作者 | 謝筱白
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早上6點，手機就響個不停，什麼「央行啊、國債啊」，然後還有鼻子有眼編出：
馬上要發9.9萬億特別國債！
9點不到，各個群都充滿了浮躁的氣息。
緊跟着外媒一條廣告版消息，「 XX要求，央行購買國債。」
直接把氣氛推到了高潮，市場開盤就一頓突、突、突！
對此，我的選擇是減倉！
01
減倉的邏輯非常清晰：
9.9萬億的彌天大謊都敢撒！這都敢想，還有啥是他們干不出來的？
為啥我如此篤定這篇「大作文」是假的？
原因只有一個：
匯率紋絲不動！
這裡有個小知識：
資本市場虛偽且熱情，新鮮又浪漫，容易受消息面，情緒面影響。
而匯率市場則完全相反，冷酷且現實，枯燥又乏味的典型。
畢竟，交易標的單一，且參與者都是職業玩家。
如果真準備QE，那離岸人民幣不得拉上天？
匯率紋絲不動的背景下，大A暴動顯然是......槓桿資金要跑路。
所以，今天尾盤跳水，意外嗎？
02
事實上，能撐到尾盤再跳水，已經非常難得。
我原本以為拉高，槓桿資金就會出貨。
所以，我選擇了減倉，沒想到情緒的力量是如此執着且堅挺。
這背後大概是3月份，大家賬戶都癟下去不少，急於回本吧？
而且，這篇「大作文」從行文、到邏輯、甚至傳播鏈條都非常專業，細節更是拉滿。
但大家想過以下幾個問題沒有？
買國債的目的是幹嘛？有這個必要嗎？
釋放出來的流動性會流向哪？
真流向居民端，收入沒改善，反而先催出來一堆泡沫。豬肉50大洋/公斤，這日子還有法過嗎？
真流向房地產市場，房價繼續漲，你猜炒房客是先買還是先賣？
真流向資本市場，你猜大股東會不會逢高減持？然後拿去填地方的窟窿？
事實上，不管從哪個角度看，現在QE都非常不靠譜！
道理不複雜，市場上根本不缺錢！
03
現在市場的問題，根本不是金融系統的流動性不充裕的問題，M1與M2的巨大剪刀差，已經說明：
大量資金在金融系統空轉。
而這背後是：
實體經濟需求不足，且投資慾望嚴重低迷的問題，即M1問題。
現在這個階段QE灌水，跟男足請里皮，地主家的傻兒子請教授當家教，沒有任何區別。
除了能暴露海量的債務之外，解決不了任何問題。
因此，完全沒可能，也沒必要。
你也許會問，真就是用來解決債務問題的呢？
就算要解決地方債務問題，那麼一定不會流向任何實體，大概率是定向發債，目的是：阻斷傳播鏈條，避免產生多米諾效應。
換言之，頂多就是平滑市場流動性，不會對利率起到實質性作用。
因此，匯率紋絲不動奇怪嗎？
但市場還如此狂躁，只能說明一個問題：
作文水平見漲！
這要求「老司機」們，開車得開的更穩了。
04
其實，近期市場的「預警」聲不斷！
繼招商銀行的財報出了狀況，光大銀行的財報也撲街，凈利潤同比降8.96%，早盤一度逼近跌停。
這預示着「高股息」板塊或許已經進入退潮期。
畢竟，去年讓利可不是一家銀行的事，難道其他銀行就沒有虧損？
另外，更透明的港股，高股息板塊已經開始退潮。
比如，板塊代表浙江滬杭甬，已經一夜回到解放前。
浙江滬杭甬具備高股息一切美好品質：
分紅率很高，基本保持在70%以上;
股息率很高，跳水之後的股息率就有8.37%;
資產質量很高，浙江發達地區的高速公路通行收益權。
賽道穩定，業績增長符合預期，且已知保持足夠高的分紅率和股息率，是非常良好的高股息標的。
但就是這個濃眉大眼的傢伙，竟然叛變了。
直接原因是今年派息減少：0.05港元。
之所以分紅減少， 浙江滬杭甬表示：
高速公路權益是時限的，需要花錢去買新的路段。
這是說買到，就能買到的嗎？
好不容易熬到時間期限到了，多少人盯着這隻下金蛋的雞？
這背後的博弈又會慘烈到什麼程度？
另外，最近提的「最大程度鼓勵民營企業參與基礎設施等項目建設和運營」是什麼意思？
當你想到這層，高股息板塊還買得進去嗎？
對了，今天中國石油還站出來表示：
今年計劃建設充換電站1000座以上。
發現沒，大塊頭都開始「不把雞蛋放一個籃子里了。」
05
備受矚目的會談通稿出來了。
我掃了兩遍，沒有任何驚喜，請注意通稿原文的這個句子：
雙方重點就光刻機輸華和加強半導體產業合作等議題深入交換意見。
關鍵詞：意見。
這說明沒簽任何協議、合同。
尤其是，范呂文表示：
荷蘭出口管制不針對任何國家，所做決定基於獨立自主的評估，並在安全可控前提下儘可能降低對全球半導體產業鏈供應鏈的影響。
翻譯一下：高端的是不會賣你的，美國限制的也不會賣你，中低端沒限制的我可以賣……
儘管通稿已經寫得很委婉了，但字裡行間可以看出，這話說得——非常不客氣。
畢竟連「建設性、有成效」這樣的定語都沒用上，足以說明問題的嚴重性。
場景可能是，我們這邊不斷加價，5塊、10塊、20塊.....100塊、「我看你是敬酒不吃，吃罰酒。」
那邊頭都不抬「不賣、不賣、就不賣！」
基於此，芯片預期碎了一地，短期或許利好國產替代。
但拉長來看，誰知道呢？
好巧不巧，中芯國際發佈年報，業績下降50%，公司凈利潤僅9.03億美元，直接腰斬了。
06
站在這個角度，我們會發現：
3000點可能不是保衛戰，大概率是拉鋸戰。
儘管今天超4500家個股上漲，小盤、成長、題材都得到了修復。
惶恐情緒也得到了有效緩解。
但尾盤的回落，反映出反攻力度不足的同時，也說明了：
情緒只是從退潮進入到混沌周期，並不是興奮期。
這個階段謹慎追高與打板吧！
結語
希望資本市場，少一點宏大敘事，多一些人情冷暖。
別動不動大棋論啥的，真的是膩了，短期來看這對市場有弊無利。
不如多關心老柏杏的菜籃子、奶粉罐、腰包吧？
池田信夫在《失去的二十年》開篇，有段話引用得挺好：
這個地方什麼東西都有，真的是有各種各樣的東西。
然而，卻唯獨沒有希望。
經歷一次次低潮後，希望我們已經找到最好的方向。
或者，能夠避免最壞的結果。
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