受近期氣象模型影響，隔夜美豆出現較大幅度反彈

劉博聞

投資諮詢從業證號：Z0014252

航運/集裝箱運力

【重要資訊】

1.干散貨運價:7/8日BDI指數收報2067點,環比-0.3%,同比-36.2%。

2.集裝箱運價:7/9日當周SCFI集裝箱運價指數4143.8,環比-1.4%,同比+5.4%,其中上海-美西集裝箱運價7116美元/FEU,環比-3.0%,同比+41.6%;上海-歐洲集裝箱運價5697美元/TEU,環比-0.6%,同比-15.5%。

3.陽明海運今年6月實現營業收入新台幣387.10億元(約13.06億美元),同比增長40.58%,再創歷史新高。今年上半年,陽明海運累計實現營業收入新台幣2161.51億元(約72.94億美元),同比增長59.46%。

4.克拉克森研究在最新一起市場報告中表示,在最近一周,受孟加拉國事件的影響,拆船市場的氛圍以及拆船價格急轉直下。孟加拉國最近得以從中國進口價格具有競爭力的鋼鐵產品,導致該國國內鋼鐵價格大幅走軟,進一步導致廢鋼價格水平明顯下降。由於進口廢鋼的價格現在大大低於進口船舶回收的價格,當地對廢鋼的需求已經下降,為了消除目前的負面情緒和價格,孟加拉國拆船協會向回收場發出了最後通牒,要求立即停止向鋼廠出售庫存。因此,孟加拉拆船市場目前實際上被認為是已經處於關閉狀態,當地拆船廠也強調,他們暫時不會提供任何噸位。

5.由於7月4日,印度港口卡車司機開始進行罷工,印度南部欽奈走廊及其周邊使用集裝箱碼頭的海運公司和利益相關者正面臨嚴重的貨運延誤。這一罷工已經導致進口集裝箱增加,一些出口貨物未能裝上預定船舶。當地消息人士稱,自周一以來,在欽奈港、Ennore港(現更名Kamarajar)和Kattupalli港口處理當地集裝箱貨運站(CFS)貨物的約4000輛卡車已停止運輸。

【行情展望】

集裝箱方面,需求端,受俄烏衝突和全球高通脹的影響,歐美國家需求端壓力逐漸顯現。近期經濟衰退預期加強,不過媒體稱美國總統拜登預計將很快宣布取消部分對華加征關稅,該計劃可能包括暫停對服裝和學校用品等消費品徵收關稅,有望促進旺季出口量。7/8日開始上海逐步開放電影院和演出場所,復工復產繼續推進,旺季發運量增加疊加歐洲港口擁堵的加劇,集運運價仍有望出現反彈,但受歐美庫存上升需求下滑的影響,對反彈高度不宜樂觀。

干散貨方面,在手訂單仍處低位,短期干散貨船運力無法大幅放量。需求方面,短期中國進口動力煤需求保持低迷,雨季到來印度買家需求低迷,短期發運情況承壓。不過俄烏衝突發生後歐洲仍有對煤炭的囤貨需求,支撐煤炭需求。鐵礦石方面,受鋼廠利潤虧損以及中國下半年或面臨政策性限產所帶來的減量壓力,短期發運需求歐偏弱,但下半年中國和歐洲基建乏力有望對鐵礦石需求形成一定支撐。糧食方面,全球糧食運輸需求整體穩定,俄烏衝突的緩和有望促進糧食的出口。短期運價預計仍維持震蕩偏弱,後續隨着三季度干散貨運輸旺季的到來,干散貨運價有望觸底回升。

大豆/粕類

【外盤情況】

隔夜CBOT大豆指數上漲0.66%,報收1410.91美分/蒲,美豆粕指數上漲1.64%,報收409.4美金/短噸。

【相關資訊】

1.USDA:截止6月30日當周,21/22年度美豆出口凈銷售-16萬噸,前一周為-120200噸(預期-30-30萬噸),低於前四周平均水平;22/23年出口凈銷售為240100噸,前一周為12.8萬噸(預期10-30萬噸);

2.USDA:截止7月8日當周,伊利諾伊州大豆壓榨利潤為2.65美元,上周為3.02美元,去年同期為3.12美元,其中大豆價格為16.46美元/蒲式耳,上周為16.37美元/蒲式耳,去年同期為13.74美元/蒲式耳;

3.油世界:鑒於嚴肅的經濟金融環境以及疲軟的本國貨幣,阿根廷豆農對大豆非常惜售,比索真實匯率預計只有官方公布的一半。四大主要糧食集團呼籲7月13日罷工,以抗議嚴重的柴油短缺以及高稅負;

4.我的農產品:截止7月8日當周,111家油廠大豆實際壓榨量為171.05萬噸,開機率為59.45%。本周油廠實際開機率低於此前預期,較預估低11.07萬噸。

【交易策略】

1.單邊:受近期氣象模型顯示未來一段時間天氣偏乾燥及阿根廷農戶惜售帶來的影響,隔夜美豆出現較大幅度反彈,預計月度供需報告發佈前,美豆將延續反彈態勢,豆菜粕亦將跟隨走強,建議近期還是以多為主,美豆11月合約壓力為暫看1480-1500美分;

2.套利:M91與RM91正套;

3.期權:看跌牛市價差頭寸建議繼續持有,買M2209-P-4200同時賣出M2209-P-4100看跌牛市價差持有,買RM2209-P-3800同時賣出RM2209-P-3650看跌牛市價差持有(觀點僅供參考,不作為買賣依據)

油脂板塊

【外盤影響】

Cbot美豆油主力價格上漲1.9%至60.7美分/磅;隔夜bmd毛棕油主力價格上漲0.7%至4163林吉特。

【重要資訊】

1.印尼官員表示,印尼計劃在月底前將生物柴油中的棕櫚油摻混率提升至35%。

2.4月德國生物柴油消費量環比下降7%至21.3萬噸,較去年同期持平。但4月柴油消費環比大幅下降12%,意味着摻混比例較上個月的7.4%增長至7.8%。

3.6月烏克蘭葵花油出口量增長至4個月以來的新高26.7萬噸,1-6月累積葵油出口量177萬噸。在黑海港口關閉的情況下出口量再次超出市場預期。

【交易策略】

1.單邊:在生柴加工利潤較高的情況下上周印尼政府確認了B35生柴計劃即將實施,短期看該生柴計劃對印尼當前的脹庫壓力影響有限,但長期影響是較為樂觀的。對於近期行情繼續看反彈,在上周極度利空的情緒下近期宏觀情緒修復,另外國內油脂普遍低庫存下消費預期增長,繼續延續底部短多的思路。

2.套利:關注菜豆價差的擴大;菜油91可繼續關注正套走勢;另外y91月差仍不可能轉結構,若近期偏弱,繼續關注短線正套的機會,目標位200-300。

3.期權:關注油脂的二次點價策略。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

玉米/玉米澱粉

【重要資訊】

1.根據Mysteel玉米團隊對全國18個省份,47家規模飼料企業的最新調查數據顯示,截至7月7日飼料企業玉米平均庫存32.34天,周環比下降2.07天,降幅6.03%,較去年同期上漲9.24%。

2.根據Mysteel玉米團隊對全國12個地區,96家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示,2022年第27周,截止7月6日加工企業玉米庫存總量426.9萬噸,較上周下降4.56%。

3.Mysteel玉米團隊調研數據顯示,7月1日北方四港玉米庫存共計353.8萬噸,周比減少5.8萬噸;當周北方四港下海量共計38.5萬噸,周比增加20萬噸。

4.烏克蘭穀物貿易商委員會UGA將該國穀物和油籽產量預估從之前的6650萬噸上修至6940萬噸,但仍遠低於2021年的1.06億噸。該委員會在聲明中稱,今年烏克蘭可能收穫2080萬噸小麥以及2730萬噸玉米。在7月開始的2022/23年度,烏克蘭可能出口1000萬噸小麥以及1000萬噸玉米。

【交易策略】

1.單邊:因對經濟衰退風險的擔憂暫時緩解,美玉米小幅反彈。目前國內期價已經較現貨大幅貼水,隨着餘糧逐步消耗,現貨下跌空間有限,短期宏觀面衝擊有減弱跡象,期價有反彈修復的可能。

2.套利:關注澱粉玉米09價差走擴。

3.期權:賣出c2209-P-2640並賣出c2209-C-2840,或賣出c2209-P-2800。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

生豬

【市場信息】

1.現貨報價:節假日期間全國豬價上漲,但隔夜豬價開始下調。其中東北地區22.9-23.3元/公斤,較上周五上漲0.3-1元/公斤;華北地區23-23.5元/公斤,較上周五上漲1-1.2元/公斤;華東23.2-23.6元/公斤,較上周五上漲0.8-1.1元/公斤;華南23.1-24.6元/公斤,較上周五上漲1.4-1.7元/公斤;西南21.8-22.4元/公斤,較上周五上漲1.6元/公斤;

2.仔豬母豬價格:截止7月7日當周,15公斤仔豬價格743元/頭,較上周上漲99元,50公斤母豬價格1829元,較上周上漲25元;

3.農業農村部:7月8日"農產品批發價格200指數"為118.92,上升0.09個點,「菜籃子」產品批發價格指數為119.27,上升0.10個點。全國農產品批發市場豬肉平均價格為28.98元/公斤,下降0.4%;牛肉76.94元/公斤,下降0.2%;羊肉65.48元/公斤,下降0.5%;雞蛋9.59元/公斤,上升1.8%;白條雞17.92元/公斤,下降1.2%;

4.養豬網:德國農業部7月2日發佈聲明,德國西北部的下薩克森州和東部的勃蘭登堡州的農場檢測出非洲豬瘟,這是德國國內兩個養豬大州,韓國、日本和一些主要豬肉進口國也紛紛效仿,禁止進口德國豬肉。而德國在歐盟的主要競爭對手西班牙,則是在這些進口禁令出台後,獲得大量的亞洲新貿易訂單。

【交易策略】

1.單邊:昨日生豬報價雖然有所下調,但短期來看市場供應矛盾仍然比較突出,豬價或難有深跌,近期觀望為主等待低點做多;

2.套利:觀望(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

雞肉

【重要資訊】

1.白羽肉毛雞:昨晚山東白羽肉雞棚前主流報價4.75元/斤左右,加價2-7分。預計今晚山東毛雞棚前價格下調0.05元/斤,山東主流棚前主流報價4.70元/斤。(我的農產品網)

2.白羽肉雞苗:7月11日,7月12日山東大廠白羽雞苗報價2.70元/羽,山東中大廠雞苗成交價格2.40-2.50元/羽,小廠雞苗成交價格2.30-2.40元/羽。(我的農產品網)

3.分割品:周末白羽分割品價格穩定,山東濱州地區板凍大胸主流成交價區間10.58-10.85元/kg。

4.卓創資訊:7/1日-7/7日周卓創資訊監測白羽肉雞樣本企業共計出苗量5022.80萬羽,環比漲幅5.03%,同比跌幅4.34%。

5.卓創資訊:7/1日-7/7日當周國內重點白羽肉雞屠宰企業平均開工率55.76%,環比下滑0.88個百分點;凍品平均庫容率66.00%,環比下滑3.06個百分點。

6.卓創資訊:2022年5月白羽肉毛雞出欄量合計3.9億羽,環比減少1.0%,同比減少13.7%。2022年1-5月白羽肉毛雞合計出欄量18.57億羽,同比減少3.2%。

【行情展望】

近期孵化場排苗速度有所加快,上周雞苗出苗量5022萬羽,環比增加5%,下周雞苗補欄能夠避開三伏天出欄,補欄意願預計有所提升。消費端,全國疫情防控政策有所放鬆,疊加豬價上漲,有利於雞肉下游消費的恢復,不過近期安徽、江蘇、上海地區疫情再次出現局部反彈,疊加逐漸進入學校放假,團餐渠道預計受到壓制。毛雞方面,目前供應仍不多,後續出欄預計逐漸恢復,屠宰場開工率仍處於較低水平,受豬價提振,預計毛雞短期價格震蕩為主。下半年來看,受到飼料成本高企和豬價上漲的支撐,預計毛雞價格中樞有所抬升,整體仍維持高位震蕩。

雞蛋

【重要資訊】

1.現貨:周末全國主流蛋價以上漲為主,全國主產區和主銷區蛋價均上漲,北京主流蛋價也漲至188元/44斤。今日全國蛋價多數地區繼續上漲,北京市場價格上漲,主流石門,新發地、回龍觀等主流批發價193元/44斤,較昨天價格漲5元,大洋路截至早晨7點累計到貨7車,到貨正常,走貨正常,主流批發價格193-200元/44斤,較昨天價格漲5元。主產區蛋雞大部分地區也上漲。中秋節前補庫旺季到來,最近生豬價格也大漲,雞蛋價格季節性疊加替代性上漲。

2.卓創數據:2022年6月份全國在產蛋雞存欄量為11.81億隻,環比增加0.25%,同比減少0.25%,符合預期。6月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(佔全國50%)為3598萬羽,環比減少10.7%,同比減少4.6%。

3.根據卓創數據:7月8日一周全國主產區蛋雞的淘汰量分別是1442萬隻,較上周減少5.5%。根據卓創資訊對全國的重點產區市場的淘汰雞日齡進行監測統計,7月7日當周淘汰雞平均淘汰日齡503天,較前一周增加1天。

4.根據卓創數據:7月7日當周全國代表銷區雞蛋銷量為7504.6噸,較上周增加3.2%。

5.根據卓創數據:7月7日當周生產環節庫存和流通緩解庫存均減少,生產環節周度平均庫存有1.39天,較前一周減少0.07天,流通環節周度平均庫存有0.88天,較前一周減少0.06天。

【操作建議】

1、單邊:雞蛋供應端,6月在產存欄相對仍較低,存欄量繼續恢復但速度緩慢,但是天氣熱產蛋率下降,綜合來看雞蛋供應量尚可。需求端,7月份中秋旺季消費開始,且疫情防控放鬆後期餐飲和旅遊消費將增加,最近蛋價現貨上漲明顯。最近豬肉價格大漲,淘雞價格也上漲,預計雞蛋的替代作用將增加,且消費旺季備貨將開始,雞蛋現貨價格將繼續走高。期貨方面,最近大宗商品普跌,市場交易飼料成本降低邏輯,9月合約已經跌至4300附近,該價格降至往年同期價格區間的中高位置,對應未來預期較低的存欄,價格基本上已經到了正常的一個區間,因此預計該位置支撐作用大,且最近雞蛋現貨開始漲價疊加豬肉價格大漲增加了雞蛋的替代,建議可考慮逢低建倉多單。

2、套利:統計學角度可考慮多9月空11月。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

白糖

【重要資訊】

1.7月5日歐洲議會全體會議通過了關於歐盟-印度未來貿易和投資合作的報告。鑒於世貿組織譴責印度糖補貼的裁決,歐洲議會呼籲歐盟在與印度正在進行的貿易談判中不對糖做出讓步。歐洲議會還呼籲立即暫停世貿組織配額,該配額每年為印度提供價值1萬噸的歐盟糖市場優惠准入。儘管世貿組織做出了裁決,但印度商業和工業部已經宣布無意取消其糖補貼。

2.國家統計局公布的最新數據顯示,2022年1-5月份我國成品糖產量為900.6萬噸,同比增加3.4%。5月份成品糖產量為54.0萬噸,同比增加39.2%。

3.7日現貨報價整體持穩,僅廣西湘桂下調20元/噸,多數報價進入低價區間。整體觀望情緒較濃厚,交投清淡未變,成交一般。

【交易策略】

1.單邊:市場消化了對衰退的擔憂,原糖大幅反彈,國內期價連續回調後期價已大幅貼水現貨,隨着國內氣溫升高,消費將逐步增加,後期期現貨價格預計將逐步走強,短期宏觀面衝擊有減弱跡象,鄭糖有反彈修復可能。

2.套利:觀望。

3.期權:賣出SR209-P-5800。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

棉花-棉紗

【外盤影響】

上周五ICE美棉主力合約大漲,12月合約漲3.68美分/磅(4%)至95.72美分/磅。

【重要資訊】

1.根據國家有關部門要求及中國儲備糧管理集團有限公司安排,為促進棉花市場平穩運行,中國儲備棉管理有限公司將組織2022年第一批中央儲備棉輪入。(一)輪入時間為2022年7月13日啟動,根據市場形勢、輪入情況等適時確定結束時間。(二)輪入數量為總量30-50萬噸,每日掛牌數量原則上均衡安排並動態調整。(三)輪入價格。輪入競買最高限價(到庫價格)按前一個工作日國內棉花現貨價格動態確定(具體計算公式見附件),並設置啟動/停止價格,當前一個工作日國內棉花現貨價格低於18600元/噸(含)時啟動輪入、高於18600元/噸時停止輪入。(四)方式。通過全國棉花交易市場公開競價交易。

2.根據USDA最新出口報告,6月30日一周美國2021/22年度陸地棉簽約0.85萬噸,截至當周2021/22年度陸地棉354.72萬噸,簽約進度為113%,5年均值為112%;當周裝運量為8.57萬噸,截至當周累計裝運量為269.64萬噸,裝運進度為86%,5年均值為91%。當周簽約2022/23年度陸地棉8.66萬噸,截至當周累計簽約100.89萬噸。

3.據國家棉花市場監測系統對60家大中型棉花加工企業的調查,截至7月7日,全國銷售率為64.1%,同比下降35.1個百分點,較過去四年均值下降24.0個百分點,其中新疆銷售61.2%,同比下降38.2個百分點,較過去四年均值下降26.2個百分點。按照國內棉花預計產量580.1萬噸(國家棉花市場監測系統2021年12月份預測)測算,截至7月7日,全國累計銷售皮棉371.8萬噸,同比減少218.5萬噸,較過去四年均值減少156.5萬噸,其中新疆銷售322.1萬噸,同比減少199.6萬噸,較過去四年均值減少122.9萬噸。

【操作建議】

1、單邊:鄭棉9月合約目前在一萬七附近,該位置一方面從種植成本端考慮支撐作用較大,且下游紡織企業在該位置上大部分盈利現貨端價格也有支撐,另一方面一萬七也是大部分產業人士目前可認知的低點,價格跌至16500附近支撐作用非常強。但是即使棉價跌至目前價位,下游紡織廠訂單仍少,沒有量的加持下游難以形成購買動力,且美聯儲加息預期較強,商品大趨勢上走弱,預計鄭棉大趨勢上也將維持震蕩偏弱走勢,建議逢高建倉空單。雖然周五公布了新疆棉輪入政策,但是政策基本在預期範圍內,公布初期略有利多但是之後可能是利多出盡後的利空。棉紗的走勢大趨勢和棉花相同。

2、套利:內外套利的考慮空美盤多鄭棉。

3、期權:短期內建議可考慮買入看跌期權。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

花生

【重要資訊】

上周國內花生市場平穩偏強運行。東北產區走貨略有好轉,詢價問貨略有增加,挺價意願明顯。受部分產區餘量繼續下降的影響,成品米報價偏強走勢,通貨米維持趨穩運行。東北產區308通貨米報價4.75-4.80元/斤。河南白沙產區通貨米報價4.50-4.70元/斤,大花生通貨報價4.45-4.60元/斤,成交價格以質論價;山東產區報價通貨米報價4.30-4.50元/斤。油廠到貨量維持較低水平,魯花通貨米成交價格在8600-9000元/噸,魯花工廠僅有萊陽、扶余工廠開機,其餘工廠已全部停機,暫時維持停機不停收狀態。益海嘉里全面停收。

花生油:國內花生油市場運行偏弱,豆粽盤面小幅反彈,但利空影響仍存。目前花生油詢價稀少,下游依舊以觀望為主,新成交寥寥無幾。油廠方面大多在執行前期訂單,但前期訂單提貨緩慢。價格來看,目前國內壓榨一級普通花生油均價17000元/噸;小榨濃香型花生油市場報價不一,主流報價為19000元/噸。

【操作建議】

短期花生或處于震盪趨勢,但由於存在減產的事實,以及後續仍有天氣炒作的可能性,建議在9600-9800區間內做多。

月差:10合約是舊花生交割,導致期貨向現貨回歸,鑒於新舊花生的價差,10-1價差或會走低。當前認為月差處在震蕩的區間里,-300點位不具備繼續下跌的動力,待回調-200以下時重新布局。

期現策略:基差在-500,去掉交割成本大約有100元每噸的利潤空間,可以選擇賣出套保或採購現貨拋出盤面,鎖定基差利潤。但花生盤面仍有上漲空間,可以擇機選擇更高點位套保。暫時保持觀望。