印尼或進一步下調出口關稅，原油價格走弱，油脂價格繼續回歸跌勢

劉博聞

投資諮詢從業證號：Z0014252

航運/集裝箱運力

【重要資訊】

1.干散貨運價:7/12日BDI報2013點,環比-3.3%,同比-39.0%。

2.集裝箱運價:7/9日當周SCFI集裝箱運價指數4143.8,環比-1.4%,同比+5.4%,其中上海-美西集裝箱運價7116美元/FEU,環比-3.0%,同比+41.6%;上海-歐洲集裝箱運價5697美元/TEU,環比-0.6%,同比-15.5%。

3.上海航運交易所:在歷經7個月連續反彈後,6月份全球主幹航線綜合準班率指數繼續微幅反彈,報收30.20%,較5月份上升0.66個百分點;收發貨服務准班率指數報收33.44%,較5月份上升0.44個百分點。

4.航運界網消息,出於對印度國內產量、夏季用電高峰導致的燃料需求暴漲的考慮,在其國內煤炭產量達到10億噸/年之前,印度政府決定撤回早前宣布的限制煤炭進口的計劃。2022年5月,據印度海關數據顯示,印度煤炭進口量約為2100萬噸,環比增長10%。進口量的增長主要歸因於非煉焦煤進口量的增加,尤其是在電力行業需求強勁的情況下,來自印尼動力煤的進口量明顯增加。

【行情展望】

集裝箱方面,需求端,受俄烏衝突和全球高通脹的影響,歐美國家需求端壓力逐漸顯現。近期經濟衰退預期加強,短期運價仍震蕩偏弱,不過近期歐洲港口擁堵加劇,集運運價仍有望出現季節性反彈,但受歐美庫存上升需求下滑的影響,對反彈高度不宜樂觀。

干散貨方面,短期干散貨船運力無法大幅放量。需求方面,短期中國進口動力煤需求保持低迷,雨季到來印度買家需求低迷,短期發運情況承壓,不過印度方面表示出於對印度國內產量、夏季用電高峰導致的燃料需求暴漲的考慮,在其國內煤炭產量達到10億噸/年之前,印度政府決定撤回早前宣布的限制煤炭進口的計劃,有望增加動力煤進口,疊加俄烏衝突發生後歐洲仍有對煤炭的囤貨需求,支撐煤炭發運量。鐵礦石方面,受鋼廠利潤虧損以及中國下半年或面臨政策性限產所帶來的減量壓力,短期發運需求歐偏弱,但下半年中國和歐洲基建乏力仍有望對鐵礦石需求形成一定支撐。糧食方面,全球糧食運輸需求整體穩定,烏克蘭糧食出口仍在逐步恢復。短期BDI運價預計企穩震蕩,後續隨着三季度干散貨運輸旺季的到來,干散貨運價有望觸底回升。

大豆/粕類

【外盤情況】

隔夜CBOT大豆指數下跌2.04%,報收1355.77美分/蒲,美豆粕指數下跌1.56%,報收396.3美金/短噸。

【相關資訊】

1.USDA7月月度供需報告:舊作壓榨下調至22.05億蒲(前值22.15億),帶動結轉庫存上調0.1億至2.15億蒲(前值2.05億,預期2.08億);因6月種植面積報告大幅調整產量,則新作壓榨下調0.1億,出口下調0.65億,結轉庫存為2.3億(前值2.8億,預期2.11億),報告偏空;

2.COPA:2022年5月,加拿大油菜籽壓榨量為591780噸,環比降16.27%;菜籽油產量為247535噸,環比降15.75%;菜籽粕產量為355774噸,環比降15.6%;

3.ANEC:巴西7月大豆出口量預計達到795.6萬噸,上周預測為653.6萬噸。豆粕出口預計將達到217.3萬噸,上周的預測為192.6萬噸;

4.我的農產品:2022年第27周,全國主要油廠大豆庫存上升,豆粕庫存及未執行合同均下降。其中大豆庫存為549.64萬噸,較上周增加3.76萬噸,增幅0.69%,同比去年減少128.89萬噸,減幅19%。豆粕庫存為104.77萬噸,較上周減少2.67萬噸,減幅2.49%,同比去年減少12.05萬噸,減幅10.32%。

【交易策略】

1.單邊:月度供需報告偏利空疊加氣象模型顯示降雨量有所增加令大豆市場空頭情緒增加,短期雷亞爾匯率貶值使得南美貼水仍然以偏弱運行為主,國內豆粕開始逐步去庫,但現貨仍相對偏弱,關注美豆在1300美分處的支撐;

2.套利:M91與RM91正套,M-RM09價差波段做空;

3.期權:昨日看跌牛市價差已提示了結,近期期權頭寸建議以觀望為主(觀點僅供參考,不作為買賣依據)

油脂板塊

【外盤影響】

Cbot美豆油主力價格下跌5.9%至57.71美分/磅;BMD毛棕油主力價格下跌2.8%至4000林吉特/噸。

【重要資訊】

1.馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周二公布的數據顯示:馬來西亞6月棕櫚油出口為1193861噸,環比減少13.26%,馬來西亞6月棕櫚油庫存量為1655073噸,環比增長8.76%,馬來西亞6月棕櫚油產量為1545129噸,環比增長5.76%,馬來西亞6月棕櫚油進口為59195噸,環比增長2.48%。

2.獨立檢驗公司Amspec Agri發佈的數據顯示,馬來西亞7月1-10日棕櫚油出口量為308,290噸,較6月同期出口的363,732噸減少15.24%。

3.油世界:種植園嚴重的勞工短缺以及加工的延遲導致6月馬來棕櫚油產量低於預期。相對於前期的允諾,移民政策的缺乏令勞工短缺問題越來越嚴重。目前看嚴重的勞工短缺難以快速解決,對7-9月產量的預估進行下調。

4.油世界:印尼棕櫚油產量正在季節性增長。油棕果的加工壓榨放緩,據稱一些種植園因棕櫚油庫存過高而放緩壓榨。

【交易策略】

1.單邊:印尼可能進一步大幅下調出口稅,伴隨原油價格大幅走弱,油脂價格繼續回歸跌勢。建議空單繼續持有,p09目標位7000-7500。中期看,國內棕櫚油到港不及預期,消費已經開始邊際回暖,庫存累積幅度較慢,8月後仍有震蕩反彈的可能。整體而言,繼續維持短空中期震蕩的思路。

2.套利:繼續持有y91正套(不支持轉結構)。

3.期權:關注油脂的二次點價策略。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

玉米/玉米澱粉

【重要資訊】

1.7月美國2022/2023年度玉米種植面積預期8990萬英畝,6月預期為8950萬英畝,環比增加40萬英畝;7月美國2022/2023年度玉米收穫面積預期8190萬英畝,6月預期為8170萬英畝,環比增加20萬英畝;7月美國2022/2023年度玉米單產預期177蒲式耳/英畝,6月預期為177蒲式耳/英畝,環比持平;7月美國2022/2023年度玉米產量預期145.05億蒲式耳,6月預期為144.6億蒲式耳,環比增加0.45億蒲式耳;7月美國2022/2023年度玉米總供應量預期160.4億蒲式耳,6月預期為159.7億蒲式耳,環比增加0.7億蒲式耳;7月美國2022/2023年度玉米總消耗量預期145.7億蒲式耳,6月預期為145.7億蒲式耳,環比持平;7月美國2022/2023年度玉米期末庫存預期14.7億蒲式耳,6月預期為14億蒲式耳,環比增加0.7億蒲式耳。

2.7月美國2022/2023年度小麥種植面積預期4710萬英畝,6月預期為4740萬英畝,環比減少30萬英畝;7月美國2022/2023年度小麥收穫面積預期3760萬英畝,6月預期為3710萬英畝,環比增加50萬英畝;7月美國2022/2023年度小麥單產預期47.3蒲式耳/英畝,6月預期為46.9蒲式耳/英畝,環比增加0.4蒲式耳/英畝;7月美國2022/2023年度小麥產量預期17.81億蒲式耳,6月預期為17.37億蒲式耳,環比增加0.44億蒲式耳;7月美國2022/2023年度小麥總供應量預期25.51億蒲式耳,6月預期為25.12億蒲式耳,環比增加0.39億蒲式耳;7月美國2022/2023年度小麥總消耗量預期19.12億蒲式耳,6月預期為18.85億蒲式耳,環比增加0.27億蒲式耳;7月美國2022/2023年度小麥期末庫存預期6.39億蒲式耳,6月預期為6.27億蒲式耳,環比增加0.12億蒲式耳。。

3.巴西穀物出口商協會(Anec)周二預估,巴西7月玉米出口量將達到625萬噸,高於前一周預估的538萬噸。如果預估兌現,該基於港口船舶計劃的預估將較去年同期的304萬噸增長逾一倍,當時二茬玉米產量遭受乾旱和霜凍破壞。在當前年度,玉米播種加速料允許該國的產量達到歷史第二高水平,進而提高出口供應量。

【交易策略】

1.單邊:USDA報告上調產量預期,主要由於種植面積上調,加之市場擔憂全球經濟衰退,大宗商品普跌,美玉米期價明顯回落。國內隨着餘糧逐步消耗,現貨將逐步轉緊,另外目前期價已經相對低估,但外盤弱勢拖累較大,短期關注能否企穩,暫時觀望為宜。

2.套利:關注澱粉玉米09價差走擴。

3.期權:賣出c2209-P-2640並賣出c2209-C-2840。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

生豬

【市場信息】

1.現貨報價:昨日晚間生豬收購價繼續上漲。其中東北地區22.8-23.2元/公斤,較昨日上漲0.2-0.4元/公斤;華北地區23.2-23.8元/公斤,較昨日上漲0.8-1元/公斤;華東23.2-24元/公斤,較昨日上漲1.2元/公斤;華南22.4-25.4元/公斤,較昨日持平;西南21.6-22.6元/公斤,較昨日上漲0.4-0.8元/公斤;

2.仔豬母豬價格:截止7月7日當周,15公斤仔豬價格743元/頭,較上周上漲99元,50公斤母豬價格1829元,較上周上漲25元;

3.USDA:截至6月1日,美國農場共有7250萬頭生豬,同比下降1%,環比略有減少。在7250萬頭生豬中,育肥豬共計6640萬頭,種豬共計617萬頭。在2022年3月至5月期間,美國農場有3290萬頭斷奶仔豬,較去年同期下降1%;

4.養豬網:農業農村部生豬產業監測預警專家王祖力表示,近期豬價的快速上漲主要是因為春節前兩個月生豬價格的下跌,且沒有在臨近春節出現價格反彈,這樣的反常現象導致農戶春節出現惜售心理。而按照往年慣例,春節前生豬會進行大量出欄,年後較少,因此,今年年後的出欄量高於往年。

【交易策略】

1.單邊:近期國內生豬現貨市場價格維持高波動態勢,散養戶及養殖企業挺價惜售意願較強,屠宰企業難以持續壓價,加之本身生豬出欄體重不高,支持供應維持收緊態勢,預計近期現貨價格仍將維持偏強運行為主。短期期貨市場仍然建議以逢低買入為主;

2.套利:觀望(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

雞肉

【重要資訊】

1.白羽肉毛雞:昨晚山東白羽肉雞棚前主流報價4.70元/斤左右,加價2-5分。預計今晚山東毛雞棚前價格穩定,山東主流棚前主流報價4.70元/斤。(我的農產品網)

2.白羽肉雞苗:7月13日,7月14日山東大廠白羽雞苗報價2.80元/羽,山東中大廠雞苗成交價格2.40-2.60元/羽,小廠雞苗成交價格1.70-2.40元/羽。(我的農產品網)

3.分割品:7/12日白羽分割品價格整體穩定,華東、華北地區板凍大胸價格10.7-11.0元/kg,環比+0.2元/kg。

4.卓創資訊:7/1日-7/7日周卓創資訊監測白羽肉雞樣本企業共計出苗量5022.80萬羽,環比漲幅5.03%,同比跌幅4.34%。

5.卓創資訊:7/1日-7/7日當周國內重點白羽肉雞屠宰企業平均開工率55.76%,環比下滑0.88個百分點;凍品平均庫容率66.00%,環比下滑3.06個百分點。

6.卓創資訊:6月份毛雞出欄量4.04億羽,同比-5.2%,2022年1-6月,白羽肉雞合計出欄量22.61億羽,同比-3.5%。

【行情展望】

近期養戶補欄積極性提升,上周白羽肉雞苗出苗量5022萬羽,環比增加5%,由於下周雞苗補欄能夠避開三伏天出欄,補欄意願預計繼續提升,雞苗繼續反彈。消費端,近期安徽、江蘇、上海、蘭州等多個地區疫情再次出現局部反彈,疊加進入學校放假,團餐和外出就餐渠道預計受到壓制。毛雞方面,儘管6月份毛雞出欄有所增加,但整體仍低於去年同期水平。6月份毛雞出欄量4.04億羽,同比-5.2%,後續出欄預計逐漸恢復,但整體水平仍低於去年,預計毛雞短期價格震蕩為主,取決於疫情的擴散情況。下半年來看,受到飼料成本高企和豬價上漲的支撐,毛雞價格有望維持高位。

雞蛋

【重要資訊】

1.現貨:昨日全國蛋價有穩有漲,主產區均價為4.49元/斤,較前一交易日價格漲0.03元/斤,主銷區均價為4.64元/斤,較前一交易日價格漲0.03元/斤。今日全國蛋價穩定為主,北京市場價格維持穩定,主流石門,新發地、回龍觀等主流批發價197元/44斤,較昨天價格持平,大洋路截至早晨7點累計到貨6車,到貨正常,走貨正常,主流批發價格195-200元/44斤,較昨天價格基本持平。今天東北遼寧價格、吉林價格、黑龍江蛋價穩;山東主流價格穩定,河南蛋價有穩,山西價格、河北價格穩定、湖北價格穩、江蘇、安徽價格穩定,局部雞蛋價格有高低,蛋價繼續震蕩盤整偏強,走貨正常。

2.卓創數據:2022年6月份全國在產蛋雞存欄量為11.81億隻,環比增加0.25%,同比減少0.25%,符合預期。6月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(佔全國50%)為3598萬羽,環比減少10.7%,同比減少4.6%。

3.根據卓創數據:7月8日一周全國主產區蛋雞的淘汰量分別是1442萬隻,較上周減少5.5%。根據卓創資訊對全國的重點產區市場的淘汰雞日齡進行監測統計,7月7日當周淘汰雞平均淘汰日齡503天,較前一周增加1天。

4.根據卓創數據:7月7日當周全國代表銷區雞蛋銷量為7504.6噸,較上周增加3.2%。

5.根據卓創數據:7月7日當周生產環節庫存和流通緩解庫存均減少,生產環節周度平均庫存有1.39天,較前一周減少0.07天,流通環節周度平均庫存有0.88天,較前一周減少0.06天。

6.昨天全國主產區淘汰雞價格穩定為主,淘雞主產區均價在6.25元/斤,較前一交易日價格漲0.01元/斤。

【操作建議】

1、單邊:雞蛋供應端,6月在產存欄相對仍較低,存欄量繼續恢復但速度緩慢,但是天氣熱產蛋率下降,綜合來看雞蛋供應量一般。需求端,7月份中秋旺季消費開始,且疫情防控放鬆後期餐飲和旅遊消費將增加,最近蛋價現貨上漲明顯。最近豬肉價格大漲,淘雞價格也上漲,預計雞蛋的替代作用將增加,且消費旺季備貨將開始,雞蛋現貨價格將繼續走高。期貨方面,最近大宗商品普跌,市場交易飼料成本降低邏輯,9月合約最低跌至4300附近,該價格對應未來預期較低的存欄支撐作用大,然而最近雞蛋現貨開始漲價疊加豬肉價格大漲帶動雞蛋消費,建議可考慮逢低建倉多單。

2、套利:統計學角度可考慮多9月空11月。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

白糖

【重要資訊】

1.巴西甘蔗行業協會(Unica)周二公布數據顯示,6月下半月,巴西中南部地區甘蔗壓榨量低於市場預期,糖產量較去年同期大幅下降,因糖廠押注乙醇。Unica數據顯示,6月下半月,巴西甘蔗壓榨量合計4,187萬噸,較去年同期減少7.9%;標普全球大宗商品(S&P Global Commodity Insights)所調查的分析機構此前預期壓榨量將觸及4,263萬噸。報告顯示,6月下半月,中南部產區糖產量為248萬噸,同比減少14.98%,包括由玉米生產的乙醇產量下降3.9%至20.2億公升。據標普全球大宗商品的調查,分析機構預測糖產量為253萬噸,由甘蔗加工而成的乙醇產量為19.8億公升。

2.美國農業部(USDA)周二將美國2022/23年度糖進口量預估上調近50萬短噸,但沒有說明這些糖將來自何處。在月度供需報告中,USDA預估美國在10月開始的新年度將進口350萬短噸糖,高於6月預估的300萬短噸。這一調整使得市場供應情況變得不那麼艱難。在上月的報告中,庫存/使用比僅為7.6%,而13.5的水平被視為供應充足。美國農業部(USDA)7月12日消息,美國農業部周二公布的7月供需報告顯示,美國2022/23年度糖庫存/使用比預估為12.4%,低於2021/22年度的14.0%。

3.12日現貨報價延續堅挺,僅福建糖業小幅下調10元/噸,市場交投氣氛不溫不火,現貨成交整體一般。

【交易策略】

1.單邊:市場擔憂全球經濟衰退大宗商品普跌,不過巴西糖產量低於預期提供利好支撐,原糖小幅回落。國內期價連續回調後期價已大幅貼水現貨,隨着國內氣溫升高,消費將逐步增加,後期期現貨價格預計將逐步走強,關注近期鄭糖能否企穩反彈。

2.套利:關注白糖91正套。

3.期權:賣出SR209-P-5900。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

棉花-棉紗

【外盤影響】

隔夜ICE美棉主力合約跌停,12月合約跌4.09美分/磅(-4.31%)至90.84美分/磅。

【重要資訊】

1.根據《關於2022年第一批中央儲備棉輪入的公告》,輪入競買最高限價(到庫價格)按前一個工作日國內棉花現貨價格動態確定,並設置啟動/停止價格,當前一個工作日國內棉花現貨價格低於18600元/噸(含)時啟動輪入、高於18600元/噸時停止輪入。根據輪入價格計算公式:7月13日,輪入競買最高限價為17550元/噸,符合輪入啟動條件。

2.根據USDA最新全球棉花供需報告,7月份USDA下調2022/23年度美棉產量21.7萬噸至337.5萬噸,最終全球棉花產量下調26.2萬噸至2614.1萬噸;消費方面,中國下調10.9萬噸至816.5萬噸,印度下調10.9萬噸至544.3萬噸,全球棉花消費下調35.1萬噸至2611.1萬噸;期末庫存方面,中國上調15.3萬噸至812.7萬噸,印度上調19.6萬噸至183.7萬噸,美國下調10.8萬噸至52.3萬噸,全球棉花庫存上調32.4萬噸至1834.6萬噸。

7月份USDA下調2021/22年度巴西棉產量8.7萬噸至267.8萬噸,最終全球棉花產量下調15.7萬噸至2530.4萬噸;消費方面,中國下調21.8萬噸至805.6萬噸,全球棉花消費下調41.3萬噸至2608.2萬噸;期末庫存方面,中國上調15.3萬噸至813.8萬噸,全球棉花庫存上調23.8萬噸至1829.7萬噸。

3.截止7月9日當周,巴西(98.5%)棉花總的收割進度為16.3%,前一周收割進度為10.9%,去年同期收割進度為17.8%,較去年同期慢1.5個百分點。

【操作建議】

1、單邊:當前棉花現貨價格已經跌至較低價位,國內棉花價格明顯低於國外,但是下游紡織廠訂單仍然很少。紡織企業開機率較低,紡織企業利潤看得見摸不着,沒有量的加持下游難以形成購買動力,消費比預期還要弱,且美聯儲加息預期較強,商品大趨勢上走弱,預計鄭棉大趨勢上也將維持震蕩偏弱走勢,建議逢高建倉空單。今日儲備棉輪入第一天,關注儲備棉成交情況。棉紗的走勢大趨勢和棉花相同。

2、套利:內外套利的考慮空美盤多鄭棉。

3、期權:短期內建議可考慮買入看跌期權。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

花生

【重要資訊】

昨日國內花生市場偏強運行。市場走貨較前期略有好轉,近期補庫需求增加,成品米報價偏強運行,貿易商挺價意願明顯。分產區來看,東北產區308通貨米報價4.75-4.80元/斤,部分好貨報至4.90元/斤。河南白沙產區通貨米報價4.50-4.70元/斤,大花生通貨報價4.45-4.60元/斤,成交價格以質論價;山東產區通貨米報價4.30-4.50元/斤。油廠到貨量維持較低水平,魯花通貨米成交價格在8600-9000元/噸,魯花工廠僅有萊陽、扶余工廠開機,其餘工廠已全部停機,暫時維持停機不停收狀態。益海嘉里全面停收。

花生油:國內花生油市場運行偏弱,豆粽盤面小幅反彈,但利空影響仍存。目前花生油

詢價稀少,下游依舊以觀望為主,新成交寥寥無幾。油廠方面大多在執行前期訂單,但

前期訂單提貨緩慢。價格來看,目前國內壓榨一級普通花生油均價17000元/噸;小榨濃香型花生油市場報價不一,主流報價為19000元/噸。

【操作建議】

單邊:昨夜油脂跟原油大跌,雖然花生基本面相對獨立,但因為情緒以及量化資金的影響,花生開盤後或跟隨油脂走低,近期現貨價格偏強,抬升安全邊際。建議逐步建倉,待油脂企穩後在9600-9800區間內做多01合約。

月差:10合約是舊花生交割,導致期貨向現貨回歸,鑒於新舊花生的價差,10-1價差或會走低。當前認為月差處在震蕩的區間里,-300點位不具備繼續下跌的動力,待回調-100–200之間時重新布局。

期現策略:基差在-400,去掉交割成本已經沒有利潤空間,但花生盤面仍有上漲空間,可以擇機選擇更高點位進行操作。暫時保持觀望。