日本央行放任日元貶值至136，構成匯率操縱，貨幣戰是否會觸發？

周三美元兌日元上行至136，作為全球第三大經濟的日本任由匯率一年貶值18%，將加大全球匯率市場的不穩定因素。

周三日本央行利率紀要公布，日本央行向外界傳遞的信號很清晰，日本央行實施貨幣政策是為了實現物價穩定，而不是控制匯率走勢。

面對歐洲和美國持續高通脹壓力，日本通脹率顯然溫和很多，妥妥維持在2%附近，歐美當前焦慮是通脹何時能壓下去，日本焦點則是錯過了這次全球通脹把日本帶出通縮漩渦機會，一旦歐美通脹開始回落，日本將重回通縮，通縮萬世無解。

美國5月通脹率創下40年新高8.6%，日本5月CPI為2.5%，40年前1980年日本通脹率為8.4%。

日本基於藉助全球通脹把日本帶出通縮漩渦和刺激經濟，不斷壓制日本國債收益率，只要收益率敢漲，日本就不惜一切代價進行壓制。6月15日，日本10年期國債收益率有過一波上行，但6月16日和17日，日本央行宣布進行無限量購入國債，日本10年債收益率應聲下跌。

日本人為壓制十年債收益率，美日債券收益率差擴大，導致美元日元在6月22日攀升至136.7，為1998年最高。日本央行入市壓制債券收益率和日元大幅貶值具有明顯的因果關係。

日本有意讓日元貶值清晰，一方面日元貶值增加了日本原材料進口價格，有利於日本走出通縮漩渦，一方面日元貶值增強了日本製造業競爭力，導致其它國家的貿易商品吸引力下降。一箭雙鵰，日本人自己是痛快了。

但亞洲國家普遍是出口導向型，出口是命根，日本放任日元貶值行為，無疑是餵飽自己，讓風險留給了其它國家。2022年下半年全球經濟預期普遍不樂觀，亞洲製造國普遍感受到全球需求下行的壓力，這時候預期本來就弱，日本還通過任由日元貶值獲得不正常的出口競爭優勢。換誰都有想法，2015年亞洲多個主要國家參與的貨幣攀比貶值風險幾率大增。

2015年日本放任日元貶值至125，導致亞洲多國貨幣貶值，資本流出，亞洲股市普遍下跌。

2022年全球經濟面臨風險壓力，繼高通脹，經濟下行預期，地緣不確定，貨幣匯率戰風險明顯上升。一場由日本央行放任日元貶值引發的貨幣戰風險。（觀點僅供參考）

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