美聯儲變「鷹」了么？還是老套路，經濟周期+科技依舊值得關注

本文摘要

昨日美股在美聯儲公布貨幣政策決議前震蕩下行，公布後，跌幅擴大，美元和美債收益率躍升。但實際上，從美聯儲會議公布的決議來看，所謂的加息與否，依舊是一個遙遙無期的概念。美股市場更大的表現是在於情緒上的宣洩。投資者方面，長期看多，中短期注意波段，依舊看好我們此前堅定地那些板塊，選擇ETF或者板塊龍頭標的投資。依舊堅持關註：經濟復蘇（周期股）+科技成長板塊（芯片/聯邦刺激計劃+新能源/光伏風電），注意反壟斷改革對科網巨頭會時不時帶來的利空效應。

美股市場盤後簡析

昨日美股在美聯儲公布貨幣政策決議前震蕩下行，公布後，跌幅擴大，美元和美債收益率躍升。但實際上，從美聯儲會議公布的決議來看，所謂的加息與否，依舊是一個遙遙無期的概念。美股市場更大的表現是在於情緒上的宣洩。

截止收盤，道指連跌三日，收跌265.66點，跌幅0.77%，報34033.67點，5月18日以來首次收盤跌幅超過200點，創5月19日以來收盤新低。標普收跌0.54%，報4223.70點，創5月18日以來最大收盤跌幅，並創6月9日上周三以來新低。納指收跌0.24%，報14039.68點，為最近四日最低收盤水平。龍頭科技股漲跌互見，FAANMG六大科技股中，收漲0.95%的亞馬遜表現最好，蘋果早盤曾漲近1%，但午盤曾轉跌，收漲近0.4%，尾盤轉漲的奈飛收漲0.1%；Facebook總體低開低走，收跌近1.7%，盤中不止一次轉跌的谷歌母公司Alphabet收跌逾0.5%，午盤轉跌的微軟收跌近0.4%。伴隨着黃金跌破1830美元關口，黃金股集體下跌，金礦股ETF跌超2%。銀行業ETF漲超1%，在美股各行業ETF中領漲，伴隨着美債下跌，公用事業ETF則領跌，跌1.4%。

從會議公布結果來看，多數實質性內容依舊符合預期，唯一增加的是同意在2023年底加息的官員數量，即觸動昨日市場做情緒變化的關鍵點之一。經過兩天的會議之後，美聯儲公布的最新利率決議等均符合市場預期：將超額準備金利率（IOER）從0.1%調整至0.15%，將隔夜逆回購利率由0%調整至0.05%，自6月17日開始生效。此外，縮減購債計劃依舊沒有像市場想像的一樣在本次會議之後正式開展：將繼續每月增持至少800億美元的國債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業和物價穩定目標取得實質性進展（自去年6月起，美聯儲就一直每月至少購買1200億美元的公債和抵押貸款債券用來壓低長期借款成本，為經濟復蘇提供進一步支持）。

美聯儲最新公布的經濟預期調整

（美聯儲最新公布的經濟預期調整）

在通脹預期上，美聯儲一方面略微上調2021年的經濟預期，另一方面大幅上調了本年的通脹預期。3月份會議時美聯儲預計美國本年GDP增長率為6.5%，本次為7.0%。通脹預期則是明顯高於此前2.4%的3.4%。對於失業率，美聯儲對美國經濟復蘇持有樂觀態度，預計本年底將降至4.5%，明後年將分別降至3.8%和3.5%。消費預期方面，美聯儲預計2021年核心個人消費支出通脹率將達到3.0%，高於3月份2.2%的預測。2022年的核心個人消費支出目前預計為2.1%。

部分市場分析對於美聯儲大幅調高年內通脹預期目標表現得十分警惕。首先，美聯儲自己在聲明中表示，擔憂如果通貨膨脹率超過2%太多或太長時間，可能會導致企業和消費者預期未來會出現更多的通貨膨脹。如果通脹預期上升，其或需要比原計劃更早或更激進地收緊政策，將通脹預期重新定在2%左右。故此，如道富環球顧問邁克爾•阿隆(Michael Arone)等分析師認為，美聯儲的經濟預測摘要和聲明內容之間存在脫節，令市場產生困惑。嘉信理財固定收益部門主管凱西•瓊斯認為，如果真如美聯儲所言的要在2023年前完成至少2次加息，那麼縮減購債計劃必須儘快展開。通過經濟分析推導，我們認為，這一過程至少需要10個月到1年的時間，才能以適度的速度削減，因而大概率在本年底美聯儲會開始收水縮表。

真正「觸動」市場情緒的是表示同意加息的美聯儲官員數量增多，即被市場認為美聯儲逐漸在由「鴿」變「鷹」。周三的預測顯示，有13名成員認為美聯儲將在2023年加息，其中大多數人認為美聯儲將在2023年加息至少兩次。只有5位委員認為美聯儲會在2023年按兵不動。事實上，18位委員中有7位認為美聯儲最早可能在2022年加息。在3月份的預測中，聯邦公開市場委員會（FOMC）的18名委員中有4人預計將在2022年的某個時候加息。與此同時，有7名委員在2023年看到利率上升。

美聯儲周三最新公布的點陣圖

（美聯儲周三最新公布的點陣圖）

美聯儲在2021年3月時的預測

（美聯儲在2021年3月時的預測）

通過兩次點陣圖的對比，市場認為，美聯儲的立場比預期的要更加鷹派，能夠看出美聯儲對疫苗接種和取消社交隔離措施的速度感到意外且積極的情緒。Richard Bernstein Advisors固收與資產組合經理Michael Contopoulos認為，美聯儲的立場比想像中更加鷹派，同樣也對再通脹、加息等話題提供了支持，對於後續的傑克遜霍爾年會和九月FOMC會議上提及縮減QE也增添了新的燃料。美國銀行(Bank of America) 6月份全球基金經理調查顯示，通脹可能是暫時的，圍繞通脹建立的長期交易目前是市場中最過度的：其中73%的受訪者認為通脹是「暫時的」，只有23%的人認為通脹是永久性的。最近的價格壓力將隨着時間的推移而減輕，並最終回落至正常水平。但多數受訪者認為仍認為美聯儲將很快採取緊縮政策的第一步：63%的受訪者預計信號將在8月或9月發出1200億美元購債的縮減計劃，38%的受訪者預計信號將在8月的傑克遜霍爾年度峰會上發出，25%的受訪者預計信號將在9月的聯邦公開市場委員會會議上發出。

投資者方面，長期看多，中短期注意波段，依舊看好我們此前堅定地那些板塊，選擇ETF或者板塊龍頭標的投資。目前的美股市場本就處於歷史高位，且從長線來看，自2018年開始唱大回調到現在，呈現的是一條上升趨勢曲線。故此，對於美股的長期趨勢，無非就是看有沒有更多的增量資金進入美國市場，只要美元體系依舊維持強勢，美國市場依舊對全世界具有吸引力，那麼美股長期趨勢上還是看多。中短期波段來看，目前投資者要注意美股市場的各種由消息所觸發的情緒性下跌、上漲和巨幅震蕩。不過，本次聯儲會議落幕，至少到下次（今年8月）之前，美股市場將表現得更加理性一些。從板塊來看，依舊堅持關註：經濟復蘇（周期股/美聯儲最新立場/金融+消費）+科技成長板塊（芯片/聯邦刺激計劃+新能源/光伏風電），注意反壟斷改革對科網巨頭會時不時帶來的利空效應。

重要市場點評以及市場消息轉摘

美聯儲將首次加息時間預測提前至2023年，開始縮減購債計劃討論。

美聯儲周三將疫情大流行後首次加息時間預期提前到2023年，並就何時以及如何開始縮減其大規模債券購買計劃展開了辯論。主席鮑威爾表示，與會委員開始「提及討論」縮減美聯儲每月1,200億美元資產購買計劃，委員們表示，這一計劃將繼續下去，直到在實現美聯儲充分就業和2%通脹目標方面取得「進一步實質性進展」。美聯儲在最新政策聲明中指出，公共衛生狀況改善和疫苗接種限制了病毒的傳播，並去掉了有關危機拖累經濟這一長期使用的措辭。美國股市在美聯儲聲明和最新經濟預測發佈後下跌，美元上漲，美債收益率急升。 聯邦基金利率期貨市場走勢顯示，到2023年1月加息的可能性約為90%。在美聯儲發表聲明之前，市場完全消化了2023年4月加息的預期。

拜普首次峰會成果甚微，雙方均表示會談務實但並不友好。

美國總統拜登和俄羅斯總統普京的首次峰會成果甚微，雖同意就軍備控制和網絡安全進行談判，但仍存在重大分歧，雙方均表示此次峰會務實但並不友好。在日內瓦湖畔的Villa La Grange舉行的會談僅持續了三個小時，遠低於拜登顧問們的預期。但拜登表示，我們進行了緊湊且詳盡的會談，「我們不需要花更多的時間磋商」。普京稱78歲的拜登是一個富有建設性的、有經驗的夥伴，並表示他們有「相同的想法」，但他補充說，雙方沒有友誼，而是就兩國利益進行了務實的對話。

美財長葉倫稱在設定全球最低企業稅率方面不會給中國任何特殊待遇。

美國財政部長葉倫表示，美國不會同意給予中國或其他國家任何形式的特殊待遇，這將削弱全球最低稅率制度。葉倫表示，美國和其他國家正在繼續努力說服中國支持七國集團(G7)周日所達成的共識。她表示，希望北京方面會決定支持這些計劃，認為符合其利益，但她明確指出，華盛頓不會支持一項有缺陷的協議。葉倫預計美國將在某些領域與中國脫鉤，以保護美國國家安全，但她擔心在技術領域完全切斷聯繫。

美國5月房屋開工增幅不及預期，進口物價創2011年9月來最大同比漲幅。

美國5月房屋開工反彈幅度不及預期，因木材價格非常昂貴以及其他材料的短缺，繼續限制建築商把握市場上房屋嚴重短缺這一機會的能力。美國5月房屋開工上升3.6%，經季節調整後年率為157.2萬戶。4月數據從之前公布的156.9萬戶下修為151.7萬戶。5月進口物價則上漲1.1%，同比漲幅從4月的10.8%升至11.3%，創2011年9月以來最大漲幅。

葯明康德：公司股東已被中國證監會立案調查，原因是涉嫌信息披露違法違規。

中國葯企巨頭--葯明康德公告稱，公司股東上海瀛翊投資中心（有限合夥）已被中國證監會立案調查，原因是涉嫌信息披露違法違規。這意味着，上海瀛翊投資中心此前違規減持逾葯明康德1,700萬股，總金額近29億元人民幣的事件，進一步升級。

黑石集團236億港元收購SOHO中國。

SOHO中國在港交所發佈公告稱，美國私人直接投資公司黑石集團擬以高至236.6億港元收購SOHO中國已發行股份，並將維持其上市地位。黑石收購要約的價格為每股5港元，較SOHO中國停牌前的最近收市價3.8港元溢價31.6%。

十年期美債收益率創三個月最大升幅，2年期收益率創一年新高。

美國10年期基準國債收益率在歐股早盤降至1.49%下方，盤中一度逼近1.48%刷新日低，和上周五跌破1.43%所創的3月初以來盤中低谷仍有距離，日內降約1個基點，美股早盤曾重上1.49%，美聯儲決議公布前，午盤基本接近1.49%但低於1.49%水平。美聯儲決議公布後，在1.49%左右的10年期美債收益率跳升，一度上測1.59%，創6月4日以來盤中新高，日內升幅超過9個基點，到美股收盤時將近1.58%，日內升逾8個基點，創3月12日以來最大升幅。

美十年期國債走勢與事件聯繫圖

2年期美債收益率自去年6月以來首度升破0.2%。30年和5年期美債息差盤中一度增擴到129.5個基點以上，5年和30年期美債的收益率曲線降至今年內最低谷。歐洲國債周三價格大多反彈，結束兩日連跌，希臘國債收益率連升兩日。英國10年期基準國債收益率日內下降1.9個基點至0.739%；同期德國國債收益率降1.8個基點至-0.25%。

倫銅走出逾七周低谷，三日未能收復1萬美元，黃金期貨收盤走出一個月低谷，盤後跳水一度跌3%。

倫敦基礎金屬期貨周三漲跌各異。倫銅結束兩日連跌，走出周二所創的逾七周來低谷，收漲1%，報9667美元/噸，部分抹平周二跌4%所創的八個月最大跌幅，但漲幅有限，連續三日收於1萬美元下方。周二和倫銅均大跌4%的倫鎳繼續下跌，再創三周新低。倫鋁、倫鋅和倫鉛反彈，倫鋅和倫鉛逼近三個月高位。倫錫連跌兩日，報31215美元/噸，仍守住3.1萬美元關口。美聯儲決議公布前，紐約黃金期貨截至收盤已結束三日連跌。COMEX 8月黃金期貨收漲0.3%，報1861.40美元/盎司，走出了周二所創的5月14日以來主力合約收盤低谷。但收盤後，期金在美聯儲決議公布後跳水，迅速止漲回跌，一度跌破1810美元，盤後跌幅曾達3%。

紐約期銀到收盤時扭轉兩日連跌，COMEX 7月白銀期貨收漲0.4%，報27.81美元/盎司，脫離周二所創的6月3日以來低谷。但盤後期銀也轉跌，一度逼近27美元關口，盤後跌幅接近3%。

美油兩日連創逾兩年半新高，布油五日連創兩年新高，盤後轉跌。

國際原油期貨繼續收漲，但盤後轉跌。美國WTI 7月原油期貨收漲0.03美元，漲幅0.04%，報72.15美元/桶，連續兩日創2018年10月10日以來主力合約收盤新高，截至上周五美油連續兩日創2018年10月16日以來新高。布倫特8月原油期貨收漲0.40美元，漲幅0.54%，報74.39美元/桶，創2019年4月24日以來主力合約收盤新高，周二收創2019年4月25日以來新高，截至周一連續兩日創2019年4月30日以來新高，上周四均創2019年5月16日以來新高。盤後美油跌破72美元，跌幅一度達0.7%，布油跌破74美元，盤後跌幅一度接近0.7%。

通用汽車將2025年前電動車領域投資加碼至350億美元。

美東時間周三，通用汽車發佈公告宣布將2025年前電動車領域投資加碼至350億美元、加速美國電池工廠的建設進度並給出了強於預期的利潤預期。足足350億美元的投資較公司最初設定的2025投資計劃大幅上升了75%。去年11月通用曾經將該計划上調至270億美元，短短半年之後又加碼了80億美元。受此消息影響，通用汽車周三收漲1.56%。

花旗CFO預警二季度業績引發股價跳水。

受到花旗CFO Mark Mason在投資者視頻會議上稱公司二季度支出可能會同比增長十億美元，且交易和消費者業務營收均將出現兩位數百分比的下降影響，周三開盤後花旗集團股價一度跌逾5%，最終收跌3.20%。

谷歌首家零售門店將於周四在紐約開業。

谷歌周三宣布，公司坐落於紐約的首家零售門店將在周四正式對外開放。該商店選址曼哈頓的切爾西街區，同樣也是谷歌紐約辦公室的一層大廳。值得一提的是，這家實體店距離蘋果西14街區的零售店只相隔一個街區。

渤健爭議阿茲海默症藥物正式投入使用。

據美國當地媒體報道，周三一名70歲的房地產經紀人Mark Archambault在醫院接受了渤健剛剛獲批的阿茲海默症新葯Aduhelm注射，成為了第一個在臨床試驗階段外使用這款藥物的患者。目前醫學界對於這款藥物是否有效仍存在較大爭議，同時醫保供應商也沒有明確是否會支付這款昂貴藥物的費用。

Facebook宣布開始測試在VR設備上投放廣告。

Facebook周三宣布，將在Oculus頭戴式VR設備上測試投放廣告，此舉將為軟件開發者提供新的收入渠道。在未來幾周內，Facebook將在一款名為《Blaston》的射擊遊戲上投放廣告，使用者也能夠通過設置屏蔽部分廣告或廣告主。

英特爾CEO預測半導體行業將迎來「十年好日子」。

在周三出席活動時，英特爾CEO帕特·基辛格預測半導體行業正處於快速擴張的狀態，這樣的好日子可能會長達十年之久。這個世界正變得更加數字化，而數字化本身就需要半導體。基辛格同時表示，英特爾計劃在年底前宣佈於美國和歐洲建設更多的「超級晶圓廠」。

================================

本文內容僅為個人市場觀點，不構成任何直接投資建議。

特此申明：市場有風險，投資需謹慎！