券商行業併購整合仍在繼續。
6月21日，西部證券股份有限公司（下稱「西部證券」）宣布，公司正在籌劃以支付現金方式收購國融證券股份有限公司（下稱「國融證券」）控股權事項。隨後，券商股震蕩拉升，西部證券漲超7%，湘財股份、國盛金控、首創證券、太平洋等跟漲。截至6月21日收盤，西部證券報收6.77元/股，漲4.80%，總市值302.59億元。
貝殼財經就上述收購事項聯繫西部證券，對方表示：「相關工作仍處於籌劃階段，後續如有進展會及時履行信息披露義務。具體價格比例以最終簽訂的股份轉讓協議為準。」
今年以來，已有多家券商宣布併購整合。5月14日，國聯證券宣布擬募資20億收購民生證券100%股權；5月8日-5月10日，浙商證券三天內連發兩則計劃參與國都證券股份競拍的公告。
標的券商去年扭虧為盈，「西部+國融」總資產或超千億
6月21日，西部證券發佈公告稱，公司基於自身發展需要，正在籌劃以支付現金方式收購國融證券控股權事項，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉讓協議為準。
西部證券表示，上述事項不構成公司關聯交易及重大資產重組，亦不會對公司正常生產經營活動產生影響。本次交易尚處於籌劃階段，交易方案仍需進一步論證和協商，交易存在不確定性。公司將根據相關事項的進展情況，履行相應的決策程序和信息披露義務。
2018-2021年，西部證券業績穩步提升，營收從22.37億元提升至67.51億元，歸屬凈利潤從2.004億元提升至14.10億元。近兩年，西部證券業績有所波動，2022年營收、歸屬凈利潤分別同比下降21.37%、69.47%至53.08億元、4.305億元，2023年又有所恢復。
圖片來源：東方財富網截圖
2023年年報顯示，西部證券實現營收68.94億元，同比增長近三成；歸屬凈利潤11.66億元，同比增長170.76%。其中，營收佔比最高的自營投資板塊2023年收入大漲173.71%。
「自營業務繼續發揮公司利潤穩定器作用。」西部證券稱，2023年，公司自營投資板塊實現利潤總額16.44億元，同比增長192.00%。中國證券業協會相關數據顯示，公司證券投資收益在全行業排名第12位、公允價值變動收益排名第26位。
反觀收購標的，國融證券在2022年出現虧損。年報顯示，國融證券2022年實現合併營收6.98億元，同比下降51.63%，合併凈虧損2.57億元。不過，2023年國融證券實現合併營收9.67億元，同比增長38.42%；合併凈利潤4185.34萬元，同比扭虧為盈。
其中，國融證券2023年債券承銷業務收入創歷史上第二高業績，全年主承銷各類債券63隻，承銷規模184.84億元，同比增長25.17%。從員工人數來看，截至2023年，國融共有1377名員工，經紀業務系統員工830人，佔比超6成，投資銀行業務279人，佔比20.26%。
券業資深人士王劍輝對貝殼財經記者指出，國融證券屬於小型券商，但是其經紀業務收入佔比較高，營銷能力相對較好，此外，國融證券在投行、債券承銷方面表現較好。西部證券收購國融證券，兩者各業務條線互補空間比較大。
從資產端來看，截至2023年末，西部證券資產總計962.21億元，國融證券資產總計176.75億元，若併購整合完成，「西部+國融」總資產或超千億元。
收購面臨股權凍結難題，券商行業併購按下「加速鍵」
「證券行業同質化競爭依然明顯，業務集中度不斷提升，中小券商彎道超車的壓力和難度不斷加大，證券公司開展橫向整合併購已成為打造強大金融機構的戰略趨勢。」西部證券在2023年年報中稱。
西部證券雖有收購意圖，但國融證券卻有問題難解。工商資料顯示，國融證券股東北京長安投資集團有限公司（下稱「長安投資」）已被列為被執行人。企查查顯示，其所持有的國融證券部分股權被凍結。
圖片來源：中國執行信息公開網截圖
圖片來源：企查查截圖
國融證券的股權問題要追溯到八年前的ipo融資對賭舊案。
2016年，原日信證券增資擴股、完成改制並更名為「國融證券股份有限公司」。杭州普潤星融股權投資合夥企業等5家公司以4.98元/股的價格從侯守法旗下的長安投資手中受讓了3.26億股國融證券股份。控股股東長安投資承諾如果國融證券五年內未上市，則回購股份。
在此期間，國融證券未能成功上市，觸髮長安投資回購義務。此後，多位中小股東一同將長安投資推上被告席，長安投資面臨巨大的資金周轉壓力。2021年4月，青島國資旗下青島國信發展(集團)有限公司曾與長安投資集團達成意向，以68.42億元總價對國融證券控制權發起收購，但最終未能完成。
王劍輝指出，國融證券近年來經營狀況不容樂觀，西部證券業績也呈現波動態勢，這次收購會給西部證券帶來一些挑戰。但若順利併購整合，雙方「1+1>2」的優勢將會在中長期經營過程中得到體現。
今年以來，券商行業併購整合按下「加速鍵」。5月14日，國聯證券宣布擬募資20億收購民生證券100%股權；5月8日-5月10日，浙商證券三天內連發兩則計劃參與國都證券股份競拍的公告。
6月19日，證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示,支持上市公司運用各種資本市場工具增強核心競爭力,特別是要發揮好資本市場併購重組的主渠道作用,助力上市公司加強產業橫向、縱向整合協同。
早在今年4月，國務院發佈新「國九條」並明確提出，支持頭部機構通過併購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營。
華龍證券分析師楊曉天認為，券商行業併購重組仍然是2024年投資主線，頭部券商通過併購重組、組織創新等方式做優做強，中小券商差異化發展、特色化經營的行業特徵得到進一步驗證，券商板塊併購重組將持續發酵，行業將持續受到併購重組事件催化。
新京報貝殼財經記者 徐雨婷
編輯 岳彩周
校對 盧茜
