成都電瓶車爆燃背後：擁擠的百億市場，寧德時代比亞迪也想搶「蛋糕」

本文來源：時代財經 作者：魏亞霖

5月14日，成都電瓶車電梯燃爆事故背後的廠商浮出水面。據悉，涉事電瓶車商標「領唯」電瓶車，由浙江永康市領帆工貿有限公司生產。

5月10日晚，成都市叢樹家園小區一電梯內電瓶車起火。此前網上流傳出一段監控錄像顯示，現場有3名男子，還有一名女子抱着一名嬰兒，3秒內火焰就吞噬了整個電梯間。

事發後，很多網友都質疑：「電瓶車是不是有質量問題？」「電池為什麼會自燃？」據涉事電瓶車公司負責人稱，該品牌電動車系自行採購配件組裝而成，最終只售出100多輛就停業了。

對此，華中科技大學材料科學與工程學院副教授張五星5月14日告訴時代財經，「只要選購知名品牌的電池，製作工藝沒問題，電池基本就是安全的。」

資本市場上，從事故第二日登上熱搜至5月14日收盤，兩輪電動車電池企業中，超威動力（0951.HK）股價下跌5.8%，天能股份（688819.SZ）股價小漲1.83%；電動兩輪車企業中，雅迪控股（01595.HK）稍漲了0.5%，港股新日股份（603787.SH）與中概股小牛電動（NIU）分別微跌0.27%與0.48%。

電瓶車概念股的股東們似乎已習慣不時登上新聞頭條的電瓶車事故。一位業內人士告訴時代財經，電瓶車事故近年來時有發生，這一次的新聞對於電瓶車企業的營收和股價都不會造成影響。

據時代財經觀察，隨着電瓶車「新國標」的正式施行，資本市場上近幾年兩輪電動車鋰電池行業有不斷升溫的趨勢。擬登陸科創板，專註電動輕型車鋰電池的博力威今年4月28日已經註冊生效，而寧德時代（300750.SZ）、比亞迪（002594.SH）等動力電池龍頭也頻頻加碼兩輪電動車鋰電池。

新能源汽車風口之後，下一個爆發口會是「電動單車」嗎？資本加碼又能否給大眾提供兼顧安全與性能的電瓶車電池？

圖片來源：unsplash

股價低迷，公司憂心市值

資本市場如何看待電瓶車的電池？

在討論這個問題之前，首先要區分鋰電池和鉛酸電池，這是電瓶車上最常用的兩類電池。鋰電池比鉛酸的能量密度高得多，簡單來說，同樣的電池體積，鋰電池可以讓車跑得更久，並且，鋰電池的使用壽命更長。

從使用性能來說，鋰電池無疑完勝鉛酸電池，然而安全性卻相反。華中科技大學材料科學與工程學院副教授張五星告訴時代財經，相對鋰電池，鉛酸電池不太容易起火，「鉛酸電池的化學性質決定了它能量密度低，同時也更穩定。」

天能股份與超威動力是中國鉛蓄電池的兩大巨頭，共佔有全國近八成的市場份額，且天能股份持有超威動力約10%的股份。

5月14日，天能股份董秘辦工作人員告訴時代財經，「鋰電池的材料結構決定了它能量密度高，危險係數也更高。」

超威動力證券部工作人員也認為，「相對而言，鉛酸電池比鋰電池更安全。」

而比亞迪證券部工作人員則對時代財經表示，在鋰電池中，磷酸鐵鋰電池相對三元鋰電池更安全，因為後者的能量密度更大，化學性質更加活潑。

多位業內人士告訴時代財經，從監控視頻來看，目前還無法確定涉事電瓶車使用的是何種電池，是否有電池以外的其他事故原因。

不過，未來幾年內，電瓶車以鋰電池全面取代鉛酸電池將是必然的趨勢。根據2019年4月正式開始實施的《電動單車安全技術規範》（文中稱「新國標」），電動單車的最大電機功率與最高限速都得到了大幅提升，但最大車重標準卻只增加了15kg。

這些意味着，要想滿足新國標，需要採用相對能量密度更高、更輕便的鋰電池，「傻大粗」的鉛酸電池將一步步被淘汰。

圖片來源：天風證券研報

這也反映在了鉛酸電池龍頭企業天能股份的股價上。該公司於今年1月18日在科創板上市，發行價41.79元，首日開盤價80元。然而開局即巔峰，上市前三天市值就蒸發了31.76%，目前股價已經破發，5月14日收於40.12元。

天能股份股價走勢圖。截圖來源：同花順

同期，超威動力的股價也經歷了類似的「過山車」，從今年1月最高的3.99港幣，一路下跌，5月14日收於2.6港幣，跌幅達到32.29%。

超威動力股價走勢圖。截圖來源：同花順

上述天能股份工作人員也向時代財經吐槽道，公司基本面數據都挺好，但股價就是很低迷，公司內部也很憂心市值，「可能因為整個電瓶車電池這塊都沒什麼熱度，也沒什麼券商研報。」

對天能股份而言，「新國標」的出台也是轉型之機。根據其年報披露，天能股份的鋰電池營收從2019年的5.31億元，增長到了2020年的10.21億元。「電瓶車轉型鋰電池肯定是大勢所趨，但我們也不會輕易放棄鉛酸電池。」上述工作人員說。

但是，從2021年的電動兩輪車鋰電池市場來看，這一賽道已經「內卷」得厲害。

不僅有天能股份這樣的鉛酸電池龍頭謀求鋰電池轉型，博力威、星恆電源這樣專註電動兩輪車電池的老玩家尋求IPO上市擴充「彈藥」，還有諸多動力電池「大鱷」打算回過頭來，一統鋰電池「江山」。

「內卷」的百億電瓶車鋰電池市場

2021年4月28日，博力威在科創板註冊生效。同時，業內出貨量第一的星恆電源也「礪戈秣馬」——2020年8月，星恆電源在官網披露，已經接受海通證券上市輔導；2021年3月，據海通證券官網信息，星恆電源已完成第三期上市輔導。

根據博力威IPO招股書，佔據2019年中國兩輪電動車用鋰電池領域出貨量前三位的企業依次為星恆電源、天能股份、博力威。

截圖來源：博力威IPO招股書

除了這兩家兩輪電動車鋰電池企業即將陸續上市，兩輪電動車企業愛瑪科技也在兩次IPO折戟後，終於在2020年11月成功過會。

二十一世紀的第三個十年要迎來「電動單車」大爆發？

一位不願具名的分析師5月14日告訴時代財經，兩輪電動車電池只是一個很小的市場：「你想，電瓶車每輛只裝兩、三度電，新能源汽車每台裝五、六十度電，差距太大了。」

這個市場有多小？2019年，天能股份憑藉其全年營收的1.24%——5.31億元的鋰電池營收，已經佔到了當年中國電動兩輪車鋰電池市場的9.6%。

據天風證券研報預測，考慮到政策推動，中國電動兩輪車用鋰電池市場2021年將達到108億元，到2024年會是185億元。

相較於市場空間的狹窄，兩輪電動車電池行業更嚴峻的挑戰可能是電池企業的「內卷」。

上述分析師認為，動力電池龍頭企業進入兩輪電動車電池領域具有碾壓性的優勢，它們在資金、技術、成本上都有着壓倒性的優勢。「以前是抓大放小，但現在新能源車電池格局已經穩定。除了行業龍頭外，第三名到第十名都會擔心以後怎麼辦，肯定要尋找其他市場空間。」該分析師說。

4月28日，寧德時代公告稱，擬與ATL合作設立兩家合資公司，從事應用於家用儲能、電動兩輪車等領域的中型電池的研發、生產、銷售和售後服務。寧德時代涉足電動兩輪車電池至少可以追溯到2019年6月和螞蟻金服、哈啰出行成立合資公司，為兩輪電動車研發動力電池並建設磷酸鐵鋰圓柱電池產線。

圖片來源：寧德時代公告

5月14日，比亞迪證券部工作人員也告訴時代財經，公司布局兩輪電動車電池領域已經很多年，技術儲備充足，「除了與滴滴青桔合作外，比亞迪已經和多家電動單車企業進行過接觸。」

同日，時代財經以投資者身份致電國軒高科（002074.SH），對方證券部工作人員稱，「公司進入兩輪電動車電池領域沒有任何障礙。」2020年8月，國軒高科與滴滴出行簽訂戰略合作協議，全年預計供貨60萬套以上電池。

另據公開信息，力神、比克、保力新（300116.SZ）等鋰電池企業，也已經推出了自己的小型動力電池產品。

百億賽道跑進這麼多參賽者，目前看來無疑太過擁擠。市場到底如何看待電動兩輪車電池行業的前景，需靜待博力威正式上市後的市場表現。