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中信建投電力設備及新能源行業首席朱玥研究團隊推出了多篇具有影響力的金風科技(002202)研究報告，本文中我們將各篇報告梳理如下：
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跟蹤點評
2022/8/22
金風科技(002202):上半年業績同比基本持平，MSPM訂單大幅增長
2022/4/27
金風科技(002202):風機容量銷售增加三成，電站出售提升投資收益
2022/3/27
金風科技(002202):搶裝過後出貨下滑，資產減值拖累業績
2021/10/27
金風科技(002202):風機大型化疊加風電運營，提升公司盈利能力
行業深度
2022/8/18
短期關注零部件企業成本彈性，中長期看好海上風電
2022/6/27
2022年中期投資策略報告：需求無太大爭議，核心聚焦供給側
2022/6/3
風電投資復盤，前瞻指標為何從裝機切換為招標
2022/4/18
新能源發電行業2022年投資策略報告：技術引領變革之春，新的篇章正徐徐展開
重點會議
2022/4/15
從陸地到海洋，從中國到世界 - 風電研究方法論
2021/12/1
風電軸承技術發展與國產替代
2022/3/12
海風電纜及塔筒基礎需求展望
2021/11/2
金風科技 - 2022年度中期資本市場峰會
銷售容量大幅增長，中速永磁快速提升
2022年上半年，公司實現對外銷售容量4,086MW，同比2021年上半年增長37.8%。其中3/4S平台機組銷售容量明顯增加至2,333MW，同比提升102.5%，佔比提升至57.1%；中速永磁產品實現銷售容量702MW，佔比17.2%，繼去年下半年實現銷售後，環比提升547%。
風電場開發（含電廠轉讓）支撐總體業績 從半年報披露的分部數據來看：風機製造板塊虧損2.1億元，上半年銷售單價2548/KW，同比下降39.6%，一是主力機型3S/4S價格價格下降31.4%，二是高價海風機型6S/8S銷售下滑89.1%。風機及零部件毛利率12.6%，同比下降7.8個百分點。 風電場開發（含電場轉讓）板塊盈利19.1億元。二季末併網裝機6.14GW，同比增加0.52GW，上網電量57.08億KWH，同比增長16.1%。毛利率68.3%，同比下降5.5個百分點。 風電服務板塊盈利0.9億元。二季末服務裝機25.4GW，同比增長48%。毛利率19.8%，同比提升12.9個百分點。
招標量繼續同比大增，風機價格低位企穩
根據公司統計，2022年上半年國內公開招標市場新增招標量51.1GW，比去年同期增長了62.3%，接近去年全年水平。其中陸上新增招標容量42.0GW，海上新增招標容量9.14GW。2022年6月，全市場風電整機商風電機組投標均價為1,939元/千瓦，較2022年3月底的1,872元/千瓦明顯回升，下半年風機價格在下游大量需求下有望企穩回升。
預計全年風機交付增長較快，MSPM機型持續發力
受疫情影響，2022年上半年我國新增風電裝機12.94GW，下半年有望趕工搶裝，全年保持新增55-60GW的預期。在下半年裝機發力的大背景下，我們預計隨着風電下半年建設高峰的來臨，預計三四季度都會超過5GW水平，全年出貨目標16GW，其中確認收入14GW，同比2021年增長30%以上。
MSPM機型二季度新增在手訂單9.3GW，公司整體在手訂單也來到24.1GW的歷史最高水平。MSPM銷售開始逐步放量，毛利率也從21年下半年的7.3%提升至目前10.2%。未來隨着訂單及交付量的提升，MSPM機型盈利能力有繼續提升的可能，此外預計下半年高毛利的海風機型交付量也有望提升，下半年風機毛利率有望提升至15%的水平。
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