本輪港股科網行情在連續上漲後出現乏力，上周五（2月28日）港股小幅低開後震蕩下行，午後進一步走低，盤面上，大型科網龍頭集體回調， 截至收盤，阿里巴巴-w、美團-w跌超6%，嗶哩嗶哩-w跌逾5%，騰訊控股跌超3%，小米集團-w跌超2%。
熱門etf方面，重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網etf（513770）全天低開低走，場內價格收跌5.76%，失守10日線，全天成交額8.87億元。
從周度表現看，恆指、恆科指、港股通互聯網指數均止步周線6連陽，整體上行節奏遇阻。
時間拉長至2月，「科網牛」領銜港股走勢強勁，恆指、恆科指單月分別累計上漲13.43%、17.88%，港股互聯網etf（513770）跟蹤的中證港股通互聯網指數上漲19.79%，走勢領先。若以1月14日作為本輪行情的起點，港股通互聯網指數累計漲幅更是高達34.98%，成為絕對的領漲龍頭。
註：中證港股通互聯網指數近5個完整年度的漲跌幅分別為：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。
事實上，儘管港股已積累了一波估值修復，但由於此前回調得夠深、夠久，當前估值仍處於歷史較低位置。
截至2月27日，港股通互聯網指數市盈率pe（ttm）為26.33倍，位於近10年21.86%分位點，安全邊際及性價比依舊較高。
本輪行情始於deepseek和阿里巴巴大模型的成功引發的中資科技股重估。分析人士指出，中國資產的價值重估並非短期行情，而是長期趨勢的起點。不過，若短期市場情緒過熱，波動在所難免。
從南向資金表現看，在市場跌勢中穩住了，單日凈買入119億港元，為連續第6日凈買入金額超百億。單周合計凈買入749.7億港元，創2021年1月以來新高！年內至2月末，南向資金已累計凈流入近2784億港元，有望對後續行情持續性帶來支撐。
中金公司表示，港股本輪反彈的本質是建立在對科技趨勢的樂觀情緒上、自下而上驅動的非常典型的結構性行情。宏觀敘事的方向無疑是正確的，但是在長期有待驗證、短期不能證偽的情況下，對於未來預期計入的程度多少，就直接決定了不同投資者對於空間的判斷分歧。樂觀者更多看到的是以此為契機帶來的更大估值重估、資金重新配置、企業創新能力和資本開支意願、甚至整體宏觀敘事的轉變可能。
