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文|墨卿煙
編輯|墨卿煙
前言：
他曾被譽為「中國新能源之王」，身家一度高達1600億超過馬雲與王健林，成為風光無限的中國首富，他手握漢能集團，旗下薄膜太陽能技術震驚全球，站在了新能源浪潮的最前沿。
而命運的車輪並沒有因此停止旋轉，2015年5月20日短短半小時內一場突如其來的股市風暴讓他的財富灰飛煙滅，市值蒸發900億。
這場劇烈的跌宕背後是資本的狙擊、外部市場的冷眼，還是企業自身的問題？昔日的高光時刻為何在短短數月間跌落神壇？
水電站成就的千億帝國
上世紀90年代正值中國民營經濟蓬勃發展的時代，許多人靠着改革開放的東風，賺到了人生中的第一桶金。
那時候李河君剛剛攢下了8000萬的資本，對於普通人來說這筆錢已經足夠衣食無憂，而李河君是個不甘平凡的人，他盯上了當時尚未被完全開發的水電站產業，決定「賭一把大的」。
1994年他在家鄉廣東河源，用一千多萬元收購了一座小型水電站，那個年代民營水電站被認為是高投入、低回報的「冷門生意」，不少人對此持觀望態度。
但李河君看得很遠，他相信水電站的穩定現金流，將是未來發展的關鍵一步，事實證明他的眼光沒錯，水電站的盈利能力遠超想像，尤其是後來的金安橋水電站。
金安橋水電站是他傾注心血最多的項目，累計投入超過200億元，在外人眼裡這似乎是一場瘋狂的豪賭，但對李河君來說，這是為未來鋪路的一場硬仗。
最終這座水電站如他所料，帶來了源源不斷的現金流，每天的盈利穩定在1000萬元左右，水電站成功後李河君的野心愈發膨脹。
他開始大規模收購更多的小型水電站，迅速擴張自己的「水電帝國」，十年時間裏數座水電站如雨後春筍般落成，漢能集團的版圖越來越大，財富也像滾雪球一般越滾越多。
這種穩定的盈利模式，讓他擁有了極強的資本積累，也讓他有了向更高領域進軍的底氣，與李河君相似，浙江的另一位企業家張建龍也曾通過水電站賺得盆滿缽滿。
他們的共同點在於敢於在市場尚未飽和時大手筆投入，抓住了時代給予的紅利，但不同的是張建龍選擇穩步發展，而李河君卻把全部賭注放在了一個充滿風險的新產業上。
2006年李河君開始謀劃漢能集團的轉型，他將目光瞄準了新能源行業，尤其是光伏技術，他說：「能源是人類的未來，而薄膜技術將引領一場革命。」
當時的光伏市場，主流是晶硅技術，而薄膜技術成本高、產能低，幾乎被整個行業忽視，李河君堅信，薄膜將是未來的主力，他孤注一擲將所有資本投入到薄膜太陽能的研發和生產中。
水電站的成功讓他信心倍增，而薄膜技術的選擇，則讓漢能集團邁入了高科技領域，這一步棋讓漢能的市值一度攀上高峰，也讓李河君成為了那個時代最耀眼的商業明星。
進軍薄膜光伏與新能源夢想
2006年李河君邁出了他人生中最具爭議的一步，進軍光伏產業，當時全球的光伏市場有兩條主要技術路線：晶硅與薄膜。
大多數企業選擇了晶硅技術，因為其市場成熟、成本相對穩定，而薄膜技術雖然有着輕薄柔性的優勢，但工藝複雜、成本居高不下，鮮有企業願意涉足。
李河君偏偏看中了這條「冷門」路線，堅信薄膜技術將成為未來能源革命的核心，對他來說這不只是一次產業轉型，而是一次顛覆行業格局的機會。
於是他大手筆進行海外併購，從德國、美國等地收購了幾家擁有薄膜太陽能核心技術的公司，迅速掌握了技術壁壘。
在國內他又布局了九大光伏製造基地，打造出從研發到生產、從設備製造到終端應用的全產業鏈，漢能集團的全新形象逐漸成型：從傳統能源企業搖身一變成為新能源行業的「黑馬」。
為了讓薄膜技術儘快落地，李河君高調宣布將研發全球首輛太陽能動力汽車，目標是讓漢能進入全球新能源的頭部陣營，他將這一願景描繪得宏偉而充滿激情，足以令任何人心潮澎湃。
光伏產業的布局迅速見效，2011年漢能薄膜發電在香港成功上市，起初股價波瀾不驚，但很快便迎來了暴漲。
2014年漢能的股價一路飆升，累計漲幅超過277%，成為資本市場的明星股，李河君的財富也水漲船高，2015年初他的身家高達1600億，超過了當時的馬雲，成為新的中國首富。
風光的背後危機早已埋下伏筆，漢能的核心業務依舊依賴母公司的輸血，市場質疑聲漸起：產能過剩、利潤不明、現金流緊張，這些問題如同一顆定時炸彈，隨時可能引爆。
而資本市場的嗅覺向來敏銳，國際做空機構早已盯上了漢能薄膜發電，並開始伺機而動。
半小時蒸發900億的驚魂時刻
2015年5月20日香港交易所的一場風暴讓漢能集團的命運急轉直下，這天上午10點13分，漢能薄膜發電的股價突然出現異動。
從4.96港元開始迅速下跌，僅僅一分鐘時間，跌幅就達到了驚人的33.72%，市場一片嘩然投資者措手不及。
多方力量試圖奮力拉盤，股價短暫反彈至6.35港元，但空方的攻勢遠遠沒有結束，10點20分，股價再次急劇下跌6.84%，跌破6元的心理防線。
恐慌情緒開始蔓延，成交量急劇放大，短短几分鐘，場內資金如潮水般湧出，開始恐慌性拋售，這一幕就像是一場資本的戰爭，多空雙方短兵相接，但這場戰役，空方佔盡了先機。
美國辯證資本和伍德資本兩大做空機構，被爆出早在幾個月前就開始籌備，他們精準抓住了漢能薄膜發電的財務漏洞，以及對母公司輸血的高度依賴，提前部署了大規模做空策略。
5月20日這天他們如同掐住了漢能的命脈，毫不留情地發動突襲，短短半小時漢能薄膜發電的股價累計跌幅達47%，李河君的個人財富也隨之蒸發900億港元。
曾經的資本寵兒瞬間變成了眾人眼中的風險炸彈，這場風暴打破了市場的信任，也讓漢能的經營困境徹底暴露出來。
做空風波發生後，市場上瀰漫著關於李河君「套現減持」的傳言，有人質疑他急於拋售股份，導致信任崩盤。
但漢能方面隨即否認，發佈聲明稱公司經營穩定，沒有貸款逾期，也不存在股票被斬倉的情況，而投資者的信心早已瓦解，股價無法再恢復往日的高光。
更糟糕的是國際資本早已嗅到了更深層的風險，漢能的財務數據被指存在疑點，薄膜技術的市場應用也遭到質疑，曾經引以為傲的產業鏈，竟成了被質疑的「空中樓閣」。
風暴之後漢能集團被迫停牌，接受香港證監會的調查，李河君從首富跌落神壇，而漢能也陷入了前所未有的困局。
當時的李河君仍試圖穩定局勢，公開場合中頻頻露面，發表振奮人心的演講宣稱漢能會「涅槃重生」，但此時的漢能已經站在了破產的邊緣。
債務危機與企業的終局
股價暴跌後的漢能，迅速陷入了泥潭，李河君並沒有放棄，他四處奔波試圖用各種方式挽救這座搖搖欲墜的商業帝國。
他頻頻在公開場合露面，發表長篇演講，激情澎湃地談論漢能的未來，他甚至感謝做空機構，稱他們的「摧殘」是讓漢能變得更強的契機，這番話語並沒有讓市場和投資者重新點燃信心。
為了自救李河君將目光轉向漢能旗下的薄膜光伏新產品，希望通過轉型重獲生機，他推出了「漢瓦」和「漢牆」這類光伏建築一體化產品，試圖將薄膜技術應用到更廣泛的市場。
而推廣這些產品需要大量的資金支持，而此時的漢能早已捉襟見肘，現金流斷裂的問題日益嚴重。
2019年漢能的困局全面爆發，欠薪事件將公司再次推向風口浪尖，10月200多名員工聚集在漢能總部手持橫幅討要工資，一些員工表示他們的工資和社保早在2018年就出現了拖欠。
同時供應商與合作夥伴也紛紛上門催債，漢能集團的債務危機徹底浮出水面，多個分公司被迫進入破產清算程序。
總部大樓的冷清景象與往日的輝煌形成鮮明對比，曾經的「風水寶地」，如今已是一片荒涼，一些光伏幕牆被拆下扔在地上，等待新的企業入駐。
2020年漢能正式宣布破產，李河君也被列入失信執行人名單，成了人們口中的「老賴」，曾經的中國首富，如今已經從財富榜單上消失不見。
結語：
李河君曾以1600億身家站在財富巔峰，也曾憑藉敏銳的商業嗅覺開闢了新能源之路，可軟資本的冷酷與企業管理的漏洞，讓他從巔峰跌入谷底。
在風口中創業的人，必須時刻保持敬畏之心，資本市場是一把雙刃劍，成敗往往在一瞬之間。
參考文獻：
金融界2023-01-12發佈的《李河君被帶走背後，昔日首富已成「老賴」》
京華時報2015-02-04發佈的《胡潤發佈全球富豪榜:李河君超馬雲成大陸首富》
澎湃新聞2023-01-11發佈的《漢能系創始人、前首富李河君已被錦州警方帶走，東山再起夢碎》
環球網2015-05-21發佈的《漢能股價雪崩商業模式遭質疑 市值日蒸發1442億港元》
