本文來源：時代商學院 作者：比克
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作者|比克
編輯|孫一鳴
4月18日，高新發展(000628.sz)一字跌停，報收49.90元/股，總市值為175.79億元。需注意的是，截至收盤，該公司跌停板封單高達16.93萬手，約合計8.45億元。
近期，高新發展股票熱度居高不下，上一交易日還漲停封板。然而，4月18日凌晨，高新發展發佈風險提示公告稱，公司未能與部分交易對方就購買的四川華鯤振宇智能科技有限責任公司（下稱「華鯤振宇」）70%股權的交易作價達成一致意見。
公告還表示，由於本次交易預計將無法繼續推進，可能導致公司股價下跌。截至4月17日收盤，高新發展股價為55.44元/股，較本次重大資產重組事項停牌前收盤價已上漲239.5%。
擬跨界入局ai算力產業鏈，股價五個月暴漲近5倍
財報顯示，高新發展的主營業務為建築業。2021—2023年，該公司的建築業務收入分別為61.75億元、61.91億元、73.18億元，收入佔比分別為93.39%、94.23%、91.39%。
2023年9月26日，高新發展發佈公告稱，公司已於當日與交易對方成都高投電子信息產業集團有限公司、共青城華鯤振宇投資合夥企業（有限合夥）、海南雲辰合業科技合夥企業（有限合夥）分別簽署了意向協議，擬通過發行股份及支付現金的方式購買其合計持有的華鯤振宇70%股權。
據悉，華鯤振宇所屬行業為計算機、通信和其他電子設備製造業，主要業務為自主可控服務器產品的研發、生產及銷售，是華為技術有限公司「鯤鵬展翅夥伴計劃」和「昇騰萬里夥伴計劃」的夥伴企業。
服務器是算力產業鏈上游基礎設施建設的重要組成部分，近年來，受益於ai大模型蓬勃發展帶來的算力需求持續提升，該行業進入快速增長期。2021—2023年前三季度，華鯤振宇的營業收入分別為10.86億元、34.24億元、39.49億元，同比增長率分別為1648.63%、215.37%、139.88%。
發佈收購公告後，高新發展順理成章成為ai概念股。該公司股票自去年9月26日發佈上述公告後停牌，停牌當日收盤價為16.33元/股；去年10月19日復牌交易後，一連走出11個漲停板。截至去年11月2日收盤，該公司股價漲至46.59元/股。
此後，高新發展股價經歷一波回調。今年2月6日，openai（美國人工智能研究公司）公開發佈文生視頻模型「sora」，再次引起國內aigc概念熱潮。
2月19日，a股節後開市，高新發展發佈收購資產進展公告，開啟該公司股票新一輪上漲行情。3月26日盤中，該公司股價現歷史高點95.70元/股，距其發佈收購公告當日的收盤價已漲近5倍。
此後，高新發展股價再次回調，截至今日跌停報49.90元/股，距其股價最高點接近腰斬。
業績波動較大，資產負債率遠超行業均值
從業績表現來看，年報顯示，2020—2023年，高新發展的營收同比增長率分別為67.12%、19.5%、-0.62%、21.88%；歸母凈利潤同比增長率分別為130.33%、-32.18%、21.87%、83.82%。營收和歸母凈利潤均波動較大。
分業務來看，根據2023年年報，當年度，高新發展的建築業務、期貨經紀業務、功率半導體業務收入分別為73.18億元、1.89億元、1.48億元，收入佔比分別為91.39%、2.36%、1.84%，三項業務的收入佔比合計為95.59%。
2023年，高新發展的其他業務收入為3.53億元，主要系智慧城市建設及運營、房產出租、廚櫃製造以及其他業務收入。其中，關於智慧城市建設及運營的具體收入，該公司並未在年報中詳細披露。
關於該次收購，高新發展在問詢函回復文件中表示，公司業務涉及智慧城市解決方案和數據運營服務，具備控制和運營收購標的資產所必要的人員、技術、資源儲備。
從業務規模來看，2023年前三季度，高新發展的營業收入為45.06億元，不及建築裝飾行業（申萬二級）當期營業收入均值（383.26億元）。
從負債情況來看，截至2023年三季度末，高新發展的資產負債率為83.2%，遠超同期末同行業資產負債率均值（58.54%）。
2023年年報顯示，截至當年末，高新發展的資產負債率高達83.99%，較當年三季度末有所上升。
不僅如此，收購標的公司華鯤振宇的資產負債率同樣較高，截至2023年9月30日，華鯤振宇的資產負債率為95.85%，遠超同行業可比公司均值（65.46%）。
在問詢函回復文件中，高新發展表示，公司具有資金實力支持標的公司業務發展。
不過，高新發展同時在風險提示中亦表示，收購標的公司存在營運資金不足、短期償債能力不足的風險，從而可能影響公司持續經營能力。
（全文1615字）
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