2025年總第5期
上周市場回顧(2月10日-2月14日)
本周關注焦點（2月17日-2月21日）
一、經濟數據
二、重要事件或經濟數據
●美國2月標普製造業、服務業PMI或小幅反彈
市場預計本周五公布的2月標普製造業、服務業PMI或較前值小幅上升，屆時如果數據高於預期值，短線可能帶動美元指數迎來反彈走勢。但需要關注的是本周對於美元指數的風險點主要聚焦於關稅政策、及緩解俄烏衝突的最新進展當中。
●美聯儲公布會議紀要從中發掘未來貨幣政策線索
美聯儲主席鮑威爾上周在聽證會表示「鑒於美國經濟表現強勁，美聯儲並不急於進一步降息」，而北京時間本周四凌晨3點將公布1月利率會議紀要，市場屆時將從中尋找有關未來貨幣政策動向的線索。
本周外匯展望
【美元】俄烏衝突有望結束，引發美指節節敗退
2月12日（周三）公布的美國1月CPI同比增長3%，高於市場預期和前值的2.9%，由於通脹持續反彈，市場預計美聯儲下次降息的時間點已經從6月延後至9月，數據公布後美元指數短線最高漲至108.52。但隨後特朗普宣布與俄羅斯總統普京通話，預示着俄烏衝突或將緩解，受此影響美元指數呈現大幅下行走勢，2月14日（周五）最低跌至106.56。
本周美國方面重要經濟數據較少，周五將公布2月標普全球製造業、服務業PMI，市場預計或較前值小幅上升。而市場關注的重心則在於對等關稅和俄烏談判最新進展當中，如果結束俄烏衝突持續達成一致，避險需求降低，或進一步對於美元指數形成反彈壓制。
美元指數日線圖
美元指數上周三最高觸及108.52，隨即迎來大幅下行走勢，2月14日（周五）最低跌至106.56，而在本周一亞洲市場美指繼續維持弱勢波動行情。日線觀察在持續下行後，美指跌破前期低點106.96，技術上呈現破位下行走勢，周內弱勢格局或將延續。
支撐位：105.42；阻力位：106.96
【人民幣】多重因素帶動人民幣短期持續升值
上周美元指數受對等關稅延後和俄烏衝突有望結束的影響下，持續走弱，因此人民幣匯價受到支撐呈現升值的表現。在2月12日（周三）美元兌人民幣最高漲至7.3123，其後周四、周五呈現明顯升值走勢，主要源於普京和特朗普進行通話，討論結束俄烏衝突的問題所帶動，截止本周一亞洲市場美元兌人民幣最低跌至7.2424。
本周國內經濟數據趨於平淡，而影響人民幣走勢的主要動力，還需關注美國方面關稅政策、俄烏談判的最新進展，均是構成影響美元指數的主導，進而對於人民幣匯價帶來指引，若上述因素呈現持續緩和趨勢，或對於人民幣短期仍將保持升值的走勢。
美元兌人民幣日線圖
美元兌人民幣上周三自高位7.3123大幅回落，本周一亞洲市場匯價最低跌至7.2424。周內觀察美元兌人民幣存在繼續下行的走勢動力，關注前期低點7.2361的支撐，如果此位置支撐有效，則匯價仍有繼續反彈的動能，反之如果此位置被有效跌破，則預示着匯價或呈現破位趨勢，大概率美元兌人民幣將繼續向下擴展空間。
支撐位：7.2361；阻力位：7.2905
【歐元】俄烏談判消息助推歐元兌美元持續反彈
上周歐元區四季度GDP季率修正值增長0.1%，略高於預期和前值的0%，此外在美指受俄烏衝突有望解決的情況下，避險需求降低，打壓其走弱的背景下，歐元兌美元上周漲幅達到1.58%。本周在留意歐元區基本面的同時，地緣政治必然是目前非常重要的關注點，特朗普表示俄總統普京同意就結束衝突進行談判，顯然俄烏衝突的轉折也是給予歐元帶來升值的支撐作用，短期如果俄烏衝突談判繼續帶來緩和的信息，對於美元或將繼續承壓，而歐元兌美元或受益延續反彈走勢。歐元兌美元目前圍繞1.05附近波動，反彈進一步延續，周內需關注前期高點1.0533的技術阻力，此位置如能有效突破，則匯價有望繼續向上擴展空間。
歐元兌人民幣日線圖
歐元兌人民幣此前持續圍繞下行通道運行，匯價曾多次嘗試突破下行通道上軌的壓制，但上方壓力較大，導致匯價持續呈現沖高回落走勢。上周二匯價一舉突破通道上軌的壓制，持續震蕩走高，最高漲至7.6284，周內需要關注漲勢能否延續，如果反彈進一步呈現，或將挑戰上方125日均線壓制（7.6790）。
支撐位：7.5115；阻力位：7.6790
【日元】四季度GDP大幅增長，日元迎來升值走勢
周一亞洲時段，日本四季度GDP季率較前值1.7%大幅漲至2.8%，數據公布後日元短線迎來升值走勢。本周日本方面另外的關注的焦點數據則為周五的1月核心CPI，市場預計較前值3%小幅漲至3.1%，仍然突顯出物價持續上漲的勢頭。而在貨幣政策方面市場預期年內還將加息兩次，因此在本周重磅數據GDP、CPI的衝擊下仍要密切留意日本央行可能隨時發表貨幣政策的相關措辭，一旦強化未來加息的態度，日元有望延續升值的走勢。美元兌日元上周自高點154.80震蕩下行，截至本周一亞洲市場已跌至151.75，短線看日元升值跡象明顯，周內需關注前期低點150.92附近的支撐，一旦跌破此位置則匯價有望挑戰去年12月初的低點148.64。
日元兌人民幣日線圖
日元兌人民幣上周呈現寬幅震蕩走勢，最低下探至0.0471後企穩反彈，截至本周一亞洲市場匯價圍繞0.0476附近運行。周內匯價預計大概率仍將圍繞0.0471-0.0482區間波動，短期難有單邊漲跌行情出現，而上方需要關注0.0482的技術阻力，此位置如果被有效突破則匯價有望衝擊0.0488的前期高點。
支撐位： 0.0471；阻力位：0.0488
作者：北京匯金天祿風險管理技術有限公司
責編：徐藝銘
審核：陳志炳
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