本文來源：時代商學院 作者：孫華秋
來源|時代商業研究院
作者|孫華秋
編輯|韓迅
【導語】
4月29日，格科微（688728.SH）披露了2024年年報和2025年一季報。
2024年，得益於消費市場復蘇的東風，格科微交出了一份亮眼的成績單：全年實現營業收入63.83億元，同比增長35.90%；歸母凈利潤為1.87億元，同比暴增287.20%。
2025年第一季度，格科微的營業收入儘管仍保持兩位數的增長，同比增長18.21%，但由於市場競爭激烈，其歸母凈利潤由盈轉虧，為-5173.09萬元。
那麼，格科微今年第一季度虧損的背後，透露出哪些隱憂？
5月9—12日，就業績變化、新產品拓客等問題，時代商業研究院向格科微證券部發函並致電詢問。其工作人員在電話中回復稱，公司目前暫無接受媒體採訪和調研的安排。
【摘要】
1.業績止跌回升。2024年，隨着消費電子市場逐步回暖，格科微業績觸底反彈，營業收入同比增長35.90%，歸母凈利潤同比大增287.20%，成功扭轉業績連降兩年的不利局面。不過，當年，格科微CMOS圖像傳感器的銷量僅為12.69億顆，約為2020年的62.21%。
2.加速布局車載芯片和AI眼鏡。面對行業周期波動和業績挑戰，格科微正加速核心領域的高端化轉型，並着力開拓車載芯片、AR/VR等領域的第二增長曲線，以期在產業變革期重構競爭優勢。2025年，格科微應用於AI眼鏡領域的產品將實現量產。
3.關注高端產品放量和新興市場拓展。目前，格科微正面臨技術縱深與場景廣度的雙重突圍。因此，短期來看，投資者可重點關注格科微5000萬像素等高端產品的量產爬坡進度及庫存去化成效，這兩大因素直接牽動公司短期業績表現。長期則需跟蹤其車載CIS與AI眼鏡領域產品的量產落地進度及核心客戶拓展情況。
【正文】
業績止跌回升
作為CMOS圖像傳感器領域的明星企業，格科微於2021年8月成功登陸科創板，並憑藉高成長性的業績表現成為資本市場的焦點。
財報顯示，2019—2021年，格科微的營業收入分別為36.90億元、64.56億元、70.01億元，歸母凈利潤分別為3.59億元、7.73億元、12.58億元。這樣的高速增長業績，讓市場對其未來發展滿懷期待。
然而，上市後的格科微卻遭遇業績「滑鐵盧」。2022—2023年，受智能手機市場需求疲軟、行業競爭加劇等因素影響，格科微的營業收入分別跌至59.44億元、46.97億元，分別同比下滑15.10%、20.97%，連續兩年下滑；歸母凈利潤更是出現斷崖式下跌，從2021年的12.58億元驟減至2023年的0.48億元，累計降幅超96%。
轉機出現在2024年，隨着消費電子市場逐步回暖，格科微業績觸底反彈。當年，該公司的營業收入達63.83億元，同比增長35.90%；歸母凈利潤也回升至1.87億元，同比大幅增長287.20%，成功扭轉業績連降兩年的不利局面。
然而，2025年第一季度的業績波動暴露了行業競爭的殘酷性。2025年第一季度，儘管格科微的營收同比增長18.21%至15.24億元，但歸母凈利潤同比下滑271.50%至-5173.09萬元。毛利率亦從2024年的22.82%進一步降至20.85%，凈利率更是由正轉負，從2024年的2.93%降至-3.39%。
對此，格科微在一季報中解釋稱，由於市場競爭激烈，售價降低導致公司毛利率降低，而高像素研發投入持續增加導致利潤下降。
與之形成鮮明對比的是，2025年第一季度，競爭對手韋爾股份（603501.SH）的營業收入同比增長14.68%至64.72億元，歸母凈利潤同比大增55.25%至8.66億元。2024年，韋爾股份業績同樣增長強勁，營業收入同比增長22.41%，歸母凈利潤同比大增498.11%。
時代商業研究院發現，在核心產品CMOS圖像傳感器領域，格科微的銷量下滑明顯。
招股書顯示，根據弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）統計，按出貨量口徑統計，2020年，格科微實現20.4億顆CMOS圖像傳感器出貨，佔據了全球29.7%的市場份額，位居行業第一。
2024年年報顯示，當年，格科微CMOS圖像傳感器的銷售量僅為12.69億顆，約為2020年的62.21%。
這一數據不僅是格科微經營壓力的具體表現，更像一面稜鏡——既折射出半導體影像領域「廝殺紅海」的殘酷競爭烈度，也暴露出消費電子芯片企業在產品結構轉型深水區的突圍困境。
加速布局汽車電子和AI眼鏡
面對行業周期波動和業績挑戰，格科微正以技術突破為支點，加速核心領域的高端化轉型，並着力開拓車載電子、AR/VR等領域的第二增長曲線，以期在產業變革期重構競爭優勢。
在手機CIS領域，格科微依託200萬及500萬像素產品的既有優勢，正加快1300萬、3200萬及5000萬等高像素產品的客戶導入進程，旨在逐步提升各像素節點的市場佔有率。同時，該公司持續迭代多光譜CIS產品，聚焦靈敏度、動態範圍等關鍵性能指標的優化，增強競爭優勢。
年報顯示，2024年，格科微1300萬及以上像素產品的收入超過15億元，占手機CIS產品業務的比重約為40%，高像素產品的結構升級初顯成效。
與此同時，在非手機CIS市場，格科微針對安防領域制定了差異化策略：一方面推動高像素產品的市佔率提升，另一方面圍繞讀出電路噪聲優化、極低功耗設計等核心技術展開產品研發，以適配智能安防設備的高端化需求。
在新興應用領域的拓展上，格科微的戰略布局已進入落地階段。
在汽車電子領域，目前，格科微的車載前裝芯片戰略布局已取得實質性進展，首顆車規級圖像傳感器完成了流片，計劃於2025年正式推向市場，標誌着其向高壁壘的車規級芯片賽道邁出關鍵一步。
在消費電子創新領域，格科微應用於AI眼鏡的CIS產品預計在2025年實現量產，顯示出該公司在AR/VR等新興終端的技術轉化能力正在加速釋放。
通過手機與非手機市場的縱深拓展、傳統與新興領域的協同布局，格科微正構建覆蓋多像素層級、多應用場景的產品矩陣，以技術創新驅動高端化轉型，為業績增長開闢多元增量空間。
核心觀點：關注高端產品放量和新興市場拓展
目前，格科微雖憑藉輕晶圓廠模式在中低端CIS市場建立優勢，但高端產品放量與新興市場拓展是未來業績持續增長的關鍵。
站在智能感知技術變革的十字路口，格科微能否在紅海競爭中依託差異化優勢開闢新藍海，或將決定其能否從手機CIS的「隱形冠軍」蛻變為智能時代的「感知巨頭」。
轉型的背後，是格科微技術縱深（從像素升級到多光譜、低功耗等核心技術突破）與場景廣度（從手機到車規、AR/VR等新興終端）的雙重突圍。
因此，短期來看，投資者可重點關注格科微5000萬像素等高端產品的量產爬坡進度及庫存去化成效，這兩大因素直接牽動公司短期業績表現。從長期視角看，隨着智能汽車與消費電子技術迭代加速，車載CIS與AI眼鏡領域展現出廣闊的增長潛力，有望成為驅動格科微業績的新增長極，建議持續跟蹤2025年相關產品的量產落地進度及核心客戶拓展情況，以觀察其技術轉化效率與市場滲透能力的提升。
(字數：2559)
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