6月17日，曹操出行發佈公告啟動招股，其計劃於6月25日在港交所主板掛牌上市。華泰國際、農銀國際及廣發證券（香港）為此次上市的聯席保薦人。這家背靠吉利的網約車平台，在通過港交所上市聆訊僅一周後便加速推進IPO。
公告顯示，曹操出行計劃全球發售4417.86萬股股份，其中香港發售股份為441.79萬股，國際發售股份為3976.07萬股，每股發售價為41.94港元，預計募資18.53億港元（約合人民幣17億元）。按照每股發售價計算，曹操出行估值約228.23億港元（約合人民幣208億元）。
曹操出行已於本次IPO發行中引入6名基石投資者，包括梅賽德斯-奔馳、未來資產證券（香港）、無極資本、國軒高科（香港）、億緯亞洲和速騰聚創，6位基石投資者將合計認購2264.24萬股，約9.52億港元。
曹操出行創立於2015年，是吉利布局「新能源汽車共享生態」的戰略性投資業務。根據弗若斯特沙利文報告，按GTV（總交易額）計算，曹操出行自2021年起連續位列國內網約車平台規模前三，並於2024年提升至行業第二。
招股書顯示，截至2024年底，曹操出行網約車業務版圖已擴展至136個城市，較2023年新增85城，公司全年實現營收147億元，同比增幅37.4%，毛利率從2023年的5.8%提升至8.1%。
曹操出行的差異化優勢在於其定製車模式。截至2024年底，曹操出行在31個城市擁有一支超過3.4萬輛車的定製車隊。通過藉助吉利的資源，曹操出行推出過多款專為共享出行設計的車型，其中楓葉80V的TCO（總體擁有成本）較普通電動車降低33%。
在網約車市場，曹操出行也面臨多重挑戰，比如過度依賴聚合平台。2022至2024年，曹操出行在聚合平台的訂單佔比從51.4%提升至85.7%。對於曹操出行而言，一旦高德、美團等聚合平台調整流量分配策略或提高傭金比例，將可能面臨訂單量波動的風險。
除此之外，曹操出行還面臨持續虧損的壓力。2022至2024年，曹操出行凈虧損分別達到20.07億元、19.81億元和12.46億元，近三年內總虧損超過50億元。
面對未來，曹操出行將籌碼押在Robotaxi（自動駕駛的士）領域。今年2月，曹操出行上線曹操智行自動駕駛平台，搭載吉利「千里浩瀚」Robotaxi解決方案的車輛在蘇州、杭州啟動示範運營，官方稱其為國內首個「定製車+自動駕駛技術+出行平台」全域自研閉環生態。
據高盛預測，中國Robotaxi市場將從2025年的5400萬美元爆髮式增長至2035年的470億美元，十年時間漲幅將高達757倍。
招股書顯示，曹操出行此次港交所募資將主要用於改進車服解決方案和改善服務質量、提升並推出定製車、提升技術及投資自動駕駛、擴大地理覆蓋範圍等。
