石油行業處境依然悲慘 對沖基金卻已嗅到油價拐點臨近

外匯天眼APP訊 : 對沖基金上周感覺到油價正接近轉折點，並在兩個多月來首次開始增持多倉，期待油價將從難以為繼的低點反彈。

總的來說，截至3月31日當周，對沖基金和其他基金經理凈賣出的六個最重要石油相關的期貨和期權合約仍相當於1,900萬桶。

但據ICEFutures Europe和美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的頭寸記錄，這些基金經理們開立了4,000萬桶的新多倉以及5,900萬桶的新空倉。

新多倉規模創聖誕節前以來最高，也是自1月底以來首次增持多倉。

投資組合經理增加的原油多倉中，紐約商業期貨交易所(NYMEX)和洲際交易所(ICE)的西德克薩斯中質油(WTI)較多(增加3,300萬桶)，而布蘭特原油較少(增加800萬桶)。

WTI與布蘭特原油價格均接近幾十年低點，而德克薩斯州油田的井口價還要更低、實際價格接近40年低點。由此看來，油價開始變得不可持續。

極高和極低的油價都非常不穩定，無法持續很長時間，因為它們會迫使消費和/或生產者迅速作出實質性調整。

2008、2011和2018年出現的極高油價，以及1986、1998和2008年出現的極低價格，每次都很短暫，一般只持續幾周或幾個月。

這次的極低油價導致美國頁岩油生產商大多遭遇虧損，促使白宮對沙特與俄羅斯施壓，敦促兩國結束價格戰。

供應鏈中原油和燃料油庫存迅速增加，恐將進一步填滿儲油空間，超低油價及儲存空間限制兩大因素將導致生產停擺。

到了上周末，白宮用瘋狂一詞來形容俄羅斯和沙特的舉動，呼籲兩國減產，否則將面臨包括關稅及其他制裁措施等報復。

美國政府高階官員持續與俄羅斯和沙特的對口官員聯絡，以推動兩國減產，在此同時美國政府也與本國石油行業的代表會面。

上周初，對沖基金的空倉開時變得非常緊繃，各種油品都集中了異常大量的空倉。

多空倉的比例已經降至過去六年來最低。這麼一面倒的布倉通常是價格急遽反轉的前奏曲。

上周下半段，在不可阻擋的反衝下，布蘭特原油勁揚逾11美元/桶(50%)，因美國施加政治壓力推動俄羅斯和沙特展開會談結束價格戰。

從持倉部位來看，價格風險已轉向上行，有要在某個時點進行回補的大量空頭倉位，而要結算的多頭倉位則寥寥無幾。

從基本面來看，風險亦轉為上行，很多石油生產商在虧本運營，鑽井平台閑置，而且結束價格戰的外交壓力越來越大。

新型冠狀疫情導致的全球商業活動和交通運輸的崩潰，以及多地的封鎖措施，將在未來幾個月繼續對油價造成嚴重影響。

但該行業似乎在上周達到了危機臨界點，因無論商業還是政治上都面臨著巨大壓力，要求迅速減產以防止庫存過剩和價格暴跌造成血本無歸。