來源：新浪基金
乙巳蛇年，實力派基金經理帶您把握市場脈動，解鎖價值投資密碼！2月21日晚，總台主持人姚振山對話景順長城基金基金經理江山，暢談AI算力、AI應用、新能源、智能製造等，尋找科技浪潮機會。>>直播回放
江山在直播中指出，A股可能存在系統性的機會。他提到，2024年沒人說A股有系統性投資機會，甚至9月24日之後，大家都認為是結構性的，而且將信將疑。但是江山強調，他所說的系統性機會，並不是指所有股票都會漲，而是指機會出現在不同類型的資產上。
他對系統性機會的判斷主要是從估值角度來理解的。江山解釋道，現在十年國債收益率1.6%左右，30年國債收益率不到1.9%。而像上海、北京、深圳等核心城市的租售比，核心地段不到2%。反觀A股，有很多長久期、經營穩定的公司股息率能達到4%甚至更高。這類公司雖然不是江山持倉的主力方向，但他認為它們有估值抬升的機會。在人民幣各種資產之間對比，它們權重大，對指數抬升有作用，存在估值的比價效應。
另外，除了穩定經營的公司，江山表示很多核心成長股也具有吸引力。包括鋰電池、AI 等行業，很多經營狀況不錯的龍頭標的估值並不高。2023年、2024年市場環境不好，所以估值水平相對較低。即使像AI行業看起來很火爆，但與北美上市公司橫向對比，A股公司估值更有吸引力。
江山認為，便宜不是能上漲或賺錢的充要條件，只是必要非充分條件。也就是說，僅依靠估值低，這些資產不一定會上漲。但去年9月底之後，政策上有積極表態，尤其是對人工智能為代表的技術革命的支持，為市場活躍提供了基礎。有了政策支持後，整個邏輯變得相對閉環，2025年市場環境比2024年更有利於股票上漲。
