動蕩的法國市場試圖消化勒龐的保證

法國股市上漲，債券小幅波動，因為交易員權衡了極右翼領導人瑪麗娜·勒龐的保證，她表示如果她在全國大選中獲勝，她將與總統馬克龍合作。

截至巴黎時間下午 5：04，法國 CAC 40 基準指數上漲 0.9%。由於花旗集團下調該地區股票評級，主要歐洲股市指數在漲跌之間搖擺不定，理由包括「政治風險加劇」。法國政府債券收益率周一再次上升，而與德國的利差基本保持穩定。

馬克龍宣布本月晚些時候提前選舉後，人們對政治動蕩的擔憂引發了上周基於避險的資產的拋售，該國股票市值蒸發了 2580 億美元。周一，交易員最初抓住了勒龐不會試圖推翻馬克龍的言論，但在 6 月 30 日第一輪投票之前，市場情緒仍然脆弱。

瑞穗國際利率策略師 Evelyne Gomez-Liechti 表示：「投資者目前應該置身事外。」她表示，雖然「可能會出現一些短期小幅盤整」，但鑒於勒龐在全國大會中的經濟政策缺乏明確性，仍然存在巨大的不確定性。

IG 警告稱，歐洲的波動性可能蔓延至華爾街

上周的下跌導致法國落後於英國，成為歐洲最大的股票市場。此次暴跌抹去了 CAC 40 基準指數 2024 年的所有漲幅——與一個月前創下的歷史高點形成鮮明對比。以歐元計價的垃圾債券指數——其中近五分之一由法國公司組成——與基準指數的利差大幅擴大至 4 月初以來的最高水平。

大選風險導致法國銀行債券交易激增

上周的下跌也蔓延至更廣泛的歐洲股市，基準斯托克歐洲 600 指數遭遇了自 10 月以來最糟糕的一周。該指數上漲 0.1%，此前曾上漲 0.7%。

並非「混亂」

許多官員和策略師表示，跌幅過大。

「我們在市場上看到的當然是重新定價，」歐洲央行首席經濟學家 Philip Lane 周一在倫敦組織的一場活動中表示。「你知道，這不是一個混亂的市場動態世界。」

根據 Liberum 的 Joachim Klement 和 Susana Cruz 的說法，對右翼總理的擔憂被誇大了，投票後市場將平靜下來。

雖然一項衡量重新計價風險（即法國脫離歐元區的風險）的指標上周大幅上漲，但仍遠低於 2017 年時任總統候選人勒龐主張脫離歐盟時的水平。自那以後，該黨對歐盟的立場有所軟化。

加拿大皇家銀行財富管理公司投資策略主管弗雷德里克·卡里爾指出，民粹主義政客一旦掌權，就會向中間靠攏，勒龐的言論激發了人們對法國出現這種結果的希望。

儘管如此，「外國投資者對法國局勢帶來的政治風險加劇感到緊張，」她說。

這種緊張情緒進一步模糊了歐洲傳統債務等級的界限，使法國債券與曾經處於該地區債務危機中心的債券處於同一水平。

葡萄牙債券的收益率現在低於同類法國債券，而西班牙和法國 10 年期債券收益率之間的差距已縮小至僅 11 個基點，以收盤價計算，這是自 2008 年以來的最小差距。

這是多年來一直存在的長期趨勢的延伸，鑒於法國債務堆積如山，投資者要求的補償金越來越大。預計歐盟委員會將於本周對法國啟動過度赤字程序，此舉旨在迫使成員國按照歐盟規則解決公共財政問題。