日元大幅貶值，日本人的如意算盤能奏效么？

今年4月，日元兌美元貶值6%，二十年來首次將美元推高至131日元以上。進入5、6月份，日元貶值趨勢依然未能停止。日本對美元需求大，導致美元兌日元匯率一度連續13個交易日上漲。根據經濟合作與發展組織（OECD）的購買力平價衡量，日元兌美元匯率已達近30多年來的最低值。日本政府放任日元貶值的主要目的便是刺激出口。

圖1：過去5年間日本出口金額走勢

日元貶值後，日本出口的確顯著增加，近期同比增長均超過10%。2022年5月，日本出口同比增長15.8%，至72521億日元，為三個月來最大增幅，4月增幅為12.5%。這是出貨量連續第15個月增長，與市場預期的增長16.4%相比，機械出貨量增長13.3%，半導體機械出貨量增長30.1%；半導體出口增長21.1%，電機類股受其影響上漲11.1%。另外，其他商品的銷售額也增加了19.5%。工業品出口同比增長35%，主要是受鋼鐵出口增長60.2%的影響；塑料材料出口增長15.7%，化學製品增長15.5%。

圖2：此前12個月日本出口同比增長情況（%）

相比之下，運輸設備出口下降5.3%，與汽車出口減少7.9%和汽車出口減少11.4%有關。其出口銷售在多地均有增長，如美國(13.6%)、香港(22.6%)、台灣(20.1%)、韓國(41.6%)、新加坡(29.9%)、泰國(20.2%)、馬來西亞(28.3%)、澳大利亞(19.6%)。相比之下，對中國和德國的出口則分別下降了0.2%。

日元貶值固然能刺激出口，也並非沒有副作用。就在日本出口量激增的同時，日本也迎來了巨大的貿易逆差。今年5月，日本出現了8年多來最大的單月貿易逆差，大宗商品價格高企和日元貶值增加了進口，給該國的經濟前景蒙上了陰影。隨着貿易逆差不斷擴大，日元貶值加劇，日本國內製造商生產所依賴的燃料和原材料成本也不斷飆升。

日本財政部周四公布的數據顯示，截至5月份，日本進口同比增長48.9%，高於路透社調查中市場預測的43.6%的增長。這超過了同月15.8%的出口同比增幅，導致貿易逆差達到2.385萬億日元（合178億美元），是2014年1月以來最大的單月貿易逆差。截至5月，日本貿易逆差已經連續10個月，且高於路透調查預估的2.023萬億日元缺口。

按地區來看，日本對中國的機械和運輸設備出貨量下降，致使其對華出口截至今年5月下降了0.2%。由於機械和礦物燃料出口的增長，日本對世界最大經濟體美國的出口增長了13.6%。數據顯示，來自阿聯酋的石油和來自澳大利亞的煤炭和液化天然氣出貨量增加，強勁推高了日本進口。

儘管隨着新冠肺炎疫情的消退，日本經濟本季度預計將實現4.1%的年化增長，但隨着燃料和食品成本上漲，日元下跌可能會損害消費者信心。本周公布的一項民間調查顯示，近一半的日本企業認為日元疲軟對其業務不利，暗示日元貶值正在損害企業信心。

無論如何，日元的大幅貶值已經對整個亞洲經濟產生了巨大的影響，後續如何發展，智觀問財小編會持續保持關注。