本文來源：時代周報 作者：趙鵬
來源：圖蟲
近日，中國神華（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、平煤股份（601666.SH）、新集能源（601918.SH）、上海能源（600508.SH）相繼發佈2024年業績報告，其中新集能源實現歸母凈利潤同比增長，其餘4家均出現不同程度同比下降。
新集能源2024年年報顯示，公司去年營業收入為127.27億元，同比下降0.92%，營業成本72.89億元，同比下降5.95%。但去年公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤均實現增長，2024年，新集能源歸母凈利潤為23.93億元，同比增長13.44%，扣非歸母凈利潤為23.88億元，同比增長16.30%。
時代周報記者注意到，集能源歸母凈利潤增長，但該公司營業收入小幅下降，營業成本下降幅度則更大。針對公司營業收入下降，但歸母凈利潤同比增長的現象，時代周報記者聯繫新集能源方面，未得到有效回復。
根據新集能源2024年度利潤分配預案，公司擬以2024年年末總股本25.91億股為基數，每10股派發現金紅利1.6元（含稅），共計派發現金股利4.14億元，未分配利潤餘額51.23億元結轉下一年度。不送紅股，不進行公積金轉增股本。
增利不增收
新集能源是安徽省內四大煤炭企業之一，所屬煤礦、電廠分佈在安徽省內，其中煤炭生產、銷售在安徽省內處於中等規模，發電效率居於安徽省前列。1989年12月，公司開始開發建設，原為淮南市地方煤礦企業，2007年12月公司上市。2016年9月，公司劃入中國中煤管理。截至2025年1月20日，中國中煤能源集團有限公司、國華能源有限公司、安徽新集煤電（集團）有限公司分別持有新集能源股份比例為30.37%、7.59%、7.18%。
去年全年，新集能源實現營業收入127.27億元，同比下降0.92%；營業成本72.89億元，同比下降5.95%，報告期實現利潤總額37.26億元。其中，煤炭行業和電力行業分別貢獻77.32億元和49.95億元的收入，較2023年同比分別下降12.02%和上升23.14%。2024年，新集能源商品煤產量1905.51萬噸，同比下降1.62%；商品煤銷量1887.20萬噸，同比下降4.14%。
截至2024年末，新集能源擁有5對生產礦井，新集一礦、新集二礦、劉庄煤礦、口孜東礦以及板集煤礦，生產礦井核定生產能力分別為180萬噸/年、270萬噸/年、1100萬噸/年、500萬噸/年以及300萬噸/年，生產礦井合計產能2350萬噸/年。新集能源所產煤種屬於氣煤和1/3焦煤，質量穩定，具有中低灰，特低硫、特低磷和中高發熱量等特徵，生產煤炭銷往安徽省內及省外周邊區域，主要用於火力發電、化工等行業，運輸方式以鐵運為主，汽運為輔。
2024年，新集能源上網電量122.55億千瓦時，同比增長23.85%。該公司商業模式以煤電聯營為主，控股利辛電廠一期（2*1000MW）和利辛電廠二期（2*660MW），開工建設上饒電廠（2*1000MW）、滁州電廠（2*660MW）、六安電廠（2*660MW），參股宣城電廠（1*660MW，1*630MW），擁有新集一礦、二礦兩個低熱值煤電廠。
國泰君安證券研報認為，新集能源煤炭長協佔比高達85%，公司長協價對標港口年度長協價，2025年第1季度年度長協均價690元/噸，環比2024年第4季度僅微跌8元/噸，而同期市場煤均價環比大幅下跌95元/噸，長協價格穩定性凸顯，預計2025年第1季度業績穩健性將處行業前列。考慮到後續在建上饒電廠、滁州電廠有望在2025年各投產第一台機組、第二台機組以及六安電廠將於2026年投產，有望進一步提高公司的盈利能力和抗風險能力。
煤企業績集體承壓
與新集能源相比，2024年，中國神華、中煤能源、平煤股份、上海能源則出現了營業收入和歸母凈利潤雙降的現象。其中，上海能源營業收入降幅明顯，同比下降13.57%，而平煤股份的歸母凈利潤則同比下降41.41%。
時代周報記者發現，平煤股份聚焦煤炭行業，公司主要進行煤炭開採、煤炭洗選加工和煤炭銷售。2024年平煤股份實現營業收入302.81億元，同比減少4.25%，歸母凈利潤23.50億元，同比減少41.41%。去年全年，平煤股份原煤產量和商品煤銷量均出現下降，完成原煤產量2753萬噸，較2023年下降318萬噸，同比下降10.35%；商品煤銷量2720萬噸，較2023年下降383萬噸，同比下降12.34%。
上海能源的收入結構相對複雜，除煤電業務外，還包含一定比例的鋁產品加工和自營鐵路運輸及設備制修等業務。具體來看，2024年，上海能源原煤洗煤、電力板塊、鋁產品加工、自營鐵路運輸及設備制修等業務分別實現收入62.92億元、19.59億元、9.58億元、1.76億元，佔主營業務收入比例分別為67.04%、20.88%、10.20%、1.88%。
時代周報記者注意到，平煤股份、上海能源、新集能源等業績變動較大的煤炭企業，收入體量大多較小，前述3家公司2024年的營業收入規模都在400億元以下，上海能源的營業收入甚至不足100億元。儘管營業收入規模超過1000億元的中國神華、中煤能源2024年營業收入和歸母凈利潤同比均出現下降，但同比下降幅度都未超過2%。
一位專註藍籌股投資的私募基金投研人士對時代周報記者表示，2024年煤炭價格表現平平，導致煤炭行業公司整體業績表現不振。不論煤炭行業行情漲跌，體量較大煤炭企業通常很難在短時間內出現比較顯著的阿爾法收益。但體量較小的煤炭企業業績變動也相對大一些，另外，體量較小的煤炭企業還可以通過業務多元化以及控制成本等手段增厚利潤。
