽創歷史新低。

下圖是最近3年來美元兌人民幣的走勢，曲線上漲表示人民幣貶值，下跌表示人民幣升值。從今年4月份以來，人民幣已經從6.3附近貶值到了接近7：

人民幣對美元走弱的背後，是美元指數持續上漲，續創20年新高。這次始於3月份的人民幣匯率貶值，觸發因素就是，美元指數一直持續上漲。

二、人民幣貶值的原因，清流之前仔細分析過，這裡再貼一下：人民幣四個月貶值 7.5%，受哪些因素影響？如何看待人民幣未來走勢？

一般來說，國家的匯率受以下三大因素共同影響：

1、國際賬戶盈餘/赤字（貿易順差還是逆差）

2、國內和國外的貨幣政策（比值問題，內外都要看）

3、國內經濟基本面

此外，關於匯率還有個不可能三角，指的是一個國家不可能同時實現資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。

比如，要保持資本自由流動、貨幣發行量可控，就必須採用浮動匯率制，讓貨幣有時價值高有時價值低；要保持匯率穩定、貨幣政策獨立性，就不得不實行資本管制，讓錢不能輕易進出；如果又想穩定貨幣價值，又想自由流動，就必須放棄貨幣政策獨立性，讓別人替你決定市場上的貨幣總量。

很明顯我國把最後一項給棄了，前兩項都是國家貨幣主權的一部分，其實只要資本可以自由跨境流動，都不可能維持獨立的貨幣政策。

因為中國實行外匯管制。對於個人來講，如果你賣掉自己手中的房產，拿了 500 萬人民幣想到銀行換取美元的話，你沒法換到 70 萬美元，最多只能用等值的人民幣換 5 萬美元。

因為按照目前法律規定，每人每年最大換匯額度，是 5 萬美元。

甚至，在貨幣對抗比較激烈的時候，銀行還會審查你換匯的用途和目的。如果你講不清楚，可能連 5 萬美元都不一定能換到。

對於企業來講，如果你想拿人民幣換美元出境，則需要進行 ODI 備案審查。所謂 ODI 備案，是指對外直接投資備案。主要目的，是為了審查企業換匯的用途和目的。只有真實的對外投資，才可以換到美元。

總之，如果你想用人民幣換美元，去炒匯率差，在現行的法律和政策下，基本行不通。這也是美國經常批評中國不是 " 自由市場 " 的一個原因。美國希望中國完全放開匯率市場、金融市場，消除投資領域的所有管制，成為美國口中的完全 " 自由市場 "，但中國遲遲不願意。

人民幣貶值的基本面因素是中美息差持續擴大，而這主要是由於中美貨幣政策錯配所致，清流接下來展開分析：

1、美聯儲加息

很多人都在問，為什麼日元突然暴跌貶值，最主要的原因就是美元最近太強，那邊已經101點了，而且美債收益率持續上升，這就讓很多的避險資產開始迴流美國。

首先大家要明確的是，之所以美聯儲加息能對我們產生影響，最主要的原因還是因為美元世界第一儲備貨幣和美國國債世界公共品的霸權地位擺在這裡。

這點我在清流財記：美聯儲加息到底是什麼，為什麼要加息，加息有何影響，這篇文章講清楚了！

1944年《布雷頓森林協議》建立後，美元直接與黃金掛鈎，並逐漸替代英鎊成為國際儲備貨幣。1971年，時任美國總統尼克松宣布美元不再與黃金掛鈎，布雷頓森林體系瓦解，全球貨幣體系進入主權信用貨幣時代。

儘管如此，美元隨後仍然是世界第一儲備貨幣，擁有世界上最大的貨幣網絡，用於全球貿易結算和國際信貸的40-50%。

憑藉儲備貨幣的地位，讓美國可以在其貨幣政策中逍遙法外，並將債務增加到對其他國家來說是災難性的水平。

第二次世界大戰後，當美元成為儲備貨幣，美國國債也具有了國際公共品屬性，美國又是全球經濟的領頭羊，在國家信用背書下，全球中央銀行儲蓄美元並投資美債，美債成為全球儲蓄的延伸，具有極高的流動性和安全性。

因此10年期美債收益率通常被視為無風險收益率，這使得它具備廣泛的影響力，也被稱為全球資產定價之錨。

1）、全球很多衍生產品都是以十年美債的收益率作為基礎產品進行設計的。因此，十年美債收益率的變動會影響到全球資金的流動。
2）、尤其是十年美債的收益率作為抵押貸款以及國家和地方債券的基準利率。收益率持續升高，意味着企業的借貸成本的增加，會影響到美國企業的經驗活動。
3）、理論上美國10年期國債收益率常被作為股票資產估值的無風險貼現率，美債利率上行意味着估值要向下降，這也是近期美債收益率上行引發股票市場恐慌的原因之一。

美聯儲9月議息會議進一步強化其「鷹」派基調，大大超過了市場預期。因為本次加息幅度並未減速，點陣圖顯示利率還會進一步抬升，且將在較長時間內維持高位，不排除2023年繼續加息的可能。

事實上美聯儲今年以來的頻繁加息並沒有從根本上解決其國內經濟的本質性問題，「加息」的手段更像是飲鴆止渴的一劑「猛葯」，此舉也將帶來更多痛苦，美國經濟或於2023年初進入衰退，美國股市和債市離「市場底」還有很長的距離。

美聯儲大幅度加息的後果就是全球經濟受此影響，將會出現世界級的經濟大衰退，而加息帶來的資本迴流問題也正令世界其他經濟體經受着不同程度的考驗，在通脹加劇、本幣貶值等壓力下，不少國家不得不跟隨美聯儲步伐，上調利率。

今年以來，約有90個經濟體的央行提高了利率，其中一半有過單次上調至少75個基點的記錄。這也創下了15年來全球貨幣政策最廣泛的緊縮紀錄。

美聯儲本次加息前後，瑞典、瑞士、英國、南非央行均大幅加息，其中瑞士央行加息標誌着歐洲長達10年的負利率時代終結，日本成為唯一維持負利率政策的主要經濟體。

清流財記：美聯儲加息到底是什麼，為什麼要加息，加息有何影響，這篇文章講清楚了！

2、中國降息

現在全世界都被迫跟着美國的步伐加息，為的就是希望能把貨幣貶值速度給緩下來，因為大部分國家能源不能自主可控，貶值意味着資金外逃，國內通脹壓力加大。

只有一個中國卻逆勢降息，按照官方的說法，接下來還有進一步降息的空間。相比人民幣匯率，如何穩住私營企業和外資投資企業的大盤，才是我們當務之急。

因為和美國相比，中國過去幾年對於貨幣供應非常克制，就算在最困難的這幾年，也一直沒有大水漫灌，在2020年下半年以及2021年，中國經濟其實表現非常不錯，國人對未來也非常有信心。

轉折發生在4月，某座大城市被打破金身，新冠疫情嚴重影響到中國經濟，打亂了整個經濟的節奏，在經濟嚴重下行的情況下，互聯網整頓、房地產lanwei等等問題帶來了直接衝擊，更嚴重影響到全民的信心，預期沒了，社會融資急劇下降，今年7月社融大幅下降，8月有所回升但仍然有限。

在這種情況下，有錢的不敢投資，老百姓不敢消費，大家都在收縮，還有的想着等資產進一步貶值再抄底。

比如各大互聯網企業，據統計前10大平台賬上有超過2萬億的現金（或同類資產），這裏面有過冬的考慮，也有收縮以待抄底的原因。

因此，中國面臨的問題，是經濟活力不足的問題，而不是貨幣供應太多了，所以我們現在需要盡全力把國內經濟盤活。想要盤活經濟的方法其實也就那幾個：

a、降低融資成本。那就是降息以及減稅降費，這方面國家做了很多努力，僅僅今天，清流就接到了3家銀行問是否需要貸款的電話。

b、擴大市場。比如國內搞統一大市場，又比如國外加速「一帶一路」項目進程，提升「上合」等組織的影響力，加強遠洋海軍力量建設，為中國企業爭奪更多的市場。

c、提高中國商品的競爭力。可以着手的地方也很多，最王道的當然是向科技要生產力，要麼只有中國有，要麼中國成本最低，比如新能源（光伏、風電、汽車）就是典型；又或者從匯率上下手，通過貶值提高中國商品的競爭力。

從總體上來說，中國的流動性相當充裕，信貸水平相當寬鬆。流動性充裕，對內表現就是，要麼房價上漲，要麼物價上漲。

3、中美利率倒掛

美國升息，中國降息，這樣中美利率就會形成倒掛，因為國外加息，國內降息，理論上的結果就是，資金自然從中國流向美國，導致美元升值，人民幣匯率貶值。

2020年疫情後，中國十年國債收益率最多比美國高出250點，也就是多了2.5%對海外流資有巨大吸引力。

所以紛紛進入中國，換人民幣，買中國國債，收利差，這樣人民幣就堅挺了，從2020年的7.17，人民幣一直漲到6.3人民幣升值12.1%。

現美國元十年期國債收益率3.992%，中國十年期國債收益率2.75%，這個利率差有點大，資本肯定會迴流美國。

其實上半年的人民幣貶值壓力其實還不算很大，因為國內強勁的出口幫助我們賺回來大量的美元。但是下半年特別是到了2023年上半年，隨着全球經濟進入衰退，出口訂單減少，從中國出口集裝箱運價指數和上海出口集裝箱運價指數就能看到。最近的出口在加速回落，這樣的話美元收入減少，人民幣貶值的壓力會不斷加大。

上面講了人民幣貶值其實是由很多因素決定的。人民幣匯率貶值往往與強美元、弱出口、疫情突發等因素有關。

也講了我們應對的方式，央行通過降低外匯準備金釋放流動性。按時不過這個工具更多的是治標，減緩匯率貶值的速度，要想治本，還要從上面說的影響因素入手。

第一個因素中美利差短時間改變不了。美聯儲要加息攔不住，國內甚至還要降息，中美10年國債利差已經出現倒掛，在短期內倒掛可能還會持續。

能改變的就是第二個因素，國內經濟復蘇，吸引外部投資。今年第一波疫情的時候，我們集中出台了一批支持經濟的措施，到6、7月份經濟出現了回暖信號，股市的反應總是提前於經濟數據，也在5、6月份出現了一波行情。

後來第二波疫情又有苗頭了，股市也調整了，8月下旬開始我們又集中出台一批支持經濟措施，能不能複製上一波的效果？現在還不知道。

不過現在又來了一個變量：歐洲能源危機和俄烏衝突升級，國際資本迴流美國，更是助推了美債和美元的強勢。

三、大家都會問一個問題：美國到底想幹什麼？

首先大家要明確的是，之所以美聯儲加息能對我們產生影響，最主要的原因還是因為美元世界第一儲備貨幣和美國國債世界公共品的霸權地位擺在這裡。而歷次美聯儲加息造成的後果，基本上都導致了金融危機

第一次是拉美債務危機，主要是拉美國家，如阿根廷貶值70%；第二次的標誌性事件，是廣場協議，把日本搞歇菜了；第三次是亞洲金融危機，把東南亞搞了個天翻地覆。第四次，是互聯網泡沫，整個納斯達克市值跌掉了5萬億美元。第五次，次貸危機，第六次，就是現在。

事實上美國的做法並不是第一次了，歷史上已經上演很多次了，美國不是中國，中國遇到問題無論從民族性格還是客觀現實角度都必須自己想辦法解決。

但是美國不需要，美國可是世界霸主，完全可以把問題和代價轉嫁出去，只要能夠賺取差價，危機自然解決了。

比如日本，比如蘇聯，比如東南亞等等，又或者未來的歐洲？就像經濟有周期一樣，美元也有周期，美國採取的方法都是類似的：

第一步：長期保持美元低利率，讓「廉價」美元流向世界，具體可以通過國家項目又或者美元投資，比如此前十幾年，大量美元投資湧入中國，創造了中國互聯網暴富神話。
第二步：美國經濟基本面出現問題，出現危機，在短期內超量供應美元，藉助低利率優勢，加速向全世界溢出。
第三步：快速加息，以更高的利率吸引全球美元迴流，將危機引向全世界，一定有很多國家爆發危機，導致資產貶值。
第四步：趁人之危，美元低價抄底，甚至配合降息，加速美元再次湧向世界。

這就是「美元潮汐」，也就是常說的收割，如果頂不住，那在如此洶湧的衝擊下，一定會有很多國家破產，大量優質資產以低價落到美國手中，更多的產業、人才、技術在資本帶動下流入美國，也就為美國度過危機重新復蘇乃至繁榮提供了強大基礎。

這裡舉一個栗子，1988年，日本經濟危機，美國通過加息收割日本。1985年9月22日，世界五大經濟強國（美國、日本、德國、英國和法國）在紐約廣場飯店達成「廣場協議」。

當時美元匯率過高而造成大量貿易赤字，為此陷入困境的美國與其他四國發表共同聲明，宣布介入匯率市場。

此後，日元迅速升值。當時的匯率從1美元兌240日元左右上升到一年後的1美元兌120日元。由於匯率的劇烈變動，由美國國債組成的資產發生賬面虧損，因此大量資金為了躲避匯率風險而進入日本國內市場。

當時日本政府為了補貼因為日元升值而受到打擊的出口產業，開始實行金融緩和政策，於是產生了過剩的流通資金。

日元的大規模升值，美元熱錢湧入日本推高日本的房價、物價等等，然後又遇到美國加息周期，加息周期為1988.3—1989.5，美聯儲基準利率從6.5%上調至9.8125%。

大量的美元迴流美聯儲，那麼大量日本的資產被賣出兌換成美元迴流到了美國，導致日本股市和樓市崩盤，瞬間經濟過熱硬着陸，這就是美元潮汐，美元放水進入他國推升資產暴漲，然後美元縮水，逃離他國造成他國外匯大量流失，引發金融危機。

所以，只需要了解一些經濟學的基本原理，就能戳破美聯儲乃至美國的「畫皮」，搞清楚它們到底想壓低通脹還是別有目的。

美國掌握世界霸權，它們當然有能力這麼做，這也是當今世界的大勢，很多國家無力抵抗，一方面是因為體量太小，另一方面則是內部存在問題，畢竟蒼蠅還不叮無縫的蛋。

如果這時候有一個國家體量夠大、能夠解決自身存在的問題，其實未嘗不是一次機遇。就拿中國來說，不斷的加息確實導致美元對人民幣升值，但這其實也有利於我們爭取更多外資投資中國，不必太介意外資這時候佔便宜。

畢竟我們現在最重要的是激活國內經濟，而且這幾年中國已經封閉了很多資本外流的渠道，甚至比特幣等虛擬貨幣也遭到嚴厲打擊，外資進來可以，想要搞投機套現沒那麼容易。#財經頭條##人民幣貶值##美聯儲加息#